融创13亿入股沪东郊地块 房企并购模式能否普及

每经记者 杨羚强 发自上海

去年，在一手土地市场鲜有出手的融创，对上海的土地却有超乎寻常的渴望。2月16日，融创中国（01918.HK）宣布，通过公司间接全资附属公司上海融创睿丰向卖方——北京枫丹、深圳仲山、深圳华顺以及深圳深国房地产收购其于上海枫丹丽舍房地产开发有限公司合计共37.855%股权及相关的未偿还股东贷款，总价为13.25亿元。

根据公告，上述上海枫丹丽舍主要持有上海枫华50%股权，后者主要从事上海浦东东郊地块的整理和开发，东郊地块的可售面积为101万平方米。依此估算，融创在上海新增的权益土地储备又增加了19万平方米，而代价却只有13.25亿元。上海网上房地产的资料显示，东郊此前的个别高端住宅物业的成交均价已经达到10万元/平方米。上海德佑物业顾问有限公司的数据显示，2014年东郊板块的住宅均价4.64万元/平方米，商办均价2.19万元/平方米。

由于股权投资通常会涉及巨额的土地增值税和企业所得税，加之融创所获取地块的土地容积率远远大于周边的别墅类物业。因此，上述项目的最终利润空间究竟有多大还是一个未知数。

在与绿城分手后，已经成为上海住宅市场龙头老大的融创仍然致力于扩大市场份额，除了入股上述东郊地块外，还收购了佳兆业在上海的四个项目，并有望通过对佳兆业的股权收购进一步扩大在上海的市场份额。

兰德咨询总裁宋延庆曾表示，今年会是房地产开发商的并购年，房企会越来越趋向通过股权收购的方式获得土地，而不再像之前那样通过土地市场买地。融创为了并购其他房企甚至已经成立了专业的并购重组部门，专门负责收购事宜。

不过，相比从一手土地市场拿地，收购其他房企股权显然周期会更为漫长，复杂程度和难度也会更高一些。不少开发商高层都表达了收购房企股权的担心，短时间看融创的股权并购模式还不会在房地产业大规模普及。