新三板将适度降低投资者门槛

“适度降低投资者适当性标准。”3月4日，全国中小企业股份转让系统(俗称新三板)发布的调研报告提出建议。

记者了解到，全国股转系统为进一步落实国家相关政策，做好2015年的融资服务工作，开展了挂牌公司融资情况专项调研。在对已融资的挂牌公司进行定性定量分析的基础上，对1354家挂牌公司和77家主办券商进行了融资情况问卷调查。同时还配合进行了走访座谈等调研活动。最终提出上述降低投资者门槛的建议。

在反馈的调查问卷中，85.40%的挂牌公司有融资需求，融资意愿较为强烈。认为融资状况得到改善和显著改善的公司占比分别为55.34%和22.17%，二者合计超过75%，这意味着超过四分之三的调研对象认为挂牌改善了公司的融资状况。

从融资方式的选择来看，超过半数的调研对象表示主要通过银行贷款进行融资。其中近四分之一的公司获得了无担保的信用贷款，而这部分公司多数表示在挂牌前很难从银行取得信用贷款。但进行过股权融资的公司仅占12.97%，与近年来挂牌公司整体的发行占比相吻合。

总体而言，挂牌公司反映了较为强烈的融资意愿，而挂牌对公司融资状况的改善是综合性的。虽然挂牌公司已进入资本市场，获得了进行直接融资的机会，但目前银行贷款仍是挂牌公司的主要融资选择。

目前，证监会已颁布《关于证券经营机构参与全国股转系统相关业务有关问题的通知》，为完善证券公司等参与市场，进行业务创新提供了良好法律环境和坚实的制度基础。结合调研中发现的问题，全国股转系统建议在以下几个方面，尽快落实通知的相关规定，进一步完善市场融资功能。

一是引导主办券商以销售为导向，在业务链前端重点推荐成长性较好的公司挂牌，加大业务创新力度，为挂牌公司提供全方位的金融服务，形成良好的市场生态环境。二是扩大投资者范围，丰富投资者类型，重点鼓励公募类金融产品、产业类投资者、并购基金等投资于挂牌公司，适度降低投资者适当性标准。三是加强对融资薄弱地区、行业公司的服务力度，有针对性地开展投融资对接、宣讲培训等服务。四是尽快推出优先股、债券等新的融资产品，丰富投融资选择；对网络众筹平台等更前沿的市场创新，尽早开展预研预判。