央行降息利大于弊 港股有望上攻25000点

每经记者 孙宇婷

上周香港市场风起云涌，先是传出自由行可能收紧，紧接着深港通风声再起，然后是央行宣布降息。而自今日起，通过沪港通渠道卖空A股也将正式开启。

上述事件对港股影响几何？本周，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）约访到了辉立投资咨询有限公司董事陈星宇和香港第一上海证券首席策略师叶尚志为投资者一解港股风云。

收紧自由行传闻冲击 短期回避零售类股

NBD：香港拟收紧自由行消息传出，对博彩和零售板块带来冲击，投资者接下来是否需要回避这类个股？若消息属实，可能利好哪类股票？

陈星宇：如果香港收紧自由行，确实会对香港市场带来较大影响，尤其是消费类行业，包括博彩、百货、酒店，商业地产等。因此，在消息没有经官方确认前，短期内应该（对此类股票）采取回避（态度），或者持更谨慎观点。总体看，如果收紧自由行，不管对（香港）实体经济还是市场情绪，都会有所打击，大多数行业会受到负面影响。

叶尚志：（自由行）收紧的话，（对香港市场）会有影响。但目前来看不是终止（自由行），相信对自由行构成根本性冲击的机会不大。澳门博彩股，从去年高位计，目前股价已平均跌了50%，值博率已有所提升，建议可以小注抄底、做短线，但优先考虑行业龙头。（投资）零售股考虑的因素比较多，除了自由行，铺租、工资、消费意欲等（因素）都要考虑，这个板块可以先观察一下。

NBD：今日起可以通过沪港通渠道做空A股，这将对A股带来什么影响？

陈星宇：通过沪港通渠道做空A股，短期内可能加大市场波动，因这改变了以前内地股市主要单一的做多策略，并且也将使海外投资者更多地介入到内地市场中。但同时，做空从理论上也可以一定程度起到平滑市场波动的效应。因此，对上市公司而言，做空的因素将迫使其更加认真地对待业绩及企业发展，从而使市场环境更加透明，有利于市场的发展和保护投资者利益。

叶尚志：现时做空A股的限制还是比较多，估计参与者的积极性不会很大，很难有大型对冲基金参与。估计目前（做空A股）属于演练性质，逐步成熟后，沽空限制有进一步开放的空间，而其他配套产品如股票期货、期权，亦将陆续推出。

NBD：近日，市场再度吹风深港通，恒生综合小型股指数里市盈率和市净率低的股票会不会因此迎来投资契机？小盘股的机会是否大过蓝筹股？

陈星宇：深港通的施行是必然的，只不过是时间问题，这是中国资本市场走向国际化的必然经历。从小市值股票看，其估值较低，有一点吸引力，但投资的依据仍主要来自于企业自身的业绩，估值只是部分参考。同时，小市值的股票流动性也相对较低，因此不能一概而论。在市场行情总体趋好的情况下，我们认为小票和蓝筹股都有很多的机会。对于投资者而言，限于专业知识及个人精力，应该主要集中在相对熟悉或更主流的板块，以减少投资风险。

叶尚志：恒生综合小型股指数里，如一些医药、环保、软件、科技、传媒股，估值上平均在20倍或以下，较在深圳股市挂牌的同类个股要低，这可以成为吸引资金南下的主要卖点之一。然而，香港小型股的流动性不太好，操作时有难度，也是令其价值难以完全体现出来的原因。正常情况下，优质小票的机会是大过蓝筹的，但以港股市场（投资风格）目前偏向稳健的形势下，大盘股和中盘票，最近也有资金在追捧。

央行降息对港股影响偏正面

NBD：沪港通开通以来，A股与港股联动加大，接下来“两会”召开在即，港股市场将如何反应？

陈星宇：沪港通的开通，必然使A股与港股的联动增加，并且在未来这种联动性将更加紧密。“两会”主要是国家大的政治层面的讨论，对实体及虚拟经济短期内更多的是一种心理层面的影响，实际影响有明显的滞后性。因此，市场的反应将取决于“两会”召开时国家所释放的具体信息。不过，我们预计，总体上将是以正面的影响居多。

叶尚志：A股与港股的联动，是日益加大了。在两会召开前夕，对于一些有望受惠的政策股，港股市场已有动作。铁路股、基建股、港口股、内险股，都有集体上行的走势。

NBD：央行上周六宣布降息，怎么看对港股市场的影响？

陈星宇：很明显，央行本次降息旨在消除中国经济增速持续下滑所带来的影响，尤其是在当前经济形势较为严峻的背景下，抗击通缩风险是监管层关注的重点之一。从国际大环境看，为应对各国经济下滑的风险，今年以来全球已经约有20家央行陆续降息，宽松的货币政策是全球大势所趋。总体看，降息有助于提高市场流行性，降低社会融资风险，因此对资本市场而言，影响较为正面。就板块而言，对地产、电力等对资金需求高的行业是利好，另外银行作为借贷方，（降息）将有利于提升其借贷规模，增加息差收入，对银行的业绩有正面提振作用。

叶尚志：央行进一步降息，对港股是正面因素。但市场早前已有一定预期，即在两会前后可能迎来新一轮（货币政策）放松，目前可以说是预期兑现了。估计恒生指数可以再度向上挑战25000点，保险、高负债企业是受益股。