投连险逆袭 寿险盈利模式悄然试水“管理费”

投连险，这一本与股市唇齿相依、素有“基金中的基金”之称的保险产品，如今却因非标资产的惹火，而成功逆袭。表面上看，这是一款产品在蛰伏多年后的扬眉吐气，但更深远的意义在于：保险公司借新版投连险，正开始尝试盈利模式的转型。

有这样一组新鲜出炉的数据：2014年我国投连险的新增收入为289.5亿元，而2013年时这个数据只有83.18亿元，同比暴增248%。这是来自华宝证券最新一期报告中的数据，这家长期研究投连险的券商发现：投连险市场格局正在悄变。

跟随股市起伏的脉络，舶来品投连险进入中国十多年来，共经历了数次大起大落。2014年，投连险迎来了发展史上的重要转折，在投资收益方面，投连险账户全部取得较好的正收益。更关键的是，在产品设计和投资运作方面，投连险找到了更好的突破口——挂钩非标资产。

迄今已有弘康人寿、国华人寿、光大永明人寿等保险公司，开始发行可投资于非标资产的投连险“类固定收益型账户”。这打破了过去投连险只可投债券、基金、股票等标准化资产的惯例，而2014年保监会向保险公司下发的《关于规范投资连结保险投资账户有关事项的通知(征求意见稿)》，被业内视为此番破冰的依据。

据统计，2014年新上市且开始运营公布净值的投连险账户共计7只，分别是光大永明人寿和国华人寿旗下账户，均为“类固定收益账户”。这类投连险账户，主要投资的非标资产包括：债权投资计划、不动产投资计划、集合信托计划、保险资产管理计划等。

换了身“马甲”之后，投连险成功咸鱼翻身。与其他类型的公私募产品相比，新版投连险作为一类嫁接于公众投资者和非标之间的公募产品，由于不俗的稳定收益预期和并不繁冗的投资机制，而颇具竞争力。网销渠道的兴起，更为投连险谋求高速发展提供了一个平台。

如果说2014年是投连险的重生之年，那么可预见的是，2015年投连险将迎来“第二春”。随着投连险设立账户由审批制转向备案制，未来会有越来越多的保险公司抓住投连险这一类公募产品，并结合互联网的优势，开发出更多满足市场需求的产品。

然而，这不单是一个产品的简单逆袭，背后隐藏着保险公司借此改变单一盈利模式的有力尝试。众所周知，目前国内大部分寿险公司的盈利模式过度依赖于利差、甚至短利差，这是典型的“靠天吃饭”。

解决这一问题的本质就是，增加利润来源。近年来，一些国际保险公司开始通过发展投连险、变额年金等新型保险产品，将盈利模式从简单的利差逐步向“利差+管理费”转变。这主要是因为，投连险没有保证收益，投资风险完全由客户承担，保险公司从中主要赚取管理费，因而对保险公司资本金、偿付能力的要求较低。

不过，需要特别指出的是，随着保险公司在投连险之路上的大跨步前进，对于投资非标资产的投连险账户来说，流动性和项目风险管理是重中之重。同时在产品的风险控制流程上，也需要设立有针对性的防范措施。

尤其是在互联网平台上销售投连险的保险公司，在投资者教育上切记扎实透彻。因为投连险属于投资者自担风险的产品，而现有的预期收益率概念往往会令投资者产生困惑，保险公司应避免因此而产生退保风波。