每日经济新闻

    国企改革顶层设计方案将出 12股将受益(名单)

    中国证券报 2015-01-21 08:27

    国企改革顶层设计中,已经成熟的包括关于深化国有企业改革的指导意见在内的几个方案会争取在春节前推出

    方兴科技:短期低预期不改中长期价值

    方兴科技 600552 非金属类建材业

    研究机构:广发证券 分析师:邹戈,谢璐 撰写日期:2014-10-31

    公司披露三季报:报告期内公司完成营业收入6.85亿元,同比下降5.17%;实现营业利润8739.7亿元,同比下降10.32%;归属母公司净利润 7701.9万元,同比下降11.47%,其中单季度营业收入同比下降9.76%,归属母公司净利润同比下降73.63%。

    营收下滑+非经常性损益波动导致利润意外下滑。

    公司3季度盈利下滑超出市场预期,主要原因有二,一是非经常性损益的变化,今年3季度公司计提了875万资产减值(去年同期没有),同时由于财政补贴减少,前三季度营业外收入比去年同期少了约800万元。二是营业收入同比下滑了10%,而成本和去年同期差不多,致使毛利率下滑,我们认为主要原因是公司减薄业务的相应镀膜配套产能不足,使得该业务一直不能放量,公司把部分已有镀膜线做相应技术改造使之与减薄业务配套,从而影响了正常生产;同时氧化锆价格低迷所致,前三季度山东地区99.5%纯度325目粒度的氧化锆均价由去年同期的38345元/吨下降至32431元/吨,同比下降18.24%,成本方面,公司主要原材料锆英砂价格也位于底部,前三季度澳大利亚进口锆砂价格由去年同期的1355元/吨下降至1208元/吨,同比下降 10.8%,虽然氧化锆销量持续提升,但是价格下降而且下滑速度比成本更快,使得收入没有同比增长而毛利率也下行。

    投资评级:维持“买入”评级。

    整体来看,公司目前所处行业环境已处于底部区域——氧化锆和锆英砂价格持续下滑后已跌无可跌,电容屏景气度也处于低位;公司在产业链延伸时也遭受到必经的适应期,使得短期业绩表现低于预期;不过公司已在努力调整使之经营管理逐步适应其扩张,预计4季度到明年1季度将会看到其转好的效果;中长期来看,公司产业链扩张做大做强动力强烈,同时公司作为中国建材集团国企改革的重要试点部分,将厉行尝试改革,改革带来激励机制变化将有利于业绩的上升。我们预计 2014-2016年 EPS分别为 0.28、0.55、0.77,短期业绩确实低于预期,但不改其中长期价值,维持“买入”评级。

    风险提示。

    原材料价格上升,新项目投产不及预期,产品价格大幅下滑。

    上一篇

    上交所:正研究调整沪港通额度

    下一篇

    迪森股份拟募资7.5亿加码主业



    分享成功
    每日经济新闻客户端
    一款点开就不想离开的财经APP 免费下载体验