周四机构推荐最具爆发潜力10股（名单）

三钢闽光：品种结构受限致业绩预期中下滑期待“一带一路”促进公司发展

类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞，王鹤涛，陈文敏 日期：2015-04-29

事件描述

三钢闽光发布2014 年年报，报告期内公司实现营业收入180.22 亿元，同比下降6.61%；营业成本168.49 亿元，同比下降6.41%；实现归属于母公司净利润0.32 亿元，去年同期为0.54 亿元；2014 年实现EPS 为0.06 元。

2015 年1 季度公司实现营业收入34.01 亿元，同比下降23.86%；实现营业成本34.79 亿元，同比下降20.60%；实现归属于母公司所有者净利润-1.76 亿元，去年同期为-0.47 亿元；4 季度实现EPS 为-0.33 元。

事件评论

受制于建筑材品种结构，全年业绩预期中下滑：在2014 年地产投资增速显著下行的情况下，公司作为区域性建筑钢材龙头，主要产品为螺纹钢筋、高速线材、圆钢、中板等建筑用钢，业绩同比下滑在预期之内。具体来看，虽然近期投产的80 万吨优质圆棒轧钢产线产能释放致使全年产量增幅较大，但受钢价持续跌幅较大影响，公司2014 年收入同比下滑6.61%。同时，在销售单价下跌程度较大及生产经营周转的影响下，即便原料价格有所下跌，公司全年综合毛利率同比依然下降，成为公司全年业绩同比下滑的主要原因。此外，在价格持续下行背景之下，公司计提存货跌价损失加大也成为业绩下滑一大因素。

需求持续低迷，业绩同比连续2 月下滑：由于下游持续低迷致使钢价继续单边下行，公司4 季度收入与毛利率同比下降，导致公司单季度业绩同比下滑；1季度经营业绩进一步恶化，毛利率下降为负值，导致公司出现2012 年3 季度以来单季度业绩最大亏损幅度。

此外，在行业低迷状况未见改善的情况下，公司预计2 季度业绩继续亏损。

着眼未来，由于公司地处“一路一带”海上丝绸之路的起点——福建，因此，建议阶段性关注“一带一路”概念所带来的机会。

预计公司2015、2016 年EPS 分别0.08 元、0.11 元，维持“谨慎推荐”评级。

日发精机：募资做强航空产业受益“民参军+工业4.0”

类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：王书伟，邹润芳 日期：2015-04-29

传统业务大幅增长，14 年度业绩符合预期。2014 年，营业收入5.51 亿元，增长122.95%；归属母公司净利润4,855 万元，增长490.48%，对应EPS 为0.22 元，传统数控机床及加工中心业务持续稳定增长；并表MCM 贡献收入1.74亿元。年度分派预案：每10 股转增5 股、分红派息1 元。

非公开发行募资预案。公司拟非公开发行不超过3,033 万股，发行价格32.98元/股，募集资金10 亿元，主要投向：1)航空零部件加工建设项目5.2 亿元，包括蜂窝复合材料、钛合金材料、高温合金材料、铝合金材料的加工；2)增资MCM 公司2.5 亿元，改善财务结构，降低财务费用，扩大业务规模；3)日发精机研究院建设1.6 亿元，开展智能装备生产技术、航空装备生产技术研发；4)日发精机欧洲研究中心建设0.5 亿元，研发高端数控机床技术及零部件研发。

定增募资做强航空装备新产业。经过1 年多的前期市场开拓，公司战略产业进入产业化阶段。14 年公司已在蜂窝材料加工业务上取得实质性进展，与中航复合材料中心建立战略合作，此次募资完善航空零部件加工业务，打造蜂窝材料、钛合金、铝合金及高温合金材料加工业务，预计项目建成后将贡献收入4.5 亿元，新增利润2 亿元。同时增资MCM 有助于扩大业务规模提供资金保障，未来发挥两者技术与市场的协同效应，加快MCM 产品在国内市场推广。

航空装配线产业将迎需求强劲增长，聚焦军工航空工业4.0.1)公司战略转型航空柔性装配线及蜂窝材料加工，从零部件到飞机装配线一体化解决方案，是站在航空军工产业升级高度的战略布局；2)航空装备产业(设备+自动化装配线)拥有千亿级市场规模，未来成长空间足够大。通过与中航复合材料中心战略合作，预计15 年复合材料加工业务将有业绩贡献；3)公司航空产业获得成飞、贵航、沈飞、陕飞等中航企业的合作意向，我们认为未来这些合作意向转化为有效订单的确定性较高。4)引进MCM 的JFMX 系统，开展系统控制及智能化工厂系统解决方案，基于工业4.0 战略下未来成长市场空间大。

重申“买入-A”评级，上调目标价至53.9 元。假设底价发行后股本摊薄，预计2015 年-2017 年EPS 为0.52 元、0.98 元、1.43 元，定增募资做大做强航空装备新产业，且新业务订单将跨越式增长，拥有工业4.0 最核心控制系统集成能力。募投项目预计2016 年后将开始大幅贡献业绩。参考民参军及智能装备公司估值水平，上调6 个月目标价53.9 元，重申“买入-A”评级。

风险提示：转型航空数字化装配线面临不确定性；对外投资面临市场、经营等不确定因素；航空产业有效订单的转化进程缓慢的风险。