我国二维码技术获突破 6股迎爆发良机（名单）

顺络电子:受益消费电子龙头陆续导入陶瓷新材料

研究机构：国泰君安证券 分析师：牟卿,毛平 撰写日期：2014-12-15

维持评级与盈利预测。华为在双十二进行典藏版Ascend P7线下首销,与普通版差异在于外观件,陶瓷背板+蓝宝石盖板+玫瑰金中框。我们认为顺络电子持股26%的参股公司信柏陶瓷将是华为P7的氧化锆陶瓷供应商,有望贡献较高业绩弹性。目前维持公司2014-16年EPS为0.6/0.94/1.3元预测,维持目标价26.6元。

华为典藏版Ascend P7双十二线下首销,蓝宝石面板和陶瓷后盖极大吸引关注度。我们在2014年11月底首次提出氧化锆陶瓷材料(Apple Watch背面)在消费电子应用的投资机会;而双十二活动期间,华为典藏版P7(正面蓝宝石,背面氧化锆陶瓷,4688元)举行线下首销,当日迅速脱销。产业链调研反馈,华为、金立、OPPO、ViVo都将有新机使用氧化锆陶瓷材料。我们预计Apple Watch背面也大量应用陶瓷,随1Q15发布期临近,市场对陶瓷等新材料热情将不断提升。我们保守预计2015年全球陶瓷后盖市场将达到18亿元,对应3000万手表和400万手机出货量;未来将持续快速成长。

公司将受益于消费电子龙头陆续导入陶瓷新材料。我们产业链调研了解,子公司信柏陶瓷独家为华为P7提供陶瓷背板,单价仅为蓝宝石1/4;若陶瓷需求暴增,则信柏需增资扩产,上市公司有望增资提高控股权。我们测算2015年信柏每增加200万片陶瓷出货,可对上市公司EPS增厚10-20%(不考虑股权增持),贡献较高业绩弹性。

催化剂:国产智能机应用陶瓷材料机型持续发布,苹果手表开售。

风险提示:新产品导入低于预期,4G终端出货缓慢。