上交所分级基金上市 关注货币ETF机会

每经记者陆慧婧 上周，上交所首批分级基金上市，特有的三类份额同时上市，备受市场关注。正由于上交所分级基金套利效率较高，导致分级基金套利空间较小,套利机会转瞬即逝，程序化交易优势明显。更多精彩内容请关注每日经济新闻理财部微信公众号“火山财富”（微信号：huoshan5188） 此外，新的一批新股即将申购，市场资金面紧张也将给货币ETF折价套利带来机会。 上交所分级套利空间缩小 4月27日，易方达上证50分级、西部利得中证500等权分级基金在上交所上市。上市首日，两只基金A份额跌停，B份额涨停，母基金小幅上涨。 华宝证券研究所分析称，首日上市后，500等权B在涨停后，场内母基金相对子份额溢价，B端投资者选择买入500等权A合并后卖出的话能额外获得溢价的收益，相比于直接卖出B端份额是更好的选择。但在这种情况下B份额持续出现成交，显示出投资者对于新的产品还需要进一步的适应。 4月30日，上证50分级尾盘场内母基金折价逐渐收敛但溢价可以维持，主要因为相对于折价套利而言溢价套利的效率相对较低（不能日内完成），因此场内母基金相对预估净值的折溢价具有不对称性。这种不对称性在依然存在，场内母基金相对预估净值大部分时间呈现出溢价，而折价控制在较小的幅度内。 除此之外，27日，银华H股分级重新开放申购，当日母基金整体溢价率仍维持在7.254%，T+2个交易日之后（4月29日），第一波套利资金可在二级市场拆分卖出，受到套利盘打压，银华H股B份额下跌4.87%，A份额跌幅1.55%，标的指数恒生中国企业指数全天下跌不到1%，截止到收盘母基金整体溢价率仅有0.15%。分级基金规模变化也可侧面看出参与套利资金热情，仅29日当天，银华H股分级基金A份额达11.31亿，规模增长63%。 场内基金或现套利机会 华宝证券研究所分析指出，由于近期鹏华银行分级上市，银行分级上市可能会分流国联安双禧分级的需求，双禧B规模持续萎缩，如果产生整体折价会间接拉升双禧A，考虑到其A端目前隐含收益率较高，可以关注后续的机会，但是需要考虑短期内由于银行板块被追涨造成的打压。 分级A的隐含收益率方面，活跃且隐含收益率较高的分级A有：新能车A为6.65%，有色A为6.69%，房地产A级为6.66%，食品A为6.61%。 整体折溢价方面，国泰房地产分级整体溢价2.61%，鹏华银行分级整体溢价2.44%；鹏华传媒整体折价1.28%，交银新能源整体折价1.04%；套利要注意T+2的风险。 5月5日，将有一批新股开始申购，时间持续3日，新股申购期间市场资金面紧张，间接给货币ETF带来折价套利机会。 受到投资者卖出货币ETF，将资金转入打新市场影响，货币ETF价格被大幅打压，一二级市场折价空间被拉大，3月及4月中旬，两批新股申购，场内货币ETF均出现折价。此时，投资者可以在二级市场以低价买入,再随即发起赎回，便可以100元的价格赎回该基金，赚取货币基金当日收益以及二级市场价差。 更多精彩内容请关注每日经济新闻理财部微信公众号“火山财富”（微信号：huoshan5188），扫描下方的二维码即可关注我们！