一号文件或关注粮食安全 种业10股迎利好（名单）

隆平高科:14年业绩符合预期,维持增持评级

类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：宫衍海,赵金厚 日期：2015-01-29

公司公布2014 年业绩预增公告:预计报告年度实现净利润3.539-4.098 亿元,同比增长90%-120%。预计实现基本每股收益0.36-0.41 元。考虑中信集团战略入股的情况下,摊薄后的每股收益区间0.27-0.315 元,符合我们此前的预测(3.64 亿元净利润,摊薄后每股收益0.28 元)。预计公司2014 年实际净利润高于中信集团的考核要求。

业绩高速增长的主要原因:1)公司于 2013 年年底完成了发行股份购买湖南隆平种业有限公司、安徽隆平高科种业有限公司和湖南亚华种子有限公司三家核心控股子公司少数股权的重大资产重组事项,上述资产2013 年盈利总额占公司2013 年利润的87.5%。上述资产于2014 年正式计入合并报表,导致2014 年业绩大幅增长;2)公司于 2014 年处置新疆银隆农业国际合作股份有限公司或有权益取得税前收益 6395 万元(税后约5100万元)。

加快农技服务布局,海内外扩张潜力将成为催化剂,维持“增持”评级。近期,公司频繁在产业领域进行投资:出资购得农科院抗褐飞虱基因材料的独家使用权; 拟收购德瑞特种业进军蔬菜种子行业;合资设立湖南隆平高科农业科技服务有限公司,注册资本1 亿元,公司占股51%,打造全方位、标准化农技服务体系;出资1 亿元设立全资子公司袁隆平国际种业有限公司,积极加快开拓海外种子市场。盈利预测方面,由于公司目前未公布本次收购资产的业绩情况,我们暂不调整盈利预测。我们预计公司14-16 年净利润分别为3.64/5.06/6.40 亿元,考虑增发股本摊薄后的EPS 为0.28/0.39/0.49 元,市盈率74/53/42倍,公司后期产业并购、生物育种技术革新方面催化剂较多,我们强烈建议投资者增持。