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海信电器：涉足跨境电商，互联网化运营思路逐步展现

研究机构：国泰君安 日期：2015-05-13

维持盈利预测，上调目标价至40元，建议“增持”

维持公司2015年收入/EPS预测321亿元/1.33元，公司涉足跨界电商，五大增值业务价值空间持续展现，进一步上调目标价至40元(对应2015年30xPE估值，较原目标价29.2元+36%)。重申“增持”评级。

发布“聚享购”平台，试水跨境电商

海信电器于5月8日发布“聚享购”大屏电商平台。“聚享购”是海信官方唯一的智能电视电子商务平台，亮点在与韩国最大的韩流文化综合服务平台“TheK”集团合作，为海信用户提供韩国正品直邮购买服务，“聚享购”的用户可以享受机场免税店同价、甚至达到免税店九折优惠的商品。

其中海信主要负责平台运营，TheK则负责跨境物流和仓储。

五大增值业务运营思路将陆续展现

继视频、游戏业务模式落地，海信“聚享购”购物平台展示了公司在购物方面的思路和野心，也是公司积极拥抱互联网，运用新思维挖掘自身入口和平台价值的体现。我们预计，公司除了在视频、游戏、购物会有进一步举措之外，还将在教育、健康两大重要领域有所作为。

拥有千万家庭用户，价值将持续重估

我们估计海信已经拥有超过千万的智能电视激活用户，这一数字仍在以每个月数十万的速度不断增长，按照这一速度，公司将在3年内获得超过2000万的智能电视家庭用户，对应超过5000万消费者。五大增值业务将在这一海量用户基础上创造巨大价值，海信电器价值仍将继续重估。

风险：政策再度加强对电视的约束。