内地资金投资港股 需防“水土不服”

◎每经记者 袁东

上周资金通过沪港通从内地涌入香港，不仅带来了实实在在的资金，还带来了更为重要的信心。在沪港通开通之初，南下资金非常疲软，一度出现“北热南冷”的格局，而近期特别是上周，这一情况出现了大逆转，呈现出“南热北冷”的情况。

对此，香港证券业相关人士纷纷发表个人观点，除了看好后市，还提醒投资者注意风险。

港股有望继续挑战高位

沪港通数据显示，上周资金通过南向港股通加速从内地流向香港。一位香港基金经理对记者表示：“上个月就已经满仓了，这一波做得不错。”

国元香港策略研究员张浩涵表示：“11倍左右市盈率的估值，不仅是港股估值的历史可比底部区域，与欧美及亚太其他市场相比，港股估值优势也十分明显。”他还指出，从历史规律看，港股估值修复进程即将开始，后市向上的发展过程将会超出很多市场参与者的预期，而强大动力将来自境外资金对港股的再配置以及内地金融体系改革、国资国企改革、政府管理方式改革、“一带一路”建设等新改革、新开放政策预期。

香港第一上海首席策略师叶尚志认为，上周三（4月8日）港股延续突破后的升势，在资金流入量持续增加的推动下，港股总体上已进入了普涨状态。“资金流入是推动股市的最大动力，而目前，恒指和国企指数都已一步到位，分别到达了首个目标26000点和13200点，在资金持续流入、市场气氛保持亢奋的形势下，我们估计港股大盘有继续挑战高位的倾向，对后市维持正面偏积极的看法。”叶尚志指出。

其实在上周港股大涨前后，各大券商都发布了研究报告，指出目前的港股是一块价值洼地。同时政策面、资金面、基本面的利好也开始显现。

记者梳理、总结了各大券商的研究报告，发现各券商认为的机会高度统一，主要集中在四类股票：一是低估值且较A股高折价的H股；二是“一带一路”概念股；三是科技股、业绩良好的小盘股；四是香港独有的股票品种及香港本地金融股。

港股投资环境大不同

面对港股这一历史性的机遇，内地投资者如果认为只要南下就可以随便捡钱，那可能要失望了。

香港联交所行政总裁李小加提出，“在这样一个新时代里，机会无穷，但风险常在。”他指出，对香港投资者来说，新增的内地投资者为市场带来了活力和前所未有的交易机会。与此同时，双方在投资观念和风险意识上的差异也为香港投资者（尤其是散户）带来新的挑战与风险。

而对内地散户来说，沪港通是他们投资海外的第一步，投资者一定要多做功课，谨慎决策，切忌跟风。

张浩涵也提示投资者，“港股和A股投资环境很大不同，投资者一定要深入研究港股市场的运行规律，切不可盲目跟风，尤其是不可轻率介入看起来股价便宜的仙股或低价股。”

港股市场不像A股市场，没有涨、跌停板限制，一只股票一天之内翻倍或是跌去90%都有可能的。港股市场还有做空机制，而且除了正股的投资外，还有眼花缭乱的衍生品，如窝轮及牛熊证等。

此外，A股与港股的投资者结构也有所不同，A股以散户为主，而港股是以机构投资者为主。

香港联交所披露，2013年10月至2014年9月，按成交额来算，74.6%的交易都是来自机构；而从成交金额来源来看，欧洲及美国的资金占比63.7%。

也就是说，内地散户在香港投资的时候，你的对手可能就是高盛、摩根士丹利、瑞银等资本大鳄。