余丰慧：巴菲特投资乐购失败依然让人尊敬

◎余丰慧 上周末，巴菲特发出致伯克希尔股东的公开信，信中坦承稍早前公司已售出持有的全部乐购股票，而这笔投资的税后亏损是4.44亿美元。 股神也会失手？尽管看到这封信的读者中很多人会冒出这样的念头，但笔者却认为，这一案例丝毫没有损害巴菲特的光芒。 巴菲特在信中称，“由于懒散，在这一投资上犯了一个巨大的错误。”不过他依然认为，乐购在他投资之初和现在，都是全球领先的食品零售商。但自从该公司暴露出财会问题以来，接踵而至的负面消息就好比“在厨房里看到一只蟑螂，几天后就会遇到它的‘亲戚’”，公司市值由此严重缩水。 巴菲特在信中还透露，他领导伯克希尔50年的历史中，比这还严重的投资损失共有3次，都发生在1974~1975年间，不过当时公司以非常便宜的价格出售股票，是为了换钱购买“那些我们认为更为便宜的股票”。 这就是巴菲特的投资理念和成功的秘诀。在股市中，恐怕没有人能号称永不失败。但对经济未来前景的精准把握，使得巴菲特多次在美国经济低谷时期成功抄底，最后获取巨大收益和财富。 资本配置方面的灵活性值得所有投资者借鉴。巴菲特愿意将大量资金投入到不直接控制的企业中，这使得他的公司与某些企业相比具有了强大的优势，因为那些企业只愿意投资于能直接经营的产业，从而捆住了自己的手脚。巴菲特对直接经营和财务投资的灵活姿态为资金的妥善使用加上了双保险。他传统投资的四大公司就是坐享其成的范例：美国运通、可口可乐、IBM和富国银行。 巴菲特在信中的一段话值得所有投资者沉思：对于伯克希尔来说，我们宁可去参股一家伟大的企业，也不愿意去绝对控股一家泛泛之辈。所谓宁要鲜桃一口，不要烂杏一筐。 投资者包括企业是否应该听从经济学教科书和专家之言？巴菲特说，我的接替者应具备一种特别的能力，即能够摆脱那些肤浅的商业理论。一旦这些理论滋生蔓延，再伟大的公司也将垮掉。马云也说过搞企业不能听经济学家的，似乎如出一辙。 全球经济发展之快让人瞠目结舌，互联网新经济、新金融正在颠覆世界经济的方方面面。在新经济、新金融面前，如果按照过去或者现有大学教材里的经济理论来指导经济实践，特别是投资者行为和企业发展，恐不合时宜。“市场预言家只会充实你的耳朵，却不会充实你的钱袋”，请牢记巴菲特的箴言。