叶檀：增持黄金加快人民币国际化

◎每经评论员 叶檀

黄金价格下跌，中国、俄罗斯等国加紧储备黄金。

自3月18日美联储利率会议宣布暂时未加息，黄金市场出现大反转。黄金连续上涨一周，COMEX金价从1150美元/盎司上升，3月26日最高摸到1219美元/盎司。美元连续走跌，而人民币对美元在岸即期价升幅创新高，企稳上行。

黄金价格、人民币、欧元等资产价格主要受美元影响。因此，目前黄金价格上升很有可能是暂时的。黄金与美元的负相关性一度高达80％以上。

美联储内部的鹰派呼吁加息。堪萨斯城联邦储备银行行长埃斯特·乔治在当地时间3月31日晚表示，当前美国的经济基本面状况已经全面向好，加息的时间早已成熟，美联储是该到了讨论加息的时候了。美国一季度部分经济指标读数不佳，是因为经济活动受到了恶劣天气影响，而这些影响都是暂时性的。在美联储更少刺激政策的情况下，美国经济仍能保持无恙，由此并不担心美国储蓄率会上升，因为消费者薪资理应上涨。同时，也并不担心通胀率暂时处于低位，并预计通胀率将在未来数年反弹。

同一天，里士满联邦储备银行行长勒克尔表示，美联储6月加息的理由很充分，除非未来经济数据与预期全面背离。虽然美元升值的全部影响尚未全部显现，欧洲央行QE也刺激了美元走高，但从经济增速、通胀、就业而言，加息是必要的。

美元走高是长期趋势，因此，从长时段来看，黄金价格不可能高到哪里去。但从市场来看，会出现偶发现象，导致金价上升，黄金价格也不会跌得过低。比如，美国某个重要经济数据下行，或者在重要经济区域出现局部战争等，量化宽松的货币都在支撑金价。

一些央行为了以防万一增持黄金。IMF近期公布各国2月份黄金储备变动情况显示，多国央行增持黄金储备，哈萨克斯坦的黄金储备在过去12个月增加了33%，在过去3年差不多翻番。俄罗斯、印度和土耳其三国近年增持的黄金量占所有央行增持黄金的60%。当然，美国还是最大的黄金持有国，持有超出全球50%的黄金。

我国央行的黄金储备一直较为神秘。公开数据显示，去年1月至10月，香港对内地的黄金输出量达到955吨，远高于2012年同期的376吨。据凤凰国际iMarkes转引国际知名黄金分析师报道，截至3月20日，今年中国黄金累计交割量达到561吨，比2014年上涨7.3%，比2013年上涨33%。估算发现，截至3月20日，中国净进口黄金412吨。同期，印度净进口约230吨。两者相加为642吨。在西方国家的金库被提取一空之前，中国可以让这种进口态势保持多久？

会保持很久。3月19日，央行推出新规，对黄金及制品进出口数量进行限制性审批，并施行准许证制度，自2015年4月1日起施行。目前中国仅允许15家银行进口黄金，从4月1日起，在海外拥有资产的国内矿商也将被允许直接进口黄金。世界黄金协会远东区董事总经理郑良豪3月26日表示，这可能会压低国内黄金市场相对于国际市场的溢价。

国内进一步放开黄金进出口限制，有助于扩大黄金市场，国内金价将下跌，鼓励买黄金，可以为人民币国际化托底。新政策的推出，可以增加进口的企业与数据，黄金进口、藏金于民的路径很清晰。

增持黄金，扩大人民币离岸中心交易额，所有这一切都显示，人民币国际化到了关键时刻，需要增加黄金储备等非常规手段来增加人民币信用风险控制能力。