恒天然要约收购贝因美今到期 无风险套利机会仍存

◎每经记者 赵阳戈

恒天然计划要约收购贝因美（002570，收盘价17.66元）超2亿股的时限，一晃眼就仅剩下今天一天了；而贝因美昨日（3月12日）的股价距离18元的要约收购价，仍然存有一定折价。

与此同时，3月11日的1.37亿股的净预受要约股数距离2.04504亿股的上限同样存有一定落差。也就是说，即便投资者在今日于18元/股下方（扣除交易成本）买入贝因美并申报，仍有机会全额（视最终净预受要约数量来定）被恒天然以18元/股的价格收购，抓住一个无风险套利的机会。

要约收购铁定成行

当贝因美公布高达2亿股的要约收购时，引来市场所有关注的目光。不只是因为收购人是恒天然，更重要的是18元/股要约收购价，较当时贝因美股价高出12%，并且直到距离要约收购时限仅剩一天的现在，要约收购价仍处于溢价状态。

公开信息显示，恒天然集团决定，由下属全资子公司恒天然（香港）以要约方式收购贝因美不高于2.04504亿股，要约价格设定为18元/股，要约收购期限30天，即2015年2月12日至3月13日。如果此次收购达成，所需资金总额高达36.81亿元。

一般来讲，要约收购会有一个履行的红线，贝因美也不例外。据悉，只要在今日收盘时，净预受要约股数少于1.12亿股，该要约收购将不得生效。

不过，或许是引入战投心切，贝因美集团方面表示，如果要约收购期限倒数第二个交易日的净预受要约股数低于1.12亿股的话，贝因美集团将补充差额部分以促成要约收购的顺利实施。

另外，贝因美集团还签订了一个在收购期限前5个交易日内提供至少8180.16万股给收购人收购的意向性协议，由此可见，该要约收购成行是铁板钉钉的事。

事实上，贝因美集团的顾虑算是多余的，《每日经济新闻》记者发现，交易所数据显示，3月11日贝因美的净预受要约股数达到了1.37亿股，虽然仅为收购方目标的66.914%，但其数据也已超过了1.12亿股的红线，虽并不清楚这中间贝因美集团贡献了多少，不过至少免去了补差额这一环节。至于最终预受要约数量超过收购人所需之时，收购人将按同等比例进行收购。

距离要约价仍有空间

细心的投资者可能发现，虽然要约收购时限已到，但截至昨日以贝因美收盘价来看，17.66元/股的现价仍然比18元/股的要约收购价要低；与此同时，3月11日的数据显示净预受要约股数已有1.37亿股，距离2.045亿股的收购目标尚有一段距离，存在6769.87万股的差距。

虽然昨日净预受要约股数的数据今日才能看到，但《每日经济新闻》记者也注意到，从3月3日至3月11日这段时间里，每天预受股数也就在几百万股的水平，照这种速度，今日收盘贝因美的净预受要约股数是否能够达到顶格，仍然是个未知数。也正是如此，有心要参与要约收购的贝因美投资者，申报数量全额被要约收购的机会也就相应增大。

记者注意到，按照以往的经验，不少要约收购的标的，由于与收购价之间存在一个落差，股价很快就会被市场买入并推升到与要约收购价持平甚至更高的位置，但像贝因美超2亿股的重量级要约收购案，反而直到昨日收盘，股价仍没有超过要约收购价，这多少有些“反常”。

对此，“这或许体现了一种惜售心态”，某市场人士如是说。据其观察，贝因美集团目前持有贝因美超过40%的流通股，其余股东里有不少是不会频繁买卖的基金，加上贝因美市面上浮动筹码不多，如果恒天然要完成要约收购，股价自然会出现大幅飙升。另外，贝因美与恒天然携手之后，未来企业的发展空间或被打开，对于长期投资者来说，可能更愿意持有贝因美。

此外，《每日经济新闻》记者在贝因美公告中看到，本次收购如果达到目标，收购人未来12个月内将没有继续增持贝因美的计划，而如果没有达到目标，收购人将不排除在未来12个月内根据实际情况继续增持贝因美股份。

当然，在操作上，申报要约收购的投资者也需要遵循一些游戏规则。据某券商营业部工作人员对记者介绍，当日买入股票的投资者可能在申报的时候会看到可用股数为0，这种情况仍然直接输入预受数量即可；同时在3月11日、12日、13日这3天里，贝因美预受股东不得撤回其对要约的接受；至于要约收购的费用，这个也不必费心，要约收购与正常的买卖股票是差不多的。