IPO审核放在交易所是注册制主流方案

3月3日，全国政协委员、上海证券交易所理事长桂敏杰在接受中国证券报记者独家专访时表示，目前注册制方案还没有确定，IPO审核放在交易所是几种方案之一，不过是目前的主流方案。注册制改革重要内容之一是建立差异化上市条件，交易所内部要进行分层，上交所要建立自己的战略新兴产业板。衍生品也是上交所未来要重点发展的品种，股票期权会继续发展和扩容，但新品种推出时间不确定。

交易所内部要进行分层

桂敏杰表示，对股票发行注册制今年推出比较乐观。注册制改革是资本市场的一件大事，目前上交所在进行相关准备工作。一是参与规则制定，从交易所层面参与方案设计；二是进行人员储备，搭建合适的架构适应注册制带来的变化；三是加强宣传教育和培训方面的工作，不仅是投资者教育工作，还有发行人、中介机构角色调整的宣传和培训工作。

桂敏杰说：“注册制落地当然越快越好，要解决的问题就是法律依据。目前，证券法规定的证券公开发行制度为核准制，而要改革为注册制，就必须先修订证券法相关条款。两会后证券法修订草案会提交人大审议，预计今年内应可完成修订。”

在谈及多层次资本市场时，桂敏杰表示，注册制改革重要内容之一是建立差异化上市条件，不再是统一的上市标准，交易所内部要进行分层，上交所要建立自己的战略新兴产业板。多层次资本市场是跟我国经济、企业结构相关联的，不同的企业发展水平和发展阶段不同，需要不同层次的资本市场进行支持。多层次资本市场是个体系，不同层次市场之间并非有清晰的界限，之间会有联系和交叉。

建立分类信息披露机制

上交所自推出信息披露“直通车”后，上市公司85%的信息披露是通过直通车。“上交所正在做的一项重要工作就是分行业披露，这是趋势和方向。”桂敏杰对中国证券报记者解释，过去把不同行业公司放在同一个标准下进行披露，投资者看不出公司之间的区别。比如，石化业和IT业上市公司在信息内容上不一样，统一标准进行披露就看不出差异。分行业后，对具有行业特殊性的内容可额外提出一些披露要求，投资者可更真实地了解这家公司。

桂敏杰表示，上交所将建立分类信息披露机制，一些风险偏高、属于监管重点的公司要另设披露标准，比如ST股、*ST股。对市场关注程度比较高、市场质疑声比较多的公司会加强信息披露的要求。

衍生品是未来重点发展品种

对于股票期权会否继续扩容的问题，桂敏杰表示，目前上证50ETF期权只是试点，未来股票期权发展和扩容是肯定的，但时间尚不确定。50ETF期权刚推出不久，需继续观察，来检验交易制度、规则和风险控制能力，衍生品是上交所未来要重点发展的品种。待产品本身完善、配套措施出台，条件成熟后会推出新的期权品种，做大做强衍生品市场。

对于退市制度，桂敏杰表示，去年上交所已很严格地执行退市制度，今年会继续严格执行。针对市场上对主动退市再上市机制被滥用的担忧，桂敏杰说，有些公司选择退市确实有经济上的原因，不愿意再当公众公司，想私有化，还有一些是市场和经济周期的原因。其实，退市本身不是很简单的事情，再上市时间成本比较高。

沪港通运行良好

桂敏杰对沪港通目前的运行效果评价是“挺好”。“新制度开通时，会有循序渐进的过程。外资进入中国时会评估我们的制度、法律和其他方面的风险。”桂敏杰表示，两地交易所的期望是通过沪港通形成一种常态。事实上，在四个月时间里，已有近1000亿元资金通过沪港通进入沪市。

桂敏杰介绍，除港交所，上交所跟其他交易所一直在接触中。不同的交易所之间的合作方式不一样，有的可以通过沪港通这种模式，有的可以用别的模式开展，产品互挂这类跨境合作早已有，还有跨境产品、人员交往、技术合作等。