蒋光祥：河北融投困局暴露担保企业风险与回报不对称性

◎蒋光祥

自去年7月海沧资本管理人姜涛跑路事件以来，对中国第二大的AA+评级担保公司河北融投来说，其担保业务是否存在风险，业内便争议不断。

近日，河北融投控股集团有限公司被河北建设投资集团托管，对外暂停所有担保业务，已基本暴露了相关风险，引发了该集团旗下河北融投担保集团能否履约的担忧。

河北融投所在的国内担保行业，历经10余年的快速发展，在帮助占中国企业体系中99%的中小企业突破融资瓶颈，打开银行与中小企业之间的资金流通“心结”方面，起到了一定的作用，但其所面临的问题同样值得我们关注。

河北融投从“融投模式”的开创者到如今陷入困局，可以看作当前担保业的一个代表性缩影。如此体量的国资担保平台尚遇难题，遑论中小担保公司及民营担保公司的生态。

担保公司面临的困局，首推其风险与回报极不对称：以最多3%左右的担保费，去对应承担100%的风险。逾期要垫付，坏账要兜底，这让很多担保公司在业务发展过程中信心难以维系，或者变异成“名为担保，实为小贷”，甚至游走在非法集资的边缘。

银行等金融机构资金在握，并无动力来按照风险与收益对等的原则，对担保公司所承保的项目，建立一个科学的风险分担比例机制，对此担保公司也并无话语权。

困局的另一面，则是担保公司业务种类高度相似，风险容易集聚在某一阶段性的“热门”行业。

以河北融投为例，依据其公开资料，可见由其提供担保的大多数上亿元的资管计划、信托贷款，皆流向了回报丰厚，但同样风险也巨大的房地产领域。并未出人意料，河北融投本次担保能力丧失也正是由房地产市场风险所引发。由此可以管窥，部分担保公司所担保的贷款去向，与所宣称的“帮助有发展潜力的优秀中小企业获得信用支持和融资能力，大力扶持新兴产业行业的融资需求”，可谓相去甚远。

归根结底，担保公司所担保的企业要有发展，有盈利，贷款才能还得上。而大家一窝蜂涌入的热门行业，一旦掉头进入下行期，这一系统性风险已非被担保企业所能扭转，也非担保公司一己之力所能担保。担保业的声誉，乃至整个金融环境的安全，都会受到波及。

困局还折射出担保业背后的行业制度缺失，自律机构失位和监管机构与体系不明确等其他问题，同样令人深思。

担保机构控制、防范和化解风险的能力偏弱，行业现状很不成熟，也是事实。但站在整个经济体系的角度来看，担保业的作用起码目前还无人可替代，而整个担保市场的行业效率、行业安全、行业监管以及自律的进一步完善，恐怕是这次河北融投困局带给我们的最大启示。

（作者为鑫元基金业务规划经理）