债券牛市可期人民币贬值预期仍存

每经记者 邓莉苹 发自深圳

当大家还沉浸在“Duang,Duang”的“熊猫”和“白金还是黑蓝”争论中时，央行“Duang,Duang”的降息了，朋友圈的讨论焦点立马就回到了对央行的关注。

马上有人在朋友圈里面表示，“没买股票感觉又要加班好多天才能补回来。”普遍的观点来看，降息对股市和债市的利好是毋容置疑的。而近期不断走低的人民币，或许仍面临贬值。

债券牛市可期？

民生宏观团队的看法是，股债双牛还会延续。本轮降息不是货币宽松的终点，不必担心债市高开低走。过去囤积于地方、地产和产能过剩行业的流动性涌入权益和债券市场趋势没有改变，维持股债双牛的判断。

海通债券团队分析师姜超、周霞也认为降息有望带动当前高企的货币利率下降，打开债券短端下行空间；而贷款利率下降，从比价角度引导长端利率下降，债市慢牛仍将延续。

不过，一位不愿具名的债券交易员对《每日经济新闻》记者表示，过去一段时间，债市的短端的利率一直比较高，如果降息之后短端的收益率没有降下来，对整个债市的利好是比较有限的。在他看来，目前从银行理财产品等各方市场环境来看，短端并没有太大的下降，而且关于降息此前大家已经预期到了，所以在此之前这个利好或许已经有部分释放。

招行银行金融市场部分析师刘东亮认为，对市场而言，料会降低资金成本压力，但债券市场由于此前降息预期已经十分强烈，不排除利好兑现后短线出现调整。不过他认为，本次降息只是宽松进程的中继。宽松政策料继续以较快节奏推出，更多降息、降准可以期待，这将推动债市总体维持牛市格局。

人民币贬值预期仍存

春节后，人民币即期汇率多次逼近跌停，2月27日，人民币兑美元即期汇率开盘一度跌至6.2695，较当日中间价6.1475的下跌幅度达到1.98%，再度逼近央行设定的单日汇率浮动下限2%。一时间，关于人民币即将贬值的争议声再起。

民生宏观团队认为，人民币汇率波动加剧，趋势略贬。降息后经济不会立即企稳，货币宽松预期，人民币贬值预期仍存。但问题不大：欧元区负利率，热钱有进有出，不会有不可控的风险发生。此外，实际有效汇率太强，压抑出口输入通缩，人民币汇率贬值也不是坏事。人民币汇率料不会有大波动，仍视中间价而定，美元远期升水有回落空间。

不过，中金所研究员首席宏观研究员赵庆明认为，此次降息对汇市影响不大，汇市人民币汇率偏空将继续一段时间。刘东亮认为，人民币汇率料不会有大波动，仍视中间价而定，美元远期升水有回落空间。