恒大地产许家印：看空声中二次创业

◎每经记者 区家彦 发自广州

当所有房企仍在为探索转型之路一筹莫展之际，恒大地产已经在多元化道路上跑得很远了。

从2010年投资中国足球，到各地超市货架上随处可见的恒大冰泉，乃至携手韩国原辰打造整容医院……至今，恒大的多元化版图已贯穿体育、文化、快消以及健康等多个产业。许家印携地产资本的力量快速攻入新产业，意图将恒大从一家龙头房企打造成“长和系”般的多元化商业巨头，并跻身世界500强之列。

然而，恒大高调扩张的行动也引来了质疑的声音。易居中国执行总裁丁祖昱曾直言对恒大的多元化“看不懂”，因为这些新产业与地产主业之间缺乏协同效应和联动性。资本市场也持有相同的看法，上市5年多来，恒大地产股价始终在低位徘徊。

出身贫寒、白手兴家的许家印，长相斯文，内里却具有超出常人的冒险精神。由他掌舵的恒大地产在2008年金融风暴中一度濒临死亡，后来不仅“起死回生”，还成为千亿级房企之一。擅长在看空声中逆袭的许家印，这次还能否在房地产转型潮中，再次带领恒大迈上更高的台阶？

以地产资本哺育新产业

由恒大地产控股的新传媒（00708，HK）于日前发布公告，公司将收购天津恒大原辰医学美容医院有限公司96.25%股权，韩国最大的美容机构之一原辰医学美容医院持有恒大原辰其余3.75%股权。据悉，新传媒将更名为恒大健康产业集团，公司将在天津与海南开设两所高端国际美容整形医院。这意味着恒大正式敲开美容健康产业的大门。

健康产业，不过是恒大多元化扩张中的其中一个猎物。自2010年斥资约1亿元买下由中超降级为中甲的广州足球俱乐部，并更名为广州恒大足球俱乐部后，许家印连续三年砸下重金，并在2013年11月9日历史性地夺得亚冠联赛冠军。在恒大足球强劲的品牌效应下，恒大接连推出恒大冰泉、恒大粮油、咔哇熊婴幼儿奶粉，全力切入快速消费品市场。“我们研究过很多世界500强企业，发现它们在发展到一定程度的时候都会走多元化的道路。如今的恒大已经拥有规模、团队、品牌优势，如果不走多元化战略，未来将失去很多的发展机会。”许家印清楚地意识到，尽管房地产业务发展依然强劲，但市场的高速增长期已经结束，恒大需要寻找更多拥有广阔市场空间的新产业。

正因如此，当王石在去年8月的亚布力峰会上透露万科仍在为没有找到转型方向惆怅之际，许家印向《每日经济新闻》记者表示，恒大从2013年起先后派出1000多人的团队对各个行业进行深入调研，最终决定将新产业的拓展方向，瞄准与老百姓相关的生活与健康消费。

在许家印的棋盘上，不久的将来，在恒大商业帝国里，地产将成为基础产业，矿泉水、粮油、乳业、健康产业则是四大新兴产业，这五块业务都拥有各自的上市平台，到时候，“恒大”将不再只是一块地产品牌，而将进化为一个围绕老百姓衣食住行消费升级的全新品牌。

争议声中的多元化

许家印正在将他的恒大打造为一座“冒险家的乐园”，雄心壮志难以掩饰。但多元化一直是把“双刃剑”，国内企业多元化转型失败的案例不计其数，在不少人看来，恒大的多元化之路过分激进。

丁祖昱直言，恒大布局的新产业相互间的协同效应并不明显，和房地产主业之间也缺乏协同效应，更像是地产赚钱困难了才被迫进入其他行业。

恒大是否不务正业？来自业界和媒体的质疑不断。

许家印本人对此并不认同。在他看来，恒大地产每年销售额超1300亿元，回款金额超过1100亿元，核心净利润也超过100亿元。相对于规模如此庞大的企业而言，近两年62亿元的新产业投入成本是可以承受的。更重要的是，地产业务依然是恒大的根基，对新产业的投入则是恒大迈向更高台阶的战略性决策。

对许家印的观点，新鸥鹏集团副总裁李战洪表示同意。他说，房地产企业将面临一波大浪淘沙，大量只具备房地产开发能力的企业将被淘汰，只有具备跨行业扩张能力的房企，才能掘金下一个十年。“与房地产相关联的行业市场空间是相对有限的，而且周期性也一样，既然要实行多元化，就应该挑选与房地产非相关行业。”李战洪对《每日经济新闻》记者表示，消费品与老百姓的衣食住行息息相关，无论经济处于高潮还是低谷，市场需求变化不大，与房地产相比，周期性弱很多，这样稳定的行业，能对房企发展起到很好的互补作用。

隔行如隔山。尽管恒大具备资本优势，但对于习惯了暴利与粗放式发展的房地产企业而言，要在高度市场化的传统消费行业分一杯羹并不容易。财报显示，2014年恒大的非地产业务总亏损为31.3亿元，其中矿泉水业务去年录得亏损23.7亿元。“矿泉水亏损了23亿元，主要是由于第一年我们打了很多广告，以及组建全国销售团队与全国铺货的需要，亏损是很正常的。”许家印表示，随着恒大冰泉品牌的知名度打响，未来三年新产业投入将大幅减少，预计矿泉水、粮油以及乳业三大产业有望今年实现盈利，并在三年后分别在港股独立上市。“试错是房地产企业转型的必经阶段。”李战洪认为，与资本密集型的房地产行业相比，传统消费行业的资本投入要小得多，房地产企业在主营业务盈利依然丰厚的时候主动探索新业务，即使失败了，损失也有限、可控，比在主业日落西山之时被动转型更明智。

内地版的李嘉诚？

一位恒大地产小股东告诉《每日经济新闻》记者，他之所以投资恒大股票，最大的原因是在许家印身上看到了年轻时李嘉诚的勇猛魄力，近年来人们只看到李嘉诚的稳健谨慎，殊不知在事业发展初期，如果李嘉诚缺乏“蛇吞象”式的收购和记黄埔的勇猛，便没有如今华人首富的地位。

仔细研究不难发现，许家印的多元化布局思路与李嘉诚有不少相似之处。在和记黄埔的发展路径中，业务遍及港口、地产、能源、基建、电信等多项产业，通过配置关联性较弱的多元化业务，实现风险互补对冲，这是李嘉诚在历经多次金融风暴后依然屹立不倒的重要秘诀。但与此同时，利用主营业务利润培育新业务，同样是“李超人”多元化经营的一项重要手段。典型的例子是和记黄埔在2002年开始启动的欧洲3G投资，投资累计超过2200亿港元，但直至2011年才首次实现盈利，但这丝毫无碍李嘉诚对3G业务的投入热情。

不少投行对恒大的多元化战略都不看好，但在许家印的生涯里，他从来都是与看空的声音并肩而行，却擅长“逆袭”。一个有力的证据是，早在2006年，恒大的主营业务收入在“华南五虎”中垫底，尚不足富力地产的20%，2008年的金融风暴阻扰了恒大的上市计划，更让公司行至破产边缘。危难关头，许家印获得香港富豪郑裕彤的支持，并推动恒大在2009年上市。到2014年，恒大的销售额已经在“华南五虎”中冲到榜首，除了碧桂园跟得上节奏，其余对手均被恒大远远地抛在身后。

对于许家印而言，恒大的多元化之路算得上是他的二次创业，能否再次上演“逆袭”大戏，将决定他能否成为李嘉诚那样的华人综合型商业巨头。