纳斯达克指数重挫 生物股领跌引发泡沫论

证券时报记者 吴家明

突然之间，全球金融市场再次陷入一片混乱之中。除了大宗商品市场，正朝历史最高点迈进的纳斯达克指数突然来了个“大刹车”，生物技术股再度站在“风口”之上。

生物技术股泡沫来了？

在25日美股交易段，美股纳斯达克指数重挫2.37%，创下近一年时间以来的最大单日跌幅。

此前，纳斯达克指数已经一度涨至5042点，距离2000年3月10日创下的历史收盘高点5048.62点仅一步之遥。如果说涨多回调是正常现象，这次纳斯达克指数“大刹车”却引起投资者的热议，特别是有关生物技术股“泡沫”的讨论。

从盘面上看，各大板块普跌，生物技术和科技股领跌通常是市场对纳斯达克存在泡沫担忧的体现，不过这一次公认最大的危险并不是来自科技股，而是累计涨幅已经很高的生物技术板块。

有投资者认为，美股市场新的泡沫可能就埋藏在生物技术股里。当天，纳斯达克生物技术股指数急跌4.1%，为去年12月23日以来的最大单日跌幅。

市场数据显示，纳斯达克生物技术板块在过去6个月时间里实现27.4%的涨幅，今年以来的累计涨幅达到17%。与之相比，纳斯达克100科技板块指数过去6个月的涨幅是7.3%，今年以来的涨幅仅有1.4%。目前，生物技术公司的市值占到纳斯达克总市值的11.2%，高于互联网公司和计算机硬件制造商，为所有行业中最高。在过去四年，纳斯达克269家生物技术公司的股价平均上涨500%，高于硬件制造商166%的涨幅以及互联网公司97%的涨幅。

从市盈率来看，纳斯达克生物技术股目前有接近50倍的平均市盈率，相比之下整体指数的市盈率只有27.5倍。与此同时，美股生物技术巨头的市值也在激增，生物科技公司Gilead Sciences和Amgen目前的市值分别超过1500亿美元和1200亿美元，市值在过去一年里上涨超过40%。

重挫传导全球市场

纳斯达克指数特别是生物技术股的重挫所带来的影响，也传导至全球金融市场。

昨日，日韩股市在科技股以及生物技术股的拖累下大幅收跌，富士通和索尼股价下跌超过3%。A股创业板指数重挫3.91%，多只生物技术概念股跌幅居前。

与亚马逊以及eBay等互联网公司在2000年时高不可攀的股价类似，很多人担心现在的生物技术股价格也太高。美国生物技术股飙升的背后是企业高速的盈利增长，美国联邦食品和药物管理局的新药批准以及投资者对于大量新药物和潜在疗法的狂热追捧。有投资者担忧，一些生物技术公司的临床实验结果都还没出炉，新药上市还要很多年时间，一旦一些公司的项目在临床实验中失败，投资者将恐慌性抛售生物科技公司的股票。

美股市场上，生物技术企业通常专注于癌症治疗药物，过去10年里最风光的公司之一就是Dendreon，该公司所开发的一种名为Provenge的药物在2010年4月获得美国联邦食品和药物管理局的上市许可，被认为开启了激发人类免疫系统来对抗癌症的新时代。Dendreon股价在2010年达到55美元的峰值，公司当时的估值为75亿美元。但是就在2014年11月，Dendreon因为沉重的债务负担和疲弱的药物销售收入而宣布破产。

“也许这个市场上确实有些过热，到处都是令人兴奋的产品。”洛杉矶一家生物科技基金公司董事长费希尔表示，无论这个行业前途有多光明，仅从投资角度讲这个板块的风险正在高速积聚，毕竟医学突破的路还有很长，投资者手里的真金白银倒很容易先烧光。

不过，相比于15年前，纳斯达克指数目前的组成更加多元化。LPL金融首席投资官怀特指出，2000年时很多公司都只是“眼球”效应，没有任何实质性运营和架构，甚至没有任何实质资产，但现在的基本面已经更加强健。