年报大戏开场两维度“玩转”高送转行情

每经记者 李智

A股上市公司的年报大戏已然拉开帷幕，高送转题材的炒作也如约而至。然而，在“10转10”这类曾经的重大利好已成为资金关注的“起步价”之后，投资者又该如何把握高送转行情呢？

高送转魅力依旧

随着沃华医药（002107，收盘价37.57元）1月15日奉上2014年年报，新一季的年报大戏正式开场。沃华医药股价的连续大涨，也让市场对年报行情充满了期待。需要指出的是，沃华医药股价高歌猛进的背后，除了“年报第一股”的光环外，公司提出2014年度“10转12股派2.1元（含税）”的分配预案，明显激起了资金的炒作热情。

虽然每年年报披露期，高送转都是资金追逐的主题机会，但随着上市公司提出的送转方案越发慷慨，高送转的标准也水涨船高。一位资深市场人士感叹，几年前“10转5”就已算得上高送转，但现在至少要 “10转10”，才能引起资金关注。

尽管年报大戏开场不久，但据《每日经济新闻》记者统计，截至1月26日，已有逾70家公司公布了涉及送转股份的分配预案，其中有约60家的送转比例达到或者超过了“10转（送）10”的标准。

从整体市场表现来看，近一周来，虽然大盘剧烈波动，但前述约60家上市公司中，近50家公司的股价涨幅都超越了大盘，其中近20家公司的涨幅在10%以上。

赛象科技 （002337，收盘价36.93元）、海润光伏（600401，收盘价9.96元）、隆基股份（601012，收盘价24.88元）等少数公司更是披露了“10转（送）20股”这类堪称“土豪”级别的送转方案，因而获得了资金的普遍追捧。以赛象科技为例，2014年12月25日，公司发布公告称大股东提议2014年度每10股转增20股，公司股价随即迎来三连板，从方案披露到昨日 （1月26日）收盘，赛象科技股价涨幅已接近90%。

聚焦时间和空间两维度

在很多投资者看来，高送转仅仅是一个“数字游戏”，但资金炒作背后，也有其合理的逻辑。一位券商研究员指出，高送转一方面表明公司对业绩的持续增长充满信心，公司正处于快速成长期，有助于保持良好的市场形象；另一方面，一些股价高、股票流动性较差的公司，也可以通过高送转降低股价，增强公司股票的流动性。

而对高送转股票的把握上，也有其特有的脉络。

业内人士表示，高送转题材的炒作从时间上划分，大致分为方案披露前的朦胧期，方案正式披露的利好兑现期，方案正式实施前的抢权期以及实施后的填权期。而考虑到送转方案的实施需要在年报披露后，并且经过股东大会的审议通过方能实施，所以目前高送转行情尚处在方案披露前的朦胧期以及方案正式披露的利好兑现期。

方正证券指出，对2009年以来约900件“10送10及以上”的高送转事件的分析显示，在预案公告日之前的35日，组合平均能带来2.64%的超额收益，在预案公告日之后的120日，组合最高能产生14.71%的超额收益。从送转事件的进程看，预案公告至分配方案正式实施之间还需经历一段时间，在此段时间内高送转股票仍会被持续炒作。总体而言，牛市送转的超额收益较熊市更高。

不过，尽管都推出了高送转预案，但相关公司股价上涨空间却明显不同。方正证券对此指出，送转比例高的个股、流通市值低的个股、低换手率及低成交金额的个股，能够带来较高的超额收益。另外，公司业绩的增长幅度，也是不少业内人士视为是支撑高送转“含金量”的重要指标。