机构甩卖 17只“团炒”小票集体暴跌

◎每经记者 刘明涛

近期，《每日经济新闻》连续报道了同一基金公司旗下若干基金抱团炒小票，并揭示出《“双十限定”曝漏洞：基金买光流通股竟也合规》的特点后，引起市场广泛关注，证监会也表示，今日（5月15日）将回应“约谈基金公司”的传闻。

昨日午后，创业板出现一波小跌停潮，400元股轰然倒下一只——一季度末被汇添富基金控制流通盘24.73%的安硕信息遭遇跌停，股价跌至389.79元。值得注意的是，安硕信息仅仅是“团炒股”昨日下跌的一个缩影，据《每日经济新闻》记者数据统计发现，昨日共有17只“团炒股”出现暴跌，而导致暴跌的“推手”正是基金等机构。

安硕信息8小时暴跌84元

从474元到389.79元，股价蒸发84.21元仅用去不到8小时的交易时间。安硕信息此前刚登上A股第一高价股“宝座”，昨日便重重摔倒，以跌停价报收于389.79元。

截至2015年一季度末，安硕信息股价仅为165元，但二季度的上涨旋风让其股价如脱缰野马狂奔，1个半月最大涨幅超170%。

《每日经济新闻》记者注意到，龙虎榜数据显示，在近期安硕信息飙涨背后，是机构的大力推动：4月7日，三机构席位买入该股6500万元；4月9日，又是三机构席位买入该股5000万元。安硕信息4月中旬连续三个涨停，最大推动力依旧来自机构，被基金高度控盘流通盘的安硕信息，凭借机构资金任性冲高。

然而，安硕信息于近两个交易日出现大幅回落，如果说5月13日（本周三）午后跳水是一次“警告”，那么昨日低开低走、最终跌停就给了任性的机构一记闷棍。事实上，安硕信息仅是昨日基金“抱团股”暴跌的一个缩影。昨日北陆药业、京天利、鼎捷软件均以跌停报收，广陆数测、中科金财等10余只“抱团股”跌逾7%，累计17只“抱团股”在昨日都遭遇大跌。记者同时注意到，昨日“抱团股”股的市场交易惊现两大特征，而推动这些个股大跌的正是曾将他们捧上天的基金等机构。

缩量暴跌 接盘稀少

安硕信息昨日在跌停板上有所波动，做多资金似乎不愿让其死死封在跌停板上，即便尾盘跌停，跌停封单也只有164手，这样的封单并不算太大。

然而，安硕信息昨日仅成交3.68亿元，换手率只有3.82%，是近12个交易日里的相对成交低点；同时，该股前一日跳水，换手率也仅为3.37%。分析人士认为，导致安硕信息缩量的最大原因就是流通盘被汇添富基金高度控制，在股价回落时无人敢接盘，也无人甩卖。

再来看看同样被基金持有流通股20%以上的京天利。该股前一日还在放量上攻创新高，昨日突然大幅缩量跌停，成交额3.06亿元，换手率为5.38%，而前一日成交高达6.03亿元。

相比之下，一些未被机构高度控制流通盘的创业板个股，即便大跌，也是“量价齐跌”。

小卖盘构成大压制

“抱团股”昨日杀跌的另一大极端现象就是小卖盘造成股价被大幅压制。

以京天利昨日早盘股价表现看，9时42分该股刚被一单63手的买单将股价从291元拉升至295元，但瞬间便被100股的卖单打落到293元，跌幅0.65%。此前的9时30分，京天利股价更是被8300股的卖单从298.9元打压至288元，绝对股价瞬间蒸发10.9元，跌幅为3.56%。

被基金“抱团”的安硕信息也出现了同样的极端情况。昨日13时10分，安硕信息被45手即4500股的卖单，将股价从399.99元瞬间打压至391元，蒸发8.99元，跌幅2.01%。

分析人士认为，正是因为基金抱团持股，导致个股流通性受到一定影响，可以无量涨停，也可以无量大跌，小卖盘就可对股价构成大压制。道理很简单，因为根本没人在下面接盘，谁也不不愿意去给被一家机构集中控盘的股票接盘或抬轿子。

虚高的股价如同空中楼阁，“团炒”基金可以享受虚高市值和利润，但要卖出兑现收益时却异常艰难，若将持有的20%流通盘都卖出，股价跌幅将相当惊人。

龙虎榜揭秘谁在砸盘

那么，导致昨日这些“团炒”股惨跌的主要原因是什么？是散户、游资担忧风险疯狂出逃，还是基金自己选择砸盘来释放风险？《每日经济新闻》记者通过分析昨日深市龙虎榜发现，相关个股大跌的背后推手正是基金等机构。

昨日，在被“团炒”的创业板个股中，北陆药业、京天利和安硕信息现身龙虎榜，机构席位均成主角。

如安硕信息卖三、卖四均为机构席位，分别卖出1564.91万元和1186.38万元，远高于一家机构买入的779.6万元；北陆药业卖出席位中也有两家机构分别卖出4451.82万元和1159.94万元。

在被“团炒”的中小板个股中，广陆数测、中科金财和华信国际现身龙虎榜。

数据显示，中科金财卖出前五均为机构席位，累计卖出1.97亿元，占中科金财昨日成交金额的12.71%。

华信国际卖二也是一家机构席位，卖出6472.15万元，在华信国际买入前5名席位中，没有一家席位买入金额超过3200万元。

分析人士认为，从上述数据不难看出，昨日“团炒”股集体大跌背后，实质上与机构减仓有着一定的关系。

交易龙虎榜可显示出买卖席位的力量对比，而融资盘龙虎榜却能揭示出嗅觉灵敏的资金的最新狙击对象，微信公众号“添升宝”（you-daydayup）每天早晨8时50分更新，本周三抓住了华银电力等三只涨停股，本周二抓住了东风汽车等8只涨停股，多位私募操盘手表示，“添升宝”对把握短线机会颇为有效。

相关报道：

基金“团炒”遭质疑 不应逃脱“一致行动人”监管

◎每经记者 张昊

在上市公司收购管理办法中，投资者及其一致行动人在一个上市公司中拥有权益的股份拟达到或者超过一个上市公司已发行股份的5%时就需要进行披露，以起到稳定市场的作用。如果一只基金旗下多只产品对流通盘控制超过10%，甚至达到20%以上，累计持股已远超总股本5%“举牌”线，这家基金不同产品之间算一致行动人吗？

如果是基于这样的情形，针对一家基金多只产品在一家公司持股超过5%所涉及的信披问题，是否可以避开“一致行动人”监管呢？《每日经济新闻》记者就此展开调查。

“团炒”：

持股超5%无需披露

在前期专题策划中，《每日经济新闻》已经探讨了公募基金“双十限定“”在当前情况下存在的监管漏洞，有业内人士指出，在探讨基金“双十限定”下，很有必要对基金不同产品的一致行动人关系及5%的举牌线进行探讨。

上市公司收购管理办法规定，“投资者及其一致行动人在一个上市公司中拥有权益的股份拟达到或者超过一个上市公司已发行股份的5%时，应当在该事实发生之日起3日内编制权益变动报告书，向中国证监会、证券交易所提交书面报告，通知该上市公司，并予公告。”

实际上，或许就是因为上述5%的时点没有进行披露，使得一家基金不同产品“团炒”遭受质疑。在今年一季报中，不少基金的不同产品同时进入一家上市公司，持有的股份占流通盘的比例达到20%甚至以上，形成了对这家公司高度控盘。而以其占总股本的比例看，同样是远高于上述的5%的“举牌”线。以安硕信息（300380）为例，今年一季度，汇添富旗下的6只基金产品共同持有安硕信息597.43万股流通股，占公司流通股比例达到24.73%，同时占公司总股本的比例达到了8.69%。

安硕信息不是孤例，近期以创业板、中小盘部分股票异常暴涨背后，都出现了一家基金旗下多只产品“团炒”情况。

公募基金经理：

合法但不合理

“尽管是同一家基金，但不同的产品都是由不同的基金经理在管理，名义上投资决策是有差异的。”有公募基金经理告诉《每日经济新闻》记者，比如一家基金公司，只有一个TMT研究员，该研究员在内部公开推荐某只股票，不同产品的基金经理都可以自主决定该股票的买入决策，因此可能出现这样的情况，即从上市公司股东结构看，这家基金公司旗下多只产品进入十大流通股东的行列。

这样的现象能否说明这家基金旗下产品之间就构成了一致行动人的关系呢？“一致行动人是大家的买卖都要一致，对公司的经营情况看法一致。”上述基金经理告诉记者，其实在实际操作中，尽管一家基金旗下多只产品买入同一家上市公司股票，但是各个产品的基金经理买入时点不一样，所以尽管同时出现在流通股东行列，但不一定是一致行动人。

因此，既然否定是一致行动人的事实，就不存在多只产品累计买入5%需要进行披露的问题。

但是从另一个层面来看，不同产品持续买入达到5%不进行披露，以至于极端情况买完流通股，这种情况理论上存在，同时不进行披露，也未起到对市场的提示作用。对此，该基金经理认为，总体而言还是法律法规的滞后，合法但不合理。

董秘：

有必要认定为一致行动人

针对上述问题，昨日《每日经济新闻》记者也咨询了不少上市公司董秘，其中有资深董秘认为，现行的法律法规确实没有规定同一家基金的不同产品进入一家上市公司，不同产品间构成一致行动人的关系。但资本市场发展的速度已经超过了大家的想象，对一致行动人的重新认定有很大的必要性。“按照上市规则或者收购管理办法，投资者持有一家公司的股份达到5%需要进行披露，为何要约束这样的行为？主要是他们的增减持行为，会对上市公司股价造成波动，以至于影响中小投资者的投资决策。”上述董秘称，披露的出发点就是要稳定市场。

一家基金旗下多只产品集中持股一家上市公司，如果他们产品累计达到5%不披露，最终出现的情况是，当前不少小票异常的缩量暴涨，流通盘被高度控制的迹象明显。试想，如果这家基金公司的不同产品，累计买入5%进行了披露，投资者看了上述信息后，自己交易决策也进行买入，基金公司还能买够量？最终形成基金公司的高度控盘吗？

“答案显然是否定的。”上述董秘告诉《每日经济新闻》记者，在持股5%的时候披露，即使投资者跟风买入，但是市场的筹码是分散的，也就不会出现当前部分小票异常波动的现象，市场也更趋于稳定。因此当前市场情况的出现，使得将同一基金不同产品进入一家上市公司，认定为一致行动人非常有必要。

律师：

不应逃脱一致行动人监管

针对上述情况，证券律师又是如何看待的呢？

上海杰赛律师事务所律师王智斌告诉《每日经济新闻》记者，单从一致行动人的法律界定看，基金的不同产品在法律上都是一个主体，只是不同基金经理负责，所以不涉及一致行动人的问题。

但从上市公司收购管理办法看，投资者及一致行动人拥有一家公司5%股份需要披露。由于是一个公司旗下，不同的产品都进入了一家上市公司股票，按照“投资者及一致行动人”说法，同一家基金的不同产品达到5%的举牌线理应进行披露，相当于起到对市场的提示作用，不应逃脱“一致行动人”监管。

 

广东奔犇律师事务所刘国华律师认为，现行法律条文虽然没有这样认定，但是一家基金公司受同一个老板控制，这个基金发行了多只产品，客观上存在利益相关，尽管产品被不同的基金经理管理，但是他们之间很可能会达成某种协议，这些产品相互锁仓，在市场不知晓的情况下，不断地买入最终形成控盘。所以在监管层面，可以要求同一家基金不同产品买入上市公司股票达到5%时进行披露。

私募大佬评公募“团炒”：还要跌!应该管!不手软!

◎每经记者 牟璇

昨日，持续上涨的“神创板”终于迎来了难得的回落，截至收盘，创业板指下跌1.58%，领跌所有指数。以创业板指为跟踪的标的创业板B下跌了9.86%，与此同时，昨日跌停股无一例外全部来自创业板，其中基金“抱团股”安硕信息（300380）、京天利（300399）也出现跌停，乐视网（300104)、东方财富(300059)等创业板市值排名居前的个股跌停。

基金“团炒股”大跳水，再加上若隐若现的“监管层指导”传言，让本来就处于风口浪尖的创业板如履薄冰，投资者对于创业板的未来走势，以及这些已经涨到云端的基金“抱团股”的后市也是猜测纷纷。

值得一提的是，微信公众号“每经投资宝”率先曝光了此事，该微信号披露了汇添富、富国等基金公司集中“团炒”中小板、创业板小票的详细情况。在看过该微信号的报道后，面对公募基金团购股票的极端现象，私募大佬纷纷发声，认为基金抱团股继续下跌的概率较大，并且对于这种疯狂的行为，监管层应进一步规范。“每经投资宝”将继续关注此事。

基金抱团：暴跌还是不跌

对于这一波以创业板为核心的小盘股在基金抱团下呼啸暴涨的行情，私募的观点鲜明。

一位上海地区去年全国业绩排名前二十的私募基金总经理认为，基金抱团重仓买入某只个股，应该是有所考虑的。公募基金有着庞大的投研团队和完善严谨的风控制度，肯定会考虑由于流动性原因而不方便进出等因素。既然这些基金敢于持有一只股票那么多的股份，并且集中在小盘股，那么这些公司质地应该不会很差。

中域投资总经理袁鹏涛也表示，无论是乐视网还是东方财富跌停，对于整个市场环境的净化实际上是有好处的。这都是良性的现象，毕竟监管层不会任由这些龙头股一直暴涨，适度调整，让大家认识充分市场风险是好事。《每日经济新闻》记者了解到，鸿逸投资总经理张云逸与上述两位私募总经理持有截然不同的观点，他在与记者交流的过程中明确表示，基金抱团股暴跌的概率非常大。“很多爆炒过的股票已经完全脱离了公司基本面，监管层不会坐视不管，因为这对整个资本市场的健康发展是有害的。

创业板：疯狂还是偃旗息鼓

对于不断创出新高的创业板来说，在基金抱团的这类龙头股纷纷大幅回调的情况下，未来走势是偃旗息鼓还是继续向上呢？

玖逸投资总经理战军涛认为会出现调整。他表示，“创业板这段时间走得确实有点疯狂，一些股票涨幅过大，出现了明显的泡沫，这主要是两层原因：一是对于市场而言，创业板代表着新兴产业，代表未来经济的发展方向，是有上涨基础的，这是创业板本身走强的因素：二是很多基金追逐创业板股票，特别是公募基金，公募基金在市场好的时候会继续发行很多产品，如果这些基金经理看好这个行业，投资的时候经常选择原来持仓较高的股票，这样新的基金产品容易把仓位加上来，对原来的基金产品净值提升也比较大。”

另一位上海地区不愿具名的私募基金经理则表示，目前创业板风险已经比较大，但不至于出现暴跌、风险不可控的情况，因为市场资金还是比较充裕的。对于公募基金来讲，他们可以一直不卖手上的股票，这样筹码基本锁定，所以出现大幅下跌的可能性也不大。当然回调20%、30%甚至更多也是正常的。

与此同时，另一位大型基金基金经理认为基金的“双十规则”制度缺陷，成为此轮小盘股暴涨的推手。他表示，尽管“双十规则”最初是效仿海外市场，但海外市场公募基金占比并不大，而A股市场公募基金的资金优势太过明显，这个规则在一些类型的股票上是完全失效的，因此监管层应该加强对公募基金“团购”行为的规范和监管，如果其中有涉嫌操纵的行为应坚决惩治不手软。

“精神旗帜”集体熄火 创业板后市分歧加大

◎每经记者 许自然

自创业板诞生之日起，市场围绕创业板个股是否高估的争论就一直没有停过。在被冠以“神创板”的称号后，虽然期间市场多次传出监管层约谈基金公司控制创业板仓位的传言，但创业板依然走出了将“任性进行到底”的行情，5月份以来创业板指上涨已近10%。

昨日（5月14日），创业板风光不再，尤其是“精神旗帜”集体熄火：刷新A股连续涨停纪录的暴风科技出现首次单日收跌；市值第一、第二的乐视网、东方财富股价昨日则一起跌停。

创业板牛股遭抛售

从昨日盘面看，创业板指早盘低开，随着前期强势股的走弱，创业板指盘中冲高回落，全天下跌1.58%，全天振幅达2.84%。

个股方面，创业板市值前五大公司，乐视网、东方财富、蓝思科技、同花顺以及万达信息股价均大幅下挫，这与之前其高歌猛进的态势形成鲜明对比。其中，乐视网、东方财富跌停。

另外，此前刷新A股连续涨停纪录的暴风科技迎来上市后首次下跌，两市第一高价股安硕信息以跌停价报收，股价再次回落至400元以下。

值得注意的是，虽然多家创业板牛股均于昨日遭到抛售，但这次暴跌的推手与以往又不尽相同。以安硕信息为例，龙虎榜数据显示，有2家机构席位现身前5大卖出席位；乐视网卖出前5大席位则均为游资席位；暴风科技被国泰君安交易单元（227002）出货2.26亿元，该席位为疑似某私募基金大佬的席位。

与往日相同的是，对于昨日多家创业板公司的前五大买入席位之和均远小于前5大卖出席位之和，有证券业人士对《每日经济新闻》记者表示，应当有大量散户买入了上述股票，所以造成这种筹码较分散的情况。

创业板走向存分歧

对于昨日创业板牛股集体熄火，机构们给出了不同的看法。银河证券首席策略师孙建波表示，创业板泡沫未至顶峰，成长股还能继续飞。当前这个阶段，估值不是成长股买卖的主要依据。估值水平只是一个静态的指标，在趋势之下无法作为判断是否见顶的标志；就创业板与主板的相对估值看，还有上升空间。

“在2014年底2015年初时，创业板指/上证综指市盈率之比甚至低于历史均值，仅4倍。目前这一相对估值水平为5.35，超出均值21.87%，距离高点7.55还有40%的空间”孙建波补充道。

不过，市场上也不乏看淡创业板后市的声音。5月14日，《经济参考报》在头版发表题为《创业板泡沫凸显A股恶习》的文章，称创业板狂欢中，能找到所有长期以来遭到诟病的A股陋习。

文章提出，“高达114倍的平均市盈率，227只个股今年以来价格翻番，中国创业板正在上演的这场史无前例大泡沫的背后，是一幕机构投资者抱团取暖联合坐庄、散户投资者跟风炒作、卖方研究推波助澜、上市公司配合炒作话题的狂欢大剧。”

国金证券则表示，细看A股历史走势，其实真正决定市场上涨的因素一定是投资者的“学习”效应，当市场从狂热追逐大盘蓝筹，然后逐步清醒意识到大盘蓝筹独自上涨的不可持续性之后，一定会转战成长性板块，这个资金的板块转移至少会阶段性的持续一段时间。当然，从中长期趋势来看，投资者结构的不同以及市场资金面充裕的环境决定了市场“普涨”的格局不会变化。