行情大幅震荡私募阵脚不乱 市场前景依然看好

尽管4000点之上的A股早就让人有"高处不胜寒"的担忧，但近日大跌近400点的剧烈调整，还是让不少私募和投资人猝不及防。身处风暴之中的私募们此时在做什么？作为对市场最敏感的群体，他们如何看待这次调整？接下来如何布局？

"近期调整属于市场的正常现象，是空方积蓄已久的一次释放，短期不宜过分杀跌，急跌之后慢牛行情个股将分化。"某知名私募的观点颇具代表。

上证报记者调查发现，多数私募最近很忙，但"阵脚"不乱--有私募对调整早有预料，正忙着调仓、换仓；有私募已在期指上开了空单，对冲多头仓位；也有刚募集完资金的新私募，终于等来难得的建仓时机。

"私募很忙"

最近私募很忙--资金仍在涌入，忙路演；趁着市场调整，忙调仓；股东大会密集，忙调研；市场波动加剧，还要忙着安抚投资人……

"5月大跌算是久违的调整，今年最好的加仓机会就在这一震之后。不急抄底啊，节后全国路演拿钱，兵马齐备后二次进攻。"对于5月的行情，对本轮调整早有预料并及时绸缪的神农投资总经理陈宇成竹在胸。

不过，对于这波来势凶猛的急跌，陈宇还是不忘给神农的重仓股加了个"防护墙"--前天上午在反抽的高点，陈宇在中证500开了空单对冲多头仓位，并持仓过夜，在收获近200点盈利后，昨天他平掉了部分空单。

一如去年年底以来单边牛市馈赠的职业忙碌，星石投资总裁杨玲这几天也很忙，周二市场暴跌4.06%，她加班赶写了一篇《短期波动不改牛市趋势》的文章，一来表明所在机构对市场的观点，二来安抚受市场打击的投资人。

"市场波动加大是正常现象，新增资金不断涌入推动市场上涨，但经济复苏需要时间，前期市场上涨过急过快，市场有内在的回调需要，但回调正是难得的建仓良机。"杨玲向记者透露称，由于前期成功调仓，当日净值下跌1%左右。

作为一家初露头角的新私募，北京大君智萌投资的合伙人陈立峰最近则忙着调研公司，为刚刚募资完毕还没来得及建仓的产品储备自选股。对于市场的急跌，他也感觉最近跌得确实有些凶，但现在并没有足够的理由判断就此"见顶了"。

由于布局的股票多在中小板、创业板，大君智萌的净值并没有受太大影响，因此这几天也没有"大动"。不过，他们现在需要研究，在这一轮下跌之后的慢牛行情中，哪些板块和股票会扛起领涨的旗帜。

从公募明星基金经理卸任后，邓晓峰的新身份是上海高毅资产合伙人。一个月前，邓晓峰发行了"奔私"后的首只产品，时值市场正处于人声鼎沸的高点。这几天剧烈调整，也给他的新产品带来难得的建仓时机。

"我每天都要看很多的公司研报，从中找到有价值的公司。这是作为一位职业投资人的最大乐趣。"邓晓峰对记者表示，尽管持续一年的牛市让整个市场的估值出现泡沫倾向，仍有不少低估的股票值得研究。

不乱"阵脚"

自4月28日上证指数上见4572.38点以来，短短几个交易日市场就暴跌超400点。

通过走访京沪多家私募相关负责人，上证报记者发现，多数私募并没有因此乱了"阵脚"，在各种忙碌的背后，他们也在为接下来的牛市下半场运筹新布局，基本形成的共识的是--未来市场将加速分化，有业绩支撑的新蓝筹更受追捧。

"剧烈调整后哪些板块将领涨？中字头？'互联网+'？还是其他？"陈立峰认为，接下来市场将加速分化，那些有业绩支撑的新蓝筹将引领下一波行情，例如部分滞涨的医药股、食品股。

牛市下半场，谁执牛耳？杨玲认为，根据星石自主研发的中国式绝对回报投资方法研究结果显示，消费板块景气度持续增强，理由是消费板块是下行风险可控，兼具防御性和进攻性，具有估值低、基本面向好预期强的特点，值得提前布局。在杨玲看来，本轮牛市分为上、下半场，目前处于资金推动的上半场，后续还有业绩支撑的下半场。上半场逻辑是大类资产配置转移，源源不断的资金涌入股市；下半场逻辑是改革终将见效，业绩支撑的下半场会与上半场交织并继续发展。

谈及接下来的布局，陈宇认为不急于建仓，并抛出两个字的围棋术语--"脱先"，意思是在对局双方的接触战中，对对方的着法暂时置之不理，争得先手投于它处，尽管这在局部难免遭到损失，但好处是能统筹全局。

最近的持续下跌，让陈宇想起1999年"5·19"行情冲高后大幅回落的场景。陈宇认为，未来市场将进入震荡分化的慢牛行情。

广东煜融投资董事长吴国平对这次调整也很"淡定"，他认为根据2006、2007年的规律，牛市中途的调整幅度一般会在10%多一点。对牛市中途的震荡完全不必担心，更应该关注的是挖掘那些未来能翻几倍的牛股。

"如果再有大跌，完全不必恐慌，又到了可以分批抄底的时候。"吴国平称急跌慢涨是牛市的一种特征，现在最需要关心的不是大盘，而是板块和个股，新兴产业中蓄势充分或调整充分的标的，是下一阶段重点寻找的机会。

相比而言，吴国平更看好资源有色板块，理由是美元指数持续下跌和大宗商品底部态势都在悄然形成，加上前期严重滞涨，这对资源有色板块而言，已到了不错的布局阶段。

受访私募还认为，接下来成长股也将持续分化--那些单纯依靠概念炒作的伪成长，未来则将被市场抛弃，而那些有业绩支撑的真成长，未来依然前景依然看好。