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新开普：收购上海树维，进一步巩固校园市场份额

研究机构：国金证券 日期：2015-05-13

事件

新开普电子股份有限公司于2015年5月12日与上海树维信息科技有限公司全体股东签署了《新开普电子股份有限公司与上海树维信息科技有限公司全体股东之现金购买资产的框架协议》，公司拟以不超过2.19亿元现金收购上海树维全体股东持有的上海树维合计100%股权。

评论

上海树维为华东地区领先的一卡通厂商：上海树维具有较好的一卡通系统、教务管理系统、数字化校园平台等软件产品及华东地区的客户资源，本次收购有助于双方资源互补，提高公司在校园一卡通市场的占有率，并有助于公司在校园一卡通业务的基础上进一步拓展高校信息化业务，被收购方承诺上海树维2015年及2016年净利润分别不低于人民币1000万元、1600万元。

公司通过收购来扩大校园用户基础：从覆盖的高校数量来看，公司目前是市场份额第一。通过行业整合，来巩固市场份额第一的位置，扩大高校覆盖量。收购迪科之后，公司进军了北京地区的校园领域。同样地，通过此次收购上海树维，公司完成了对上海地区的覆盖。我们预计今年公司将覆盖1100所高校，拥有1000万的学生用户。将会持续的通过外延式的收购来达到校园用户数的提升。

通过增值服务不断变现用户价值：此次收购还包括了上海树维做的更好的教务管理系统，这是公司达成在线教育以及互联网招聘的一个良好台阶。占据了几千万的高校学生，同时掌握了支付入口，在教务、教学等信息化模块基础上后续延伸在线教育、金融信贷、互联网招聘等新业务将是十分自然的。公司将构建一个围绕特定高校学生的全生态服务，成为校园运营商。

从线下到线上，分享千亿流水市场：通过移动互联产品“玩校”，公司将自己的云系统与高校IT系统对接，将线下用户导到线上。预计明年将会有800-1000家高校接入系统。由于公司掌握了校园卡充值、消费这一个高频应用的入口，一年高校学生的消费金额是3000亿。公司占据1/3的高校，所以线上化之后，公司将拥有1000亿的学生消费流水记录，基于此的学生消费金融、信贷评估等后续衍生商业空间巨大。

投资建议

维持“买入”评级，维持6个月目标价90元，预测15-16年EPS为0.18元和0.23元。