瑞银称流动性牛市谢幕 建议卖金融股

每经记者 刘明涛

昨日（1月20日），A股超跌反弹，但证券、银行以及保险三大板块虽有所反弹，但整体表现依旧不佳。在上周五证监会和银监会联袂出台政策去杠杆的背景下，《每日经济新闻》记者注意到，瑞银证券明确表示，流动性牛市已结束，建议趁反弹从金融股中退出。

大市风向

◎东北证券：杠杆牛市骤减速

1月19日，沪指暴跌7.7%，东北证券认为，本轮股市运行与融资余额增速呈正向关系，即使存量影响不大，只要增量受损、增速下行，在已不便宜的估值和大小非、部分国企减持冲击下，供求平衡也将受挫。后续可能有降准等货币宽松政策推进，但在杠杆资金进入股市通道监管更严的背景下，资金面和政策面共振将趋弱，市场疯牛模式逆转。

东北证券还表示，本轮市场调整周期或相对更长、波动更大。操作层面应维持谨慎，即便对1月20日表现强势的中小盘股，也需关注注册制动向和该政策的长远影响。

《每日经济新闻》记者注意到，瑞银证券也表示出明确的谨慎态度。策略分析师蒲延杰、陈李认为，流动性推动的牛市已结束，未来行情更多取决于盈利增速恢复的力度。在市场反弹之时，建议投资者继续从金融股退出。

市场关注度：★★★★★

驱动周期：中短期

重点关注：融资盘密集区域的风

险释放进程

行业热点

◎国网规划投资超预期利好特高压

国家电网公司近日举办2015年度工作会议，规划2015年电网投资金额超4200亿元，同比增幅达24%，投资金额再创历史新高，超出市场预期。

《每日经济新闻》记者注意到，中金公司预计今年一季度将核准开工“两交一直”工程，二季度核准开工“三直”工程，下半年核准开工“四交四直”工程，年底前完成“一交四直”工程可研报告。由于上半年预计核准开工的“两交四直”是去年能源局规划的12条跨区输电线路中的剩余6条特高压，预定于2017年之前建成，故判断该6条线路的核准开工基本为确定性事件，即使剩余的8条规划线路进度有所拖延，2015年也是特高压确定性爆发的一年。

另一方面，国网将开展哈萨克斯坦—南阳特高压直流工程、俄罗斯—河北特高压直流工程、蒙古锡伯敖包—天津、新疆伊犁—巴基斯坦直流工程前期工作。因此，中金认为电网互联互通的规划符合我国“一带一路”的发展战略，且在技术层面较为成熟，有望最终落地。推荐特高压相关标的平高电气、特变电工，建议关注中国西电、许继电气。

市场关注度：★★★★

驱动周期：中长期

重点关注：特高压建设进度◎燃料电池概念股受青睐

一段时间以来，面对能源和环境等多重压力，传统汽车的主导地位受到挑战，汽车行业出现了混合动力、纯电动、燃料电池汽车等多技术轨道并行的局面。其中，燃料电池汽车具备电动汽车所有优点的同时兼具传统内燃机汽车性能。

华融证券分析称，技术方面，欧美日等发达国家大多已完成燃料电池汽车基本性能的研发阶段，解决了若干关键技术问题，在整车性能、可靠性、寿命和环境适应性等方面均与传统汽车相当。成本方面，燃料电池系统成本持续下降，整车成本从2005年之前的100万美元降到现在的5万~10万美元，在可接受范围。基础设施方面，各国政府和企业纷纷制定相应的加氢站建设计划，以保障燃料电池汽车加氢需求。综合来看，产业化条件已经具备。

值得关注的是，2014年12月15日，丰田燃料电池汽车Mirai在日本国内开始发售，现代也表示会在2015年量产燃料电池汽车。随着世界主要汽车制造商量产进程的推进，燃料电池汽车产业化黎明到来，势必掀起一股燃料电池汽车热潮，而2015年也将成为世界燃料电池汽车元年。

《每日经济新闻》记者注意到，华融证券表示，A股市场中，燃料电池板块估值远低于新能源汽车，有望令该板块进一步获得资金关注。建议积极关注这一主题带来的投资机会，重点关注产业链上游优质的燃料电池相关供应商，对应标的有同济科技、长城电工和南都电源。

市场关注度：★★★★

驱动周期：中长期

重点关注：技术突破和市场推广