宽幅震荡利于人民币市场化

近期人民币汇率连续大幅走低，引发部分市场人士惊呼，其实不必如此大惊小怪。宽幅震荡既是市场化的表现形式之一，也是市场化的必要过程。总体来看，人民币汇率宽幅震荡有利于市场化，而中国原油期货的推出，将为人民币成为国际储备货币打造一个有力的“锚”。2015年是人民币更加深入地国际化的一年。目前人民币已经跻身全球第五的支付货币，相信随着原油期货、人民币农产品期权等金融产品的陆续面世，人民币对全世界的吸引力会越来越大。

去年上半年人民币汇率出现下行走势，但很快在下半年消化了进口商抛售人民币的影响，并吸引更广泛的国际投资者增持人民币头寸，包括RQFII等诸多形式。随着沪港通正式开通，下半年人民币汇率在美元上涨的形势下表现相对坚挺。央行副行长易纲曾表示，人民币是全球第二强的货币。实际情况确实如此。欧元近期大幅下跌，人民币在大势上相对抗跌，但又有短期宽幅震荡波动，这是迈向国际储备货币的必由之路。市场应充分挖掘各种避险手段，认真做好防范汇兑风险，而不是怨天尤人地一味抱怨。

从离岸市场看，全球投资者增持人民币头寸是确定的、连续的、大规模增长的。英国财政部还发行了人民币计价的国债，正式将人民币纳入外汇储备，这些重要的标志性事件，都与人民币宽幅震荡同步。英国财政部既没有抱怨人民币贬值，也没有豪赌人民币升值，而是从长远发展的角度，理性审慎地选择了一种最有希望的国际货币纳入外汇储备，这些对市场投资者都是正面的激励。即便做空人民币的投资者，也可能持有、甚至增持人民币资产，这都是正常的市场现象。如果中国原油期货面世，大量国际投资者涌入中国期货市场也是可以预期的。这些都是长期吸纳、增持人民币资产头寸的积极因素，所以，人民币汇率并不怕宽幅震荡，甚至也不惧一段时间内的贬值。

沪港通开通后，陆续有国际资金借道进入A股，今年还将有深港通面世，中国股票市场的国际地位已经在深化改革中大幅提升。值得注意的是，股市大盘出现了跟随人民币汇率剧烈震荡的走势，这是股汇联动的一种表现。受汇率下跌影响权重最大的银行板块走势震荡，主要也是受短期因素的影响。如果原油期货面世，股市受期货、汇率影响的变量更多，走势也更为复杂，这些都不改中国A股未来上行的大趋势。人民币汇率期货还未面世，股汇联动已经初步显现，在未来还有一个很长的消化适应的过程，而且还有人民币计价的黄金市场，中国股、汇、金、期、债五大金融市场正处于一个全面快速发展升级的过程，未来的前景只会越来越好。

更重要的是，中国金融市场已经进入期权时代，不仅有股票期权，还有农产品期权等，这些都会极大地丰富市场的工具，为投资者创新开辟更多的规避风险的手段。这些对于国内投资者来说可能还是刚刚起步，但对于国际投资者则是期待已久。伴随人民币逐步成为全球储备货币之一，大量金融投资资金涌入中国金融市场是可以预期的。中国金融市场相对于已经发展过度的欧美市场，还是一轮正在升起的朝阳，背后当然都是人民币资产的巨大吸引力。金融经济是实体经济的更高层次的表现形式，中国金融市场也是中国经济吸引力的一个方面。

随着中国金融市场的升级发展，投资者需要掌握更多的理论实践经验，需要熟悉更多的投资工具，需要拥有更为成熟的中长期投资理念。要充分地认识到投机与投资的区别，金融市场的发展更需要中长期价值投资者，而不是投机者。

近几年来，中国金融市场出现了巨大的变化，2015年将有股票期权、农产品期权、原油期货、汇率期货等诸多重量级的举措，金融改革对于实体经济的辅助引导作用将得以彰显。从更全面的角度来看，中国金融市场的改革发展也是中国经济实力的侧面反映，金融离不开经济，经济也需要金融，这些都是环环相扣的。中国金融市场与宏观经济真正走上快速发展的新常态、新轨道，一定会凸显中国金融市场的重要性与全球地位。