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深天马A定向增发预案点评：加快LTPS产线建设，抢占高端市场

研究机构：东北证券

事件描述：

公司拟非公开发行股票募集资金不超过60亿元，用于投资建设第6代低温多晶硅(LTPS)TFT-LCD及彩色滤光片(CF)生产线。

事件评论：

募投项目符合市场需求，投资效益有保障。LTPSTFT-LCD是中小尺寸高端显示屏的主流技术，国内市场大且增速高。CINNOResearch预计2014年国内手机厂商的LTPS面板使用率仅为22.4%，且90%以上的LTPS面板由海外厂商供应。第6代TFT-LCD生产线是目前LTPSTFT-LCD产品的最高生产世代线，具有明显的优势，有利于公司扩充产能、完善产业布局、提高中小尺寸面板领域的竞争力。

募集资金加快项目进展，抢占高端市场。显示行业属于资金密集型行业，需要大规模资金的投入。通过定向增发募集资金可以缓解公司的资金压力，加快募投项目进展。加上厦门天马的第5.5代、第6代LTPS生产线，公司运营的LTPS生产线将达到3条，建成投产后将集中释放规模优势和协同效应，为公司抢占高端市场、迅速占领行业制高点奠定产能基础。

市场需求强劲，新技术快速发展，面板产业迎来发展新机遇。在智能手机、平板电脑、电视等市场面板高清化、大屏化、轻薄化的推动下，面板市场需求强劲。8K4K高清、3D显示、AMOLED、柔性显示、触显一体化等显示技术逐渐得到市场认可，面板产业迎来发展新机遇。

盈利预测。预计公司14/15/16年的EPS分别为0.58/0.74/0.92元，维持“增持”评级。

风险提示。1)新产品量产速度不及预期；2)高端显示面板竞争加剧