华侨城定增获国资委批复 一季度多项指标告负

每经记者 白亚静 发自深圳

4月21日，华侨城（000069，SZ）公布一季报，多项指标告负。业绩数据走弱，除了因一季度销售放缓外，还与其经营策略转变有关。华侨城同时发布公告称，筹备多日的定增已获国资委批复。一系列迹象显示，华侨城的新业务正在提速。

营收净利俱降

2015年第一季度，华侨城交出的财务数据并不好看。营业收入41亿元，同比下降27.09%，归属于上市公司股东净利润5亿元，同比下降22.51%。除此之外，与去年同期相比，经营活动产生的现金净流量、加权平均净资产收益率等，均呈不同程度下滑。

4月21日，记者致电华侨城，但未得到回复。

目前，旅游行业和地产行业为华侨城贡献的营收已不相上下（在2014年报中，分别为151亿元、149亿元）。对于横跨地产与旅游的华侨城而言，营收下降和楼市一季度的低迷状态不无关系。很多房企在今年第一季度都有类似的财务表现，这和2014年的拿地规模缩减或者开工节奏放缓有关。

不过，若将华侨城放入旅游板块，这种下降却显得尤为刺眼。可以对比的是，宋城演艺（300144，SZ）业绩预告显示，第一季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长80%~100%。

财经评论员严跃进认为，华侨城在经历经营策略的转变，所以同比值出现下滑符合预期。

在时下很热的综艺节目“奔跑吧，兄弟”里，麦鲁小城也出现其中。除此之外，华侨城还推出了《极力道》表演。与以往“旅游＋地产”所不同的是，这些项目都是华侨城在文化产业里的布局。

严跃进称，转型和改制的成本会比较大，尤其在搭乘央企混改的列车后，如何加快转型是一个关键。此时需要加大对新产业的投资力度，所以可以看到类似“经营活动产生的现金流量净额”为负值，因为包括筹资和投资在内的活动相对力度大。

文化产业提供现金流？

虽然多项指标告负，但是4月21日华侨城发布公告称，筹备多日的定增已获国资委批复，只待股东大会通过和证监会核准后即可实施。

在严跃进看来，宝能系的进入，除了为华侨城扩充资金，还能因民营资本的身份，在经营决策以及新项目选择方面提供更多便捷。

他同时认为，定增在某种程度上说明华侨城也在进行反思，即对于竞争优势如何提升的思考，通过股权多元化的模式，改变过去央企决策权迂腐的模式。

以深圳东部华侨城项目为例，从华侨城2011年上市至今，该项目的净利润一直为负。华侨城在投资者活动中表示，原因是该项目地处山林峡谷，原基础设施不完善，前期的投资较大，回收期相对较长，而且项目的房地产业务结算规模较小。

当楼市下行后，华侨城重新审视战略，提出“文化产业+旅游产业+城镇化”。与此前相比，最大的变化是增加文化产业业务，在“轻”上做文章。

目前，华侨城的演艺业务有两种，传统的演艺是园区旅游的一部分，免费观看，不会独立核算。《极力道》是新的演艺业务，更接近宋城演艺的模式，即免费游园、收费观演。去年，该表演在免费进入的欢乐海岸首演，门票480元。在华侨城看来，是一次实现稳定收益的尝试。

此前，在地产黄金年代，华侨城董事长刘平春曾表示，如果下降或停止地产业务，只是大量投入旅游项目，并不明智，会致短期发展效率消失、成长性缺乏。

不过，在新一轮战略中，华侨城提得更多的是推进麦鲁小城（年内达到10家）、《极力道》、做O2O电商等。