2014并购案井喷 A股外延式发展红火

◎每经记者杨建 2014年，A股上市公司公告的并购案例数量超过4450起，披露交易规模1.56万亿元，涉及上市公司超过1783家，较2013年同期分别增长274%和210%。《每日经济新闻》记者查阅资料发现，2015年初至今，首次公告重大资产重组预案的上市公司逾150家，A股外延式发展延续着2014年的火爆行情。 上市公司与PE机构合作设立并购基金，往往也被投资者理解为短期内存在并购重组预期，并刺激股价上涨。2014年初至今，73家成立并购基金的上市公司股价表现相当抢眼，有近51家公司股价涨逾30%，其中有20家公司股价上涨在50%以上，有10家上涨在80%以上，而同期大盘上涨11.83%。 2014并购金额创纪录 2014年可以称为A股并购市场井喷之年。在利好政策频出、国企改革加速和经济转型加速等多因素作用下，上市公司积极利用A股市场融资优势进行产业并购。A股并购市场无论是交易数量还是交易规模，都呈现井喷的现象，并购资金规模达到了1.56万亿元的历史纪录。《每日经济新闻》记者统计数据发现，2014年A股上市公司公告的并购案例数量超过4450起，披露交易规模1.56万亿元，涉及上市公司超过1783家，较2013年同期分别增长274%和210%。同时，2015年至今，首次公告重大资产重组预案的有超150家上市公司。 除了并购家数和并购资金井喷，参与并购的上市公司股价表现同样可以印证2014年并购的火爆。 记者统计数据发现，2014年A股上市公司涨幅前20名中，除8只新股之外，排名前12的上市公司涉并购概念的占50%；涨幅排名前50的上市公司中涉并购概念的占58%。 其中，引人注目者如中纺投资182.7亿元收购安信证券100%股权,中纺投资2014全年涨274.03%；华泽钴镍借壳*ST聚友，华泽钴镍2014年涨303.50%;北生药业（现名慧球科技）重组借壳斐讯通信技术,北生药业2014年涨291%；申银万国换股合并宏源证券（合并后改名为申万宏源），宏源证券2014年涨275.62%；朗玛信息6.5亿收购启生信息100%股权，朗玛信息2014年涨276.52%；闽福发A定增募资26亿元收购南京长峰100%股权,闽福发A2014年涨240.61%。 业内人士指出，目前国内不少企业处于经济增速换挡期、经济结构调整阵痛期，当经济增长放缓，加之产业转型、技术变革等因素的冲击，不少行业内生增长面临挑战，企业迫切需要通过外延式扩张增强对产业链的掌控力，以求继续实现高增长。 与此同时，新兴产业并购呈现爆发式增长。在资本青睐下，以互联网信息、生物医药、文化传媒等新兴产业为代表的企业估值被持续推高，部分传统行业上市公司面对产能过剩和激烈的市场竞争，选择通过并购新兴行业公司来实现跨界转型，从而实现业绩和市值增长。 有券商分析师指出，产业整合已成为上市公司并购重组的主要目的，新兴行业则成为并购热点。目前许多传统产业公司寻求突破和转型，寻找新的利润增长点，一些轻资产、现金流较好的传统产业上市公司积极向新兴行业转型，跨行业并购使得传统产业有望重生。 参设并购基金股价大涨 2014年7月11日，证监会修订了《上市公司重大资产重组管理办法》和《上市公司收购管理办法》等规则。证监会首次明确鼓励依法设立的并购基金、股权投资基金、产业投资基金等投资机构参与上市公司并购重组。 对广泛参与上市公司并购重组的并购基金而言，上述消息无疑是利好。并购基金娴熟的资本运作能力将获得大展身手的空间；对于上市公司而言，则意味着可以使用较少的资金撬动较大金额的并购。 据《每日经济新闻》记者不完全统计，2014年至今，已有73家A股上市公司参与设立并购基金，设立总规模逾480亿元。这些并购基金投资多围绕与上市公司相关的行业展开，其中大多成立于2014年8月以后，2015年，更多上市公司参与设立并购基金。PE会提供相应的并购标的，通过一系列运作使上市公司的整个产业链更加完善。而上市公司与PE机构合作设立并购基金，往往也被投资者理解为短期内存在并购重组预期，自然受到资金追捧，上市公司的并购行为往往能刺激股价上涨。 记者注意到，今年以来，截至3月20日，上述73家成立并购基金的上市公司中有51家股价涨逾30%，而同期大盘上涨11.83%；此外，有20家公司股价涨逾50%，10家涨逾80%。涨逾80%的上市公司包括迪安诊断（涨幅83.25%）、泰格医药（涨幅81.24%）、达安基因（涨幅94.87%）、乐视网（涨幅177.44%）、掌趣科技（涨幅82.88%）、腾邦国际（涨幅126.42%）、延华智能（涨幅135.40%）、博彦科技（涨幅81.64%）、宗申动力（涨幅92.60%）、贵人鸟（涨幅95.94%）和全通教育（涨幅200.62%）。 2015年3月5日，国务院总理李克强在政府工作报告中指出，要制定“互联网+”行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，引导互联网企业拓展国际市场。 对此，有券商分析师认为，主动转型和围绕产业链整合将更有利于提升上市公司竞争力，尤其是在经济结构转型的大背景下，新兴产业上市公司竞争力将增强。长期看，新兴行业上市公司仍然是2015年首选投资品种，而医药医疗、互联网行业的并购热情最高，A股市场中涉及此领域的个股将持续受益。 在互联网领域，参与设立并购基金的A股上市公司有乐视网、掌趣科技等。2014年4月，乐视网与关联方乐视控股联合发起设立融投资和并购业务的基金领势投并基金，提前布局与乐视生态相关的内容产业、互联网应用、移动互联网、云计算和智能终端等领域，今年以来乐视网股价上涨177.44%；2014年8月，掌趣科技与融智德投资等发起设立前海掌趣创享股权投资企业，专注于TMT行业早期投资，今年以来掌趣科技股价上涨82.88%。 记者注意到，2014年以来，健康医疗行业的上市公司参与设立并购基金已成行业新风向。如中源协和参与设立多只并购基金，并购范围包括免疫细胞、分子检测相关企业、干细胞和基因生物资源库及以生物治疗为特色的专科医疗机构等，股价表现亮眼，今年以来上涨48.63%；2014年8月，乐普医疗参与设立乐普-金石健康产业投资基金，之后又参与设立山蓝医疗健康创业投资合伙企业，以医疗器械、生物医药、医疗健康服务为投资方向，今年来乐普医疗上涨41.51%；迪安诊断2014年2月与韩国投资机构SV合作设立迪安医疗大健康产业基金，以韩国的生物技术与健康产业为主要目标市场，发掘和寻找投资机会，今年来迪安诊断上涨83.25%。 除此之外，传统行业中也不乏通过并购基金布局互联网领域的案例。如2014年10月，海澜之家参与设立华泰瑞麟股权投资基金，今年来海澜之家股价上涨34.16%；2014年12月，鼎龙股份设立鼎龙西证并购基金，今年来鼎龙股份涨64.61%；2014年4月，中南重工宣布与中植资本设立中南文化传媒基金，2014年中南重工涨94.44%，今年以来不足三个月再涨55.23%。