周五机构推荐最具爆发潜力10股（名单）

华录百纳：业绩基本符合预期，后续爆发力值得期待

研究机构：长江证券

事件评论

整体基本符合预期，电视剧收入确认延后及电影表现对原有业务产生一定影响。公司2014年实现归属上市公司股东净利润13,570.24-16,037.56万元，同比增长10%-30%；假设蓝色火焰全年并表则归属母公司净利润为2.95-3.15亿元，基本符合预期。如果剔除蓝色火焰并表因素，公司原有业务实现净利润约7470-7938万元，四季度单季实现净利润约2125-2592万元，同比有一定下滑，我们预计主要原因在于《秀才遇到兵》等重头电视剧收入确认延后以及电影《大话天仙》和《痞子英雄：黎明升起》票房不达预期；如果剥离掉这些因素影响，内生表现与2013年基本相当，在受“两剧一星”等新政影响的2014年已属不易。

蓝色火焰业绩靓丽，产业协同值得期待。蓝色火焰2014年实现净利润2.2-2.4亿元，较对赌业绩高出10%-20%，表现优异；自10月10日并表后，贡献净利润预计为0.61-0.81亿元，成为公司业绩增长重要贡献元素。蓝色火焰在内容营销领域深耕多年并成功切入自主综艺节目，“内容+营销”的商业模式取得了巨大成功，2014年着力打造的《女神的新衣》亦取得了不俗的表现；2015年《女神的新衣》第二季及重金投入的《前往世界的尽头》等新栏目有望推动业绩持续超预期。此外，蓝色火焰的加盟完善了公司电影、节目制作和营销等内容产业链，并与公司原有内容制作业务有相当程度的协同性，公司发展前景不可限量。

维持“推荐”评级。我们看好公司在内容整合营销大趋势下的发展态势，2014年蓝色火焰的表现足以令市场对其充满信心，而公司自身与蓝色火焰的天然协同性也使得公司在内容产业上走出了全新的路径。随着蓝色火焰2015年全年并表，预计公司2015、2016年EPS分别为1.32、1.63元，维持“推荐”评级。