宜华地产市值魔术：转型互联网医疗 股价大涨6倍

◎每经记者 杜冉乐 发自成都

今年一季度，刚刚更名的宜华健康（000150,SZ，原名宜华地产）实现营收1.8亿元，同比增幅约1290%，净利润等指标均由负转正，同比增幅明显。但这主要受益于合并众安康报表。

去年7月4日，宜华地产重组复牌后，股价一路狂奔，截至今年4月14日停牌前，股价大涨近6倍。与此同时，2014年公司营收、净利润双双下滑，特别是应收款与其他应收款剧增2.6亿元，超过了营业收入。由此可见，相对于公司业绩，投资者对“故事”更感兴趣。

通过并购做大市值

去年7月，宜华地产全资收购广东众安康后勤集团（以下简称众安康），去年底，公司参股深圳友德医科技公司，同时砍掉了风险较高的地产子公司。

在医疗行业资深观察人士边晨光看来，房企跨界医疗，必须找到合作伙伴，并非要亲自去做，关键是进入哪个细分领域，以及如何战略合作等。

按照宜华健康2014年报表述，报告期内，公司实现营收1.57亿元，同比下滑78%，归属于母公司股东净利润2982万元，下滑67.5%，主要系地产结算收入减少。

记者注意到，宜华健康收购众安康今年初才顺利完成，致使其并未纳入去年合并报表。众安康收入主要来自医疗后勤综合服务与医疗专业工程收入。

按照重组承诺，众安康原12位自然人股东承诺2014年众安康扣非净利润6000万元，结果仅比承诺多出30.5万元。前述股东还承诺众安康今、明年实现扣非净利润分别为7800万元、1.104亿元。

按照约定，重组交易如果未在去年底之前完成，业绩承诺年度须相应顺延至下一年，相应年度的预测净利润须参照相关评估报告确定。

近日，宜华健康董秘办相关工作人员向《每日经济新闻》记者表示，2014年业绩承诺仍然有效，但承诺期为4年，2017年承诺业绩为1.00593亿元。

今年一季报显示，宜华健康实现营收1.8亿元，同比增幅约1290%，归属于上市公司股东的净利润实现扭亏为盈，达到365.9万元，同比增长171%，经营净现金流入7754万元，同比增长603.5%。

记者发现，上述营收剧增主要得益于众安康被纳入了合并报表，但这也造成宜华健康的营业成本增幅远超营收增幅，且应收款与其他应收款总额剧增2.6亿元。

今年4月中旬，宜华健康为众安康6500万元银行贷款提供了连带担保。银河证券分析师沈海兵表示，并表众安康之后，宜华健康业绩有望实现大幅增长，成为公司新的盈利增长点。

机构高位套现

除了直接收购医疗健康领域资产，宜华健康今年以来进一步加码了在医疗领域的投资。4月底，宜华健康参与尚荣医疗的定增，认购其股份1061.57万股。

针对医疗综合服务收入，众安康曾表示，根据目前投标情况预计将新增一部分客户，看好医疗后勤服务外包的未来市场空间。在医疗专业工程服务收入上，众安康也曾说，要积极开展其他业务，由以前单一的专业手术室工程拓展到医院主体工程施工项目等。

宜华健康2014年报表述，众安康拥有覆盖全国30多个省市的跨区域服务网络，加上友德医参与合资的广东首家网络医院，宜华健康拟通过整合他们线下线上资源，搭建医疗服务O2O平台，实现慢性病管理和养老服务的闭环运作等。

去年7月4日，宜华地产重组复牌盘后，股价连续3个交易日出现一字涨停，随后仍一路狂飙，截至今年4月14日，报收52.7元，9个月股价大涨近6倍，引来众多机构疯狂进场。

去年半年报显示，宜华地产的机构投资者仅7家，但去年年报披露时，机构投资者达36家，其中32家为公募基金，占流通股比例67%。

面对资本市场狂热追捧，业内质疑宜华健康的商业化医疗服务与传统社区医院相比究竟能否真正刺激业主的医疗服务需求，而其远程医疗或遭遇医生资源不足、扩张背后成本剧增等问题。

业内的质疑在资本市场得到了印证。记者发现，与去年底相比，今年一季报显示机构投资者已减仓1500万股，总持仓量占其流通股比例已降至62.59%。尤其在10大流通股中，华商基金管理的两只公募基金减仓270余万股，减仓比例为2.51%。

上述相关工作人员解释说，公司引入众安康等是基于互补优势，目前几个业务并存发展，不会绑在一起。公司还将借助医疗品牌，与当地医院合作。

在今年股价疯狂上涨的上市房企中，宜华地产仅仅只是其中一个案例。中天城投、荣安地产等上涨靠前的地产股或多或少都有转型或跨界的概念，这些概念在一定程度上提升了他们对投资者的吸引力。只是公司的业绩最终是否如某些机构研究员所展望的那样美好，还需要时间来证明。