A股牛市现怪相：亏得越惨涨得越多

◎每经记者 李智

相信对于很多初涉股市的投资者来说，业绩是他们选择投资标的最重要的参考因素之一，盈利能力好的上市公司往往也成为券商机构力荐的对象。

然而戏剧性的是，一个个例子说明，业绩好坏和股价涨幅之间并不是简单的对应关系，比如A股“亏损王”中国铝业的涨幅，就足以将最赚钱上市公司工商银行甩出几条街。

“亏损王”股价逆袭

A股市场有这么两家上市公司，一家连续多年盈利超千亿元，而且还保持着稳定的增速，市盈率也不足10倍；另一家在巨亏与盈利之间摇摆不定，在刚刚过去的2014年亏损超百亿元，计算其市盈率已经失去意义，买入只看“市胆率”。

面对两家截然不同的公司，您会投资哪家？

如果选择前者，那么今年以来你只能获得11.09%的收益，明显跑输大盘；但如果“剑走偏锋”选择后者的话，恭喜您，您今年以来已经盈利超过50%。或许有人已经猜到，前者正是全球市值最大银行——工商银行，后者则是2014年A股“亏损王”中国铝业。

4月底，上市公司2014年年报大戏如期落幕。引起各方关注的是，中国铝业162亿元的亏损额，不仅成为了2014年的A股“亏损王”，也刷新了上市公司年度亏损纪录。在此之前，年度亏损超百亿元的上市公司也是凤毛麟角，2011年的中国远洋交出了年亏104亿元成绩单时，一度引起市场热议。

而令人感到惊讶的是，2014年遭遇业绩“滑铁卢”的中国铝业，股价却很“任性”。继2014年度上涨逾八成之后，今年前4个月，中国铝业继续上涨52%，2014年以来累计涨幅接近180%。

与中国铝业形成鲜明对比的是，在2014年大赚2758亿元（净利润同比增长5%），勇夺“赚钱王”称号的工商银行，2014年取得47%的涨幅后，今年以来的涨幅仅11.09%，2014年以来累计上涨不到63%。

业内解读：看弹性估前景

实际上，工商银行股价表现被中国铝业超越并非个案，类似的现象在A股市场屡见不鲜。

同花顺统计数据显示，以工、农、中、建、交五大行为代表的A股前十大最赚钱公司中，2014年以来兴业银行和浦发银行股价翻倍，涨幅最大的浦发银行上涨105.67%，涨幅最低的工商银行仅62.58%，平均涨幅约86%。

而在包括中国铝业、攀钢钒钛等亏损额度最大的十家上市公司（不考虑暂停上市企业）中，2014年以来有6家公司股价翻倍，即使受到长期停牌导致涨幅偏低的的皖江物流“拖累”，10家公司平均涨幅也达到了113%。

亏得越惨涨得越多！本轮牛市中的这一怪相，让不少坚守“绩优股”的投资者陷入困惑。而一味在去年重仓抄底中国铝业的私募人士，其观点或多或少能解开大家的疑惑。

一位私募人士向《每日经济新闻》记者表示，去年6月中国铝业已经到了最坏的时刻，股价也已经“跌透”，伴随着新的董事长上任，以及一系列措施的出炉，在国企改革的大背景下，不管是业绩还是股价，中国铝业都有很大的上升空间。

而不久之前公布的一季报显示，中国铝业在今年一季度实现扭亏。

另一位人士则指出，衡量一家上市公司是不是好的投资标的，并不仅仅考虑过去和现在的盈利情况，更要考虑未来的发展前景，所以才有“炒股就是炒预期”的说法。比如现在是公司业绩最差的时刻，对应的股价也很低，但是未来基本面可能有很大的改观，这样的个股弹性很大。

不过，经过一轮大涨之后，目前A股市场这种“捡便宜”的机会已经不多了，而且随着时间的推移，当现实和预期之间产生差距时，投资风险也就随之增大。