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    周四机构推荐最具爆发潜力10股(名单)

    证券时报 2015-04-30 07:37

    周四机构推荐最具爆发潜力10股(名单)

    三钢闽光:品种结构受限致业绩预期中下滑期待“一带一路”促进公司发展

    类别:公司 研究机构:长江证券股份有限公司 研究员:刘元瑞,王鹤涛,陈文敏 日期:2015-04-29

    事件描述

    三钢闽光发布2014 年年报,报告期内公司实现营业收入180.22 亿元,同比下降6.61%;营业成本168.49 亿元,同比下降6.41%;实现归属于母公司净利润0.32 亿元,去年同期为0.54 亿元;2014 年实现EPS 为0.06 元。

    2015 年1 季度公司实现营业收入34.01 亿元,同比下降23.86%;实现营业成本34.79 亿元,同比下降20.60%;实现归属于母公司所有者净利润-1.76 亿元,去年同期为-0.47 亿元;4 季度实现EPS 为-0.33 元。

    事件评论

    受制于建筑材品种结构,全年业绩预期中下滑:在2014 年地产投资增速显著下行的情况下,公司作为区域性建筑钢材龙头,主要产品为螺纹钢筋、高速线材、圆钢、中板等建筑用钢,业绩同比下滑在预期之内。具体来看,虽然近期投产的80 万吨优质圆棒轧钢产线产能释放致使全年产量增幅较大,但受钢价持续跌幅较大影响,公司2014 年收入同比下滑6.61%。同时,在销售单价下跌程度较大及生产经营周转的影响下,即便原料价格有所下跌,公司全年综合毛利率同比依然下降,成为公司全年业绩同比下滑的主要原因。此外,在价格持续下行背景之下,公司计提存货跌价损失加大也成为业绩下滑一大因素。

    需求持续低迷,业绩同比连续2 月下滑:由于下游持续低迷致使钢价继续单边下行,公司4 季度收入与毛利率同比下降,导致公司单季度业绩同比下滑;1季度经营业绩进一步恶化,毛利率下降为负值,导致公司出现2012 年3 季度以来单季度业绩最大亏损幅度。

    此外,在行业低迷状况未见改善的情况下,公司预计2 季度业绩继续亏损。

    着眼未来,由于公司地处“一路一带”海上丝绸之路的起点——福建,因此,建议阶段性关注“一带一路”概念所带来的机会。

    预计公司2015、2016 年EPS 分别0.08 元、0.11 元,维持“谨慎推荐”评级。

     

    日发精机:募资做强航空产业受益“民参军+工业4.0”

    类别:公司 研究机构:安信证券股份有限公司 研究员:王书伟,邹润芳 日期:2015-04-29

    传统业务大幅增长,14 年度业绩符合预期。2014 年,营业收入5.51 亿元,增长122.95%;归属母公司净利润4,855 万元,增长490.48%,对应EPS 为0.22 元,传统数控机床及加工中心业务持续稳定增长;并表MCM 贡献收入1.74亿元。年度分派预案:每10 股转增5 股、分红派息1 元。

    非公开发行募资预案。公司拟非公开发行不超过3,033 万股,发行价格32.98元/股,募集资金10 亿元,主要投向:1)航空零部件加工建设项目5.2 亿元,包括蜂窝复合材料、钛合金材料、高温合金材料、铝合金材料的加工;2)增资MCM 公司2.5 亿元,改善财务结构,降低财务费用,扩大业务规模;3)日发精机研究院建设1.6 亿元,开展智能装备生产技术、航空装备生产技术研发;4)日发精机欧洲研究中心建设0.5 亿元,研发高端数控机床技术及零部件研发。

    定增募资做强航空装备新产业。经过1 年多的前期市场开拓,公司战略产业进入产业化阶段。14 年公司已在蜂窝材料加工业务上取得实质性进展,与中航复合材料中心建立战略合作,此次募资完善航空零部件加工业务,打造蜂窝材料、钛合金、铝合金及高温合金材料加工业务,预计项目建成后将贡献收入4.5 亿元,新增利润2 亿元。同时增资MCM 有助于扩大业务规模提供资金保障,未来发挥两者技术与市场的协同效应,加快MCM 产品在国内市场推广。

    航空装配线产业将迎需求强劲增长,聚焦军工航空工业4.0.1)公司战略转型航空柔性装配线及蜂窝材料加工,从零部件到飞机装配线一体化解决方案,是站在航空军工产业升级高度的战略布局;2)航空装备产业(设备+自动化装配线)拥有千亿级市场规模,未来成长空间足够大。通过与中航复合材料中心战略合作,预计15 年复合材料加工业务将有业绩贡献;3)公司航空产业获得成飞、贵航、沈飞、陕飞等中航企业的合作意向,我们认为未来这些合作意向转化为有效订单的确定性较高。4)引进MCM 的JFMX 系统,开展系统控制及智能化工厂系统解决方案,基于工业4.0 战略下未来成长市场空间大。

    重申“买入-A”评级,上调目标价至53.9 元。假设底价发行后股本摊薄,预计2015 年-2017 年EPS 为0.52 元、0.98 元、1.43 元,定增募资做大做强航空装备新产业,且新业务订单将跨越式增长,拥有工业4.0 最核心控制系统集成能力。募投项目预计2016 年后将开始大幅贡献业绩。参考民参军及智能装备公司估值水平,上调6 个月目标价53.9 元,重申“买入-A”评级。

    风险提示:转型航空数字化装配线面临不确定性;对外投资面临市场、经营等不确定因素;航空产业有效订单的转化进程缓慢的风险。

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