市场连续调整 机构称“牛回头”不改主基调

上证综指在上周大跌4.22%的基础上，昨日再度大跌82.06点，单日跌幅高达2.56%。牛市行情是否结束，市场众说纷纭，但接受采访的部分机构人士认为，在上证综指周线前期走出“九连阳”的基础上，近期的下跌仅是“牛回头”的调整行情，调整不改牛市主基调。

上证综指昨日再度下跌，缩量调整态势明显。受保险、银行和券商等大金融板块的拖累，两市大盘昨日低开低走，缩量下跌。截至昨日收盘，上证综指报收于3128.3点，下跌82.06点，跌幅为2.56%；深证成指报收于10963.14点，下跌187.55点，跌幅为1.68%。创业板指数逆市上涨，创业板指数报收于1696.83点，上涨16.25点，涨幅为0.97%。两市昨日共成交4667.3亿元，相比前一交易日明显缩量，成交量显示市场恐慌情绪并未随着大盘连续下跌而显著上升。

银行、保险和券商等大金融板块昨日跌幅居首，而大数据、计算机等成长板块逆市上涨。大金融板块昨日大跌，中国人寿下跌6.65%，中国太保和中国平安跌幅均超过4%，中国银行下跌6.14%，光大银行和交通银行下跌均超过4%，国元证券、东北证券等5只券商股跌幅均超过4%。成长股则逆势上涨，大数据、智慧城市、云计算等板块涨幅居前。

分析人士认为，前期上证综指走出了周线“九连阳”，没有经过像样的调整，上证综指从上周以来的连续下跌仅是一轮调整的如期而至，“牛回头”并不意味着行情结束。中欧瑞博董事长吴伟志表示，上证综指连续六个月涨了1300多点，期间指数没有出现大级别的调整，现在如期出现，现阶段市场的下跌还是牛市过程中的正常调整，对于还没有上车的投资者来说，千金难买牛回头。

在机构投资者看来，A股蓝筹股的估值并未出现泡沫。聚源统计数据显示，截至昨日收盘，沪深300市盈率为12.36倍，上证50市盈率为10.16倍。中金公司首席经济学家梁红表示，美国股市的市盈率为20倍，全球所有的股票市场都已经超过2007年的高位，放眼全球中国的股票并不贵，虽然经济增长没有以前那么强劲，但依然是正的，过去4年熊市全部靠估值压缩来实现，悲观预期已经过度反映在价格里。

安信证券表示，诚然人民币贬值、杠杆收缩都是对市场的有效扰动，但尚不足以改变社会资产在配置的核心逻辑，在全球金融危机发生之前，对于A股没有理由悲观，目前来看A股行情至少是结构性的。

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