36亿收入仅1亿利润 龙大肉食2014年营收与盈利“倒挂”

每经记者 董来孝康 发自北京

2014年6月上市的龙大肉食（002276，SZ）交出了首份年度业绩答卷，但在营收保持增长的同时，盈利却出现下滑，形成“倒挂”。

2月26日晚间，龙大肉食发布了2014年业绩快报，营业总收入达35.47亿元，相较于2013年约31.58亿元，同比增长12.29%；归属于上市公司股东的净利润约1.02亿元，相较于2013年约1.16亿元，下滑11.94%。

龙大肉食方面称，主要原因为本期广告费、运输费、仓储费等费用增加；另外，本期存货跌价及坏账准备增加。但龙大肉食并没有在公告中提供细节信息，《每日经济新闻》记者从其2014年半年报中发现，上半年的“三项费用”共计9329万元，接近其2014年全年盈利水平；且清一色上涨。

由于借款利息增加，财务费用同比增幅逾200%，销售费用和管理费用同比涨幅也在40%以上，正是运输费、广告费、仓储费、折旧费等增长所致。

龙大肉食主营业务为生猪养殖、屠宰及肉制品加工，主要产品为冷鲜肉、冷冻肉、熟食制品，自养生猪和外购生猪为主要原料。

截止2013年末，已开设2670家肉食加盟店，主要分在山东省17个城市及河北省，同时，龙大肉食产品也在大润发、山东家家悦、烟台振华量贩等商场超市销售。

2011年到2013年，龙大肉食营业收入分别约21.67亿元、25.4亿元和31.58亿元，呈稳步增长势头；但归属于母公司所有者的净利润却处于波动状态，2011年到2013年分别约1.16亿元、1.08亿元和1.16亿元。

同时，龙大肉食2011年到2013年，企业所得税优惠金额占当年度利润总额的比例分别为20.13%、20.59%和21.28%。龙大肉食坦言；“一旦相关税收优惠政策发生变化，龙大肉食盈利能力将受到影响。”

北京世纪嘉晓科技有限公司高级经济顾问齐卿等业内人士认为，我国生猪价格受猪的生长周期、存栏量、饲料价格、市场供求等多种因素影响，波动较大，产品以生猪为原料的企业存在毛利率波动的风险，从而影响业绩稳定性。

目前我国猪肉及猪肉制品的竞争逐渐体现在产业链竞争上，产业内的企业分别向上游或下游延伸，建立自身的集饲料加工、生猪养殖、生猪屠宰及肉制品加工产业链。

《每日经济新闻》记者粗略统计一下，作为国内猪肉制品两大龙头的双汇发展、大众食品均已开始介入上游生猪养殖业；而中粮集团和国内饲料生产企业新希望集团则已向其下游生猪养殖和肉制品加工业务方面拓展。

齐卿等业内人士指出，相对完整的猪肉制品产业链，一方面有利于从源头上对产品质量安全进行控制，降低各种疫情发生的概率；另一方面是更容易控制成本，避免过多地受到生猪价格波动的影响。

龙大肉食自称未来三年的发展目标就是进一步提高公司生猪自养比率。为此，龙大肉食通过登陆资本市场募集资金，拟投建年出栏31万头生猪养殖项目和6000吨低温加工肉制品新建项目，总投资额分别约5.56亿元和6034万元。但业内人士也提醒道，全产业链投资成本大、回报周期长，将对企业资金链形成一定压力，且新设项目一旦失败，企业盈利能力将受到较大影响。