中国降息背景：通缩阴影下的全球降息潮

每经记者 涂颖浩 发自上海

央行今日（2月28日）宣布，自2015年3月1日起，下调金融机构一年期存、贷款基准利率下调0.25个百分点。此次降息是在除美国外全球普遍降息的大背景之下，中国央行步20余国央行后尘、投身到全球货币大战的意料之举。

今年以来，全球各大央行掀起一波降息狂潮，全球性货币大战已经开启。2015年开始，实行降息或宽松政策的央行依次包括埃及央行、印度央行、秘鲁央行、瑞士央行、丹麦央行、土耳其央行、巴西央行、加拿大央行、欧洲央行、新加坡央行、俄罗斯央行、澳大利亚央行、瑞典央行、以色列央行。

加拿大央行(BOC)行长波洛兹(StephenPoloz)周二(2月24日)表示，1月21日的意外降息为央行判断经济如何因应油价下挫争取了时间。波洛兹称，因全球油价突然重挫，增加过低的通胀风险、及因家庭高负债带来的金融不稳定。

本周，土耳其和的以色列再度降息使得全球降息潮进一步扩容。2月24日，土耳其央行将基准回购利率从7.75%下调至7.5%；将隔夜贷款利率从11.25%下调至10.75%，市场预期为11%；将隔夜借款利率从7.5%下调至7.25%，市场预期为7%。土耳其总理达武特奥卢（Davutoglu）表示，调降基准利率25个基点不够，应该进一步降息。在时隔6个月后，以色列央行于周一（2月23日）再度宣布降息，将基准利率从0.25%下调至0.1%，此举出乎市场预料。

经济整体动能不足、增长前景趋弱和油价暴跌后，全球很多国家都同时面对着巨大的通缩风险，是全球央行保持一致宽松的货币政策的重要原因。国际货币基金组织（IMF）在日前发布的《世界经济展望》报告中表示，全球增长将得益于油价的下跌，但预计油价下跌对全球增长的促进作用不及负面因素的不利影响，这些因素包括，在许多先进和新兴市场经济体，对中期增长预期减弱的调整导致投资疲软。

由于全球央行竞相降息，很容易陷入货币贬值竞赛的漩涡。沪上一投资公司分析人士赵先生对《每日经济新闻》记者表示，当前美国QE退出、在全球经济增长中一枝独秀的情形下，为了争取更多的市场竞争力，不断的汇率贬值给未加入货币战的国家造成更大的压力，可能产生的结果让全球经济复苏更加不易，甚至陷入二次衰退中。

事实上，时隔约三个月此次央行再度降息已在市场的预料之内，但比预料中来的更早。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，央行对称降息是对目前经济下行和通缩压力的反应。野村证券经济分析师WendyChen在此前接受《每日经济新闻》记者采访时预测，在放松经济增长预期之下，货币政策将有一步放松的举措，具体为2015年每季度会有一次0.25个百分点的存款准备金率下调，在2015年二季度经济继续下行的情形下，会有一次0.5个百分点的存款及贷款利率下调。

海通证券宏观团队分析师姜超、顾潇啸认为这是降息周期的延续，后续宽松仍可期待：预测15年GDP增速7%、CPI增1%，通缩是主要风险，判断未来降准降息仍可期待，货币宽松有望延续。