何志成：中东战事对原油价格难以产生颠覆性影响

◎何志成

国内调低成品油价，国际市场却暴涨，两件事发生在同一天，未来国内油价会怎么走呢？

其实，在中东事件爆发之前，国际油价已经有企稳反弹的迹象。一周之前，美原油期货曾经跌破43美元/桶，很多市场人士都以为油价跌破40美元大关只是早晚的问题。恰恰在此时，油价开始反弹，期盼油价继续大幅度下跌的空头很可能要落空。

综合各方面因素，油价未来很可能进入低位震荡周期。过去大半年的时间，国际油价一路下行，主要原因有三：其一是长周期的油价上涨已经背离全球经济的基本面，国际能源市场供给充裕，新能源以及综合利用改变了能源价格持续上涨的预期；其二是全球主要经济体尤其是欧洲持续低迷，改变了能源需求的预期；第三个原因是美国及中国的页岩油、气储量出现爆发式增长，油价下跌有打压页岩油、气产业的意味。

但是，原油毕竟是全球能源市场的基础品种，从每桶147美元的高点跌至43美元的低点，已经使绝大多数能源企业深受影响。虽然有舆论指出，中东尤其是沙特的原油开采成本只有20美元/桶左右，它还有余力将油价继续压低，但如果油价长期低迷显然也不会符合沙特的国家利益，它突然间动员十个中东国家对也门开战，背后肯定有刺激油价反弹的欲望。

从全球经济角度看，美联储上周已明确表示不急于加息，由此导致美元指数连续下跌，强势美元趋势有所改变，这也在一定程度上刺激了原油价格的反弹。

欧元区实行QE之后，对经济的影响很正面，目前的数据显示，今年欧元区的经济增长率要快于上年，能源需求也会增加。中国经济虽然面临巨大的下行压力，但该因素在很大程度上已经反映在目前的油价当中。另一方面，宏大的“一带一路”战略，以及中国主导创建“亚投行”对基础设施建设的拉动，不仅将使中国中长期经济增长获得保障，还有望带动周边多个国家取得较快发展。果真如此，对国际油价稳定甚至上行，会有极大的刺激作用。

笔者认为，沙特等国轰炸也门，不会导致所谓的中东战争，也不会影响沙特的原油产量，因为战火根本就难以烧到沙特。目前原油价格的反弹，只是反映了全球经济逐步改善的大趋势。

即使没有沙特轰炸也门，原油价格也会向着回暖的目标前行，中东战事只是加快了原油反弹的速度，未来中东战事平息，油价应该会适度地回调，其后还将上行。当然，所谓上行也是有限度的，毕竟目前国际市场供应充足。

未来原油市场维持震荡市应该是大格局，43美元/桶的低点很可能看不到了，围绕50美元上下的震荡可能会持续一段时间，能不能冲破55美元/桶，则要看沙特点燃的这把火会烧多久烧多猛。

从中长期看，对美元指数强势的预期没有太大改变，美元不会下跌太深，至迟到下半年还会继续上涨。基于这一判断，油价一旦反弹过猛，美国的页岩气井将很快恢复生产，中国的页岩气也将加大生产力度。

此前中石化方面也已表态，涪陵气田今年将实现产量翻倍。即使沙特决心大打，国际油价要想重回70美元/桶，短期内也是不现实的。

国内成品油价近日因为“7年不变”而陷入争议的漩涡，本次下调主要是受“前10个工作日国际市场原油平均价格下滑周期达标”影响，虽然碰到了中东战事，也只是个巧合。未来国内油价将如何变动？笔者认为，只要中东战事不持续延烧，国际油价就难以出现超预期的大幅波动，而国内保增长毕竟也需要低油价的配合。由此预计未来国内油价（93号）应该在5.8元~6.5元/升上下波动，不会太高，但也不可能太低。

（作者为独立经济学家）