淘金新三板 三理由让你不得不爱

每经记者 李娜 黄小聪

新三板展现出的巨大“钱”景，诱惑着高净值客户资金蜂拥进入相关资管产品。针对这些产品具体的投资机会，多位接受《每日经济新闻》理财部（微信公众号“火山财富”，请搜索“huoshan5188”关注订阅）记者采访的公、私募人士分析称，其主要来自三个方面：转板等一系列制度红利，流动性红利带来的估值大幅提升，以及新三板企业本身的高增长。

理由：转板等制度红利

“政策支持和IPO预期，是资金蜂拥新三板的最大动力。目前，在新三板上市不仅会给企业带来财富效益、广告效应。而且转板机制一旦确定，公司可优先享受‘绿色通道’，符合条件的企业即可转至主板。随着市场进一步成熟和完善，新三板还会陆续公布相关规则和服务指南，比如在融资工具方面，将来会推出债券、优先股，围绕债券、优先股如何发行、如何交易也会有相关交易规则出台。”财通基金相关人士表示。“现在的制度红利，包括后面可能会发布的转板机制，对一些企业来说还是有不少机会，而且新三板的指数也要出来了，肯定会吸引更多投资者，也会带来进一步溢价，早点参与，收益可能会更好。”元普投资董事总经理蒋培明向《每日经济新闻》记者表示。

理由：流动性改善提升估值

国寿安保基金专户投资部副总经理胡文飚指出：“现在随着交易方式的多样化，包括已经推出的做市交易和即将推出的新三板分层和竞价交易制度，未来投资新三板的退出方式也更加丰富了，主要包括交易退出（协议转让、做市交易、竞价交易）、转板退出、并购退出。近期悄然盛行的上市公司并购新三板企业，就让PE/VC等机构投资者看到了快速退出的通道。因此新三板的投资周期正在逐渐缩短，回归常态。”

流动性的改善正在不断提升新三板的估值，更催生新三板成为各路投资者们眼中的价值洼地。

据新三板定增网信息显示，3月5日，新三板共有304只个股发生交易，数量与前日持平，但成交金额达到了7.37亿元，较前日的5.48亿元大幅提升，再次创出历史新高。其中，共有15只个股的成交额超过了千万元，做市股达12只，成为成交额大增的重要推动力。

此外，新三板公司正在急速扩容。3月初，新三板挂牌数量突破2000家。银河证券基金研究中心总经理胡立峰表示，新三板大发展，第一步是挂牌数量居各个板块第一，预计今年底5000家，明年底10000家，后年15000家；第二步挂牌股本逐步增加；第三步总市值逐步成长，新三板平均股价7.68元，为各板最低，远远低于创业板的26.56元，甚至低于上海主板的9.32元。“现在新三板估值肯定是最低，创业板已有六七十倍的市盈率，新三板很多才二十出头，相对安全，且新三板应算是一级半市场，具备PE投资的特征，又有二级市场交易的特征。从这个角度看，机会也更大。”蒋培明指出。

理由：企业高成长性

对投资者而言，新三板上市企业自身良好的成长性，也具有极强的吸引力。

对此，前海开源基金子公司联席总经理付柏瑞比喻称，“就是找水多的池子。传统行业的池子已越来越少，而新三板的池子正在疯狂往里倒水。我们自然也要进去，因为赚钱相对容易。”新三板的机会在于三个存量，即市值存量、经济存量和投资者存量，这三个存量都需要转型。存量就是水，而转型就是一个池子注向另一个池子的过程。当然创业板也代表了一些新兴行业，但新三板代表了更新兴的行业以及更先导性的公司。

有基金公司统计发现，截至去年底，新三板挂牌公司的整体分布呈现两大特点：一是中小微企业占比高；二是科技含量高。高新技术企业占比超过75%。挂牌公司主要是创新性、创业型、成长型的中小微企业。新三板剔除金融业后的净利润增速为18.86%，高于中小板的6.38%以及创业板的15.17%。“目前来看，新三板产品的收益主要来自制度性溢价，制度溢价只能持续1~2年。随着参与者增多，交易制度的不断改革和完善，这一溢价会逐步消失，之后仍要依靠没挂牌企业的盈利能力和成长性，来取得投资收益。”前述九泰基金相关投资人士向记者表示。