王观：连创新高 股市“牛气”从哪里来

◎王观

“钱在飞，心在跳”——近期，股市当之无愧是中国最热门的投资话题。

2月初，上证综指在3000点上方见到调整低点，便一路上扬。尤其是从3月11日开始，市场出现历史上罕见的九连阳，上证综指一度冲上3700点，刷新近7年来的新高，两市单日成交金额也创出历史天量。种种现象显示，目前的A股确实牛气冲天。

更让投资者高兴的是，与去年“结构性牛市”不同，今年以来大盘股和小盘股基本是齐涨共飞，让人感觉今年股市上涨的“含金量”更高。

近期股市上涨，是市场对经济增长“托底”、金融风险可控的认同，也是全面深化改革、市场流动性充裕、资金利率下行、中小企业上市公司盈利情况改善等多种因素的综合反映，有其必然性与合理性。

中登公司最新数据显示，3月16日至3月20日这一周，新增A股开户数创2007年6月以来新高，超过110万户，较前一周上升57.94%。仅在3月前3周，就有252万多户新增股民入市。

信心比黄金重要。市场普遍共识是，股市反应一般会先于实体经济。当前，全面深化改革各项举措正加快推进，“两会”对今年经济发展勾画了蓝图，这些因素提振着市场各方对中国经济稳健运行的信心。另外，杠杆因素对股市上涨也产生了重要影响，大量资金进入对股市上涨功不可没。

在股市大幅上涨之后，市场也在关注：指数向上的空间还有多大？

从估值水平看，证监会数据显示，截至3月19日，沪深两市全部A股平均静态市盈率25倍，其中主板市盈率21倍，中小企业板64倍，创业板96倍。上证50指数和沪深300指数成分股平均市盈率分别为12倍和16倍，与成熟市场估值水平大致相当，但创业板和中小板已偏高。

中信证券的研究团队认为，静态看，创业板市盈率确实偏高，但若动态看估值，参考公司的业绩预测，很多公司成长性良好，其高估值有业绩表现支撑。同时，考虑到国家大力推广“互联网+”行动计划，鼓励大众创业、万众创新，在创业板、中小板中会有更多企业因此受益，高估值也反映出市场对新兴行业中长期政策导向的预期。

从资金面看，融资融券继续创新高，但增速与去年底相比保持较低水平，融资资金持有市值和交易量占比仍在合理水平。

政策面对于股市来说也暖意融融。从货币政策方面看，去年底开始的两次降息、一次降准，预示了稳健而又不失灵活的货币政策，对于改善预期、提振信心有积极影响。财政政策方面，今年《政府工作报告》中财政支出和财政赤字项目与去年相比均有所增加，加上大量盘活的存量资金，这对于经济的托底作用非常重要。此外，“一带一路”等重大战略、国企改革等重大举措的推进，都将为股市带来正能量。

股市上涨是喜事，而“踏空”者每天看着指数一路攀升，心里却是另一番滋味。股市火爆的赚钱效应让越来越多的投资者加速入市。有人不但押上全部身家，甚至还卖房炒股、借钱炒股。

证监会新闻发言人提示，在目前经济下行压力仍较大、部分上市公司估值较高、杠杆资金较活跃的情况下，投资者需注意市场风险，不要有所谓“宁可买错也不能错过”的想法，不要盲目跟风炒作。

在连续上涨之后，部分股票短期涨幅已较大，尤其是高估值板块，风险在逐步累积。近日指数高位宽幅震荡，已经提醒投资者盲目追高所要面临的风险。对于那些想要直接入市但并无投资经验的散户来说，盲目入市风险很大。尤其是抱有短期内入市大赚一笔念头的人，跟风炒作是非常不理性的行为。如果是持中长期投资态度的投资者，可以等待合适时机谨慎入市。（作者为人民日报记者）