郑眼看盘：期权平稳着陆券商股领涨

每经记者郑步春 本周一A股盘整，沪综指涨0.62%至3095.12点，深综指跌0.39%至1489.39点，成交则因新股发行而大幅萎缩。盘面看，权重股稍有表现，其中券商股表现最好。 券商股走强或与本周一期权首次推出有些关联，因金融创新产品越丰富，券商业绩越会受益。此外，周二东兴证券今日就将上网发行可能也产生了一些刺激。就券商股整体走势看，其在本轮行情中率先调整，目前调整也相对充分，如果权重股有反弹需求，券商股率先反弹应较正常。50ETF期权首日交易，与笔者猜想得差不多，其成交少得可怜。虽然期权交易不太活跃，但从第一天权重股多数上涨来看，市场的反应还是比较积极的，即无明显助跌效应。 关于期权，一部分投资者可能在理解上比较困难，笔者此处尽可能简单地解释一下。以看跌期权510050P3M02200为例，打比方说，如果您看空后市，却又为了打新股而被迫保留些市值，那么就可买入该看跌期货来对冲风险。这实际上就相当于您买了份保险，代价当然就是保费了。 上述510050P3M02200收报0.0617元，正股50ETF为2.331元。投资者如果买入该期权，这份“保单”就能保障您在今年3月25日以2.20元价格卖出50ETF——打比方说，3月25日如50ETF低于2.20元，那就相当于“出险”了，您就能得到赔付，即您仍可以2.20价格抛ETF；如果高于2.20元，那就没有“出险”，您就白丢了保费。 盈亏计算方面，打比方说，假如届时50ETF涨到3元，您显然会放弃这个“以2.20元卖出”的权利，您的“保费”全都损失了；如果跌到了2.00元，您仍可“以2.2元价抛售”，所以你就赚了。在计算盈利时您当然还得扣除保费，即您的盈利等于“2.20-2.00-0.0617=0.1383元”，盈利率则为0.1383/0.0617=124%。对不少个人投机客而言，期权魅力在于：万一50ETF腰折，获利或达十几倍。 期权风险之所以“大得没边”，是因为如果“不出险”，那么接近结算日时该保单会慢慢“归零”。由于我国投资者中有许多不太成熟，他们或者没弄清情况，或者虽弄清了但赌性实在太浓，那么很有可能存在“以全仓购买保险”这种离谱的情况。 今日起新股申购压力才将显现，市场显然将面临考验，该考验很可能延续至本周三。保守的投资者当然可以申购新股为主，毕竟大量新股一起发中签率较多，尤其是东兴证券引人关注。但对于稍微积极些的投资者来说，个人认为可能无需全力去申购新股，一般应至少留部分资金逢低吸纳二级市场股票，为来年行情做些准备。 由最近半年多新股申购整体情况看，在绝大多数情况下，放弃新股申购应该是相对更加划算的。当然，这也因人而异，因有些投资者选股不当也可能招致些损失，笔者这里指的仅是大概率事件。