新三板潜力公司扫描（二）

每经记者 王砚丹 赵阳戈

兼收并蓄的新三板，让市场感受到其不一样的魅力。承接昨日（1月15日）为投资者挖掘的PE、搜索引擎、工业机器人、券商等4家重点公司，《每日经济新闻》今日再从新三板琳琅满目的公司中，选出了另外4家不同品类的公司，为投资者解读担保、疫苗、移动互联网广告以及杨丽萍公司背后的密码。

成大生物（831550）

总股本：3.6亿股

主办券商：招商证券

目前交易模式：协议

最近交易价：26.4元/股

成大生物绝对是新三板的 “新人”，2014年12月15日才首度发布相关公告，并两度修改后于2015年1月13日推出最新版的公开转让说明书。尽管挂牌较晚，但成大生物的质地却得到市场认可。

成大生物最早成立于2002年，注册资本3.6亿元，A股上市公司辽宁成大（600739，收盘价20.95元）持股成大生物62.51%股份，具有绝对控制权。往深层次看，辽宁成大集团持有辽宁成大11.88%股权，辽宁国资委持有辽宁成大集团100%股权，所以成大生物实则背靠地方国资委。成大生物的法人代表为李宁，从2006年至今，均担任辽宁成大董事长。目前成大生物的股东数为143名，这一数量在新三板中偏多。

据其公开转让说明书显示，成大生物致力于研发、生产和销售“国际水平、国内领先”的生物制品，主要业务为生产和销售人用狂犬病疫苗及人用乙脑灭活疫苗，公司2014年开始销售兽用狂犬病疫苗，正式进入兽用疫苗行业。目前成大生物的主要产品包括了人用狂犬病疫苗（Vero细胞）、人用乙脑灭活疫苗（Vero细胞）及兽用狂犬病疫苗三类产品，分别占营业收入的比例为84.09%、15.27%和0.64%，而所拥有的核心技术是 “生物反应器规模化制备疫苗的工艺平台技术”，包括细胞培养、病毒连续收获、病毒液浓缩、病毒液灭活、纯化等一系列具体工艺技术。目前成大生物所拥有的专利有25件，正在受理的专利有16件。至于公司的大客户，则有山东、广东、云南等省份的疾病预防控制中心，以及河北省卫防生物制品供应中心、宁波普诺生物医药有限公司等。

财务数据方面，成大生物2013年的营业收入为8.51亿元，归属净利润为4.04亿元；而辽宁成大2013年的营业收入和净利润分别为103.34亿元和8.46亿元。按照持股比例来看，成大生物2013年给辽宁成大贡献了2.53亿元的净利润，占比接近30%。2014年上半年，成大生物营业收入和归属净利润分别为4.67亿元和2.13亿元。

同花顺iFinD数据显示，2014年中报排名中，湘财证券（430399）以净利润1.97亿元位列榜首，圣泉集团（830881）、新产业（830838）分别以1.31亿元和1.07亿元的净利润紧随其后。从上述情况来看，如果不出意外，成大生物将夺下了新三板“盈利王”的桂冠。

此外，2012年、2013年和2014年上半年，成大生物的毛利率分别达到90.16%、85.7%和82.09%。在研发投入上，成大生物同期的研发费用分别是5059.78万元、5025.66万元和3147.7万元，分别占收入比例为5.14%、5.91%和6.73%。

成大生物董秘刘蕴华告诉 《每日经济新闻》记者，公司才刚刚挂牌，主要是寻找融资渠道为以后通过并购等手段做大做强企业打基础，“新三板平台非常不错，政策非常优厚，融资能力也很强，而且如果有融资计划审批也比较快。”刘蕴华向记者介绍，母公司虽然在A股上市，但其有需要大力投入的页岩气项目，同时由于母公司已经在A股上市，所以公司最终安排在新三板挂牌。

“公司目前还是协议交易的方式，以后不排除变成做市交易，甚至是以后的竞价交易。”刘蕴华称，目前已经有5、6家券商与公司在接触、做方案，“期待新三板的分层，优质的公司需要更好的定价。”至于未来，其表示，会继续做好狂犬病疫苗和乙脑灭活疫苗，即便会并购也会在疫苗领域调研物色，“目前企业尚在观察之中，暂没有定增计划”。

均信担保（430558）

总股本：3.40亿股

主办券商：银河证券

目前交易模式：协议

最近交易价：2.64元/股

2014年1月24日，哈尔滨均信投资担保股份有限公司 （以下简称均信担保）趁着新三板扩容的东风，成为首家在境内证券市场挂牌的担保公司。

这家从事融资性担保业务的公司成立于2002年，2006年完成改制，是哈尔滨市政府参股的混合所有制担保公司。经营范围主要位于黑龙江省内，业务覆盖个人贷款担保、企业流动资金贷款、固定资产贷款及项目投资贷款担保，主要服务群体为黑龙江地区小微企业、个体工商户及农户。公开转让说明书显示，公司成立以来累计为7000多家小微企业提供融资担保18000多笔，担保总额达130多亿元，笔均担保额仅为70余万元。其中，2013年为2000多户企业提供担保28.03亿元，营业收入达9656.27万元，同比增长36.77%；净利润达3365.97万元，同比增长30.54%。年末在保余额为29.01亿元，同比增长39.74%。

虽然国内担保公司众多，但由于均信担保首开担保公司登陆证券市场的先河，它仍然成为投资者关注的焦点。同花顺iFinD统计数据显示，2014年均信担保股票成交2835.93万元，在新三板中排名第84位，考虑到目前公司仍然采取协议成交方式，这一数据尚可。

而在挂牌后不久，2014年2月28日，均信担保就发布了定增预案，最终以1.78元/股的价格发行了1亿股，募集资金1.78亿元。昨日（1月15日），均信担保大涨23.36%，报收于2.64元，已经较其一年前的定增价格上涨了48.31%。

均信担保财务总监、董秘张建华告诉 《每日经济新闻》记者，从2014年的情况来看，挂牌新三板对促进公司发展的益处显而易见，“作为‘经营信用、管理风险’的特殊金融机构，担保机构要发挥为企业增信和为银行分险的作用、促使信贷资金流向小微企业，其自身应该具备较强的资本、信用和风险管理能力。挂牌后成为公众公司，其规范治理和信息披露得到强化，品牌和信用获得提升，按国家有关规定，目前担保机构的净资产最高放大倍数为10倍，而目前给予公司10倍放大倍数的银行已达到7家。另外，挂牌新三板后实现了1.78亿元融资，如果按照10倍来算则可实现17.8亿元担保，按公司2013年户均担保额130万元计算，理论上可以新帮助1400户小微企业实现融资，考虑到公司2013年已在黑龙江12个地市和47个县为2150户小微企业提供了担保，挂牌后信用和资本的扩张无疑为公司服务更多小微企业提供了保障。”

对于股票何时采用做市转让方式，他表示，公司正在研究之中，会在适合的情况下予以考虑推进。

而面对目前市场对于新三板热议的分层和转板，张建华也提出了自己的看法。

他表示，“如果说融资功能上，新三板和主板相比由于具有流动性折价，融资估值可能达不到创业板、中小板那么高的水平，但新三板也有自己的优势，即融资效率较高。以公司为例，由于实行事后备案制，公司从开始募集到完成审批一共只花了两个月时间。另外，公司对于新三板即将推出的竞价交易、分层管理和降低投资者门槛等政策也十分关注，因为这对于提升挂牌公司股票流动性和估值具有重要意义。未来主板推出注册制，而新三板实现分层和竞价交易后，两者之间的差异会缩小。在资本市场不断推进改革创新的背景下，随着新三板各项制度安排的落实和功能的完善，其对于创业和创新的促进作用将不断加强，挂牌公司未来在新三板也可以实现更大发展，那就不一定要考虑转板了。当然资本市场是互通的，该有的转板通道还是应该有。”

对于降低投资者门槛，他表示，“相比众筹300万元、信托100万元和股指期货50万元的门槛，新三板500万元的门槛明显偏高。挂牌公司已经是规范透明的公众公司，投资者开户门槛在50万~100万元可能比较适宜，并可以根据分层情况实施差别化管理。有了流动性，新三板才能更有活力，其应有的功能作用才能真正得到发挥。”

哇棒传媒（430346）

总股本：1259.51万股

主办券商：东北证券

目前交易模式：做市

最近交易价：62.5元/股

据公开资料显示，哇棒传媒成立于2009年7月，注册资本1000万元，法定代表人为姬长伟，目前最新信息显示其持有哇棒传媒38.1891%的股份，目前公司股东数为24名。

据悉，哇棒传媒自成立以来一直致力于提供专业的移动互联网广告全案策划，专注于为广告主提供精准、高效的广告投放，是中国领先的一站式全自动广告发布平台。该公司专业提供移动互联网广告全案策划服务，业务涵盖主流WAP网络和优质客户端 （软件、游戏、视频），支持多种广告形式（文字链、图片广告，插页全屏广告，内容相关广告，手机视频等），通过整合手机网络、应用程序和手机广告发布平台，为众多优秀品牌成功执行了大量的营销活动，并与很多品牌广告主及广告公司建立了深度和稳定的合作关系。自设立以来，其主营业务未发生变化。

据哇棒传媒介绍，作为移动互联网广告全案策划公司，公司主要提供移动互联网广告创意、策划和投放服务，公司具有较高的媒体覆盖，除自有渠道，在运营商渠道和外部渠道积累了丰富的资源。该公司的盈利模式主要是，针对不同客户广告选用各自适合的计费模型进行计费。每完成一次计费，扣减广告主广告费，形成广告收入。然后把收入和开发者或者第三媒体进行利益分成，分别形成开发者收入或者第三方媒体收入和哇棒传媒公司收入，广告计费模型主要有四 种 类 型CPC、CPA、CPS、CPT。2014年上半年，哇棒传媒前五客户有北京百合在线科技有限公司、国美在线电子商务有限公司、美爆（北京）国际商业连锁公司、北京搜房科技发展有限公司、北京冠游时空数码技术有限公司，这些也是哇棒传媒业务赖以增长的重要主顾，而这也是市场对其高度关注的原因之一。

数据方面，哇棒传媒2014年上半年和2013年分别实现营业收入3205.17万元和3058.88万元，同比分别增长240.99%和122.37%；分别实现归属于公司股东净利润512.52万元和513.85万元，同比增长108.44%和36.27%；截至2014年上半年末，其基本每股收益0.46元。

在研发投入方面，哇棒传媒在2011年、2012年和2013年一季度分别投入160.07万元、107.54万元和28.27万元，占收入比重分别为14.43%、7.82%和5.6%。另外，根据2014年中报的信息，哇棒传媒的员工人数为60人。最新信息显示，哇棒传媒计划以现有1259.51万股的总股本为基数，向全体股东10转27.046153股，转增后股本将增至4666万股。

从公开信息可以看到，哇棒传媒在挂牌新三板以来，融资功能被其充分开发。2014年1月份，哇棒传媒向上市公司新文化 （300336，收盘价29.27元）发行111.11万股，融资额1000万元，由此股东人数从15名变为了16名；2014年11月，哇棒传媒再发“股票发行情况报告书”，当中显示哇棒传媒以18元/股的价格发行62万股，募集资金1116万元，发行对象为北京同创北拓投资中心（有限合伙），由此股东人数从16名变为17名；2015年1月份，哇棒传媒再度披露，公司同样以18元/股的价格发行86.4万股，对象为1家机构投资者和3名自然人，涉及认购金额1555.2万元，算上此前2014年12月10日发生的股权转让，至此该公司的股东人数共计24名。

云南文化（831239）

总股本：3000万股

主办券商：中信建投

目前交易模式：协议

最近交易价：无

有明星的公司往往会受到市场青睐。华谊兄弟（300027，收盘价26.83元）在登陆创业板之初，就因为冯小刚等大腕加盟而广受关注。在登陆创业板之后，华谊兄弟的股价表现也充分说明了明星们聚集人气的作用——2013年，华谊兄弟一度上涨至40元/股（复权后），较其最低点时上涨超过7倍。

新三板公司千差万别，但在2014年大发展的背景下，也吸引了明星公司的加盟。2014年11月3日，在与山水文化（600234，前收盘价13.57元）的联姻泡汤之后，云南杨丽萍文化传播股份有限公司在众多粉丝和投资者的期盼中挂牌新三板，简称 “云南文化”，代码为831239。

尽管刻意在简称中隐去了杨丽萍的名字，且挂牌至今所有股份全部限售，但这并不影响公司所受到的关注。《每日经济新闻》记者注意到，截至2014年11月3日，云南文化由杨丽萍直接控股59.5%，杨丽萍企业管理持股10.5%（杨丽萍直接间接共计持股69.475%），其余的股东还有云南中远投资管理有限公司 （持股2%）、云南红土创投（持股10%）、深创投 （持股15%）、昆明创投 （持股2%），以及云南昶泰等（持股1%）。

公开转让说明书显示，云南文化成立于2011年2月18日，注册资本3000万元，其主要业务为从事具有云南少数民族特色的大型歌舞集、舞剧的创排及演出，同时从事剧目创编、形象代言等衍生业务。公司演出的主要剧目有 《云南映象》、《孔雀》、《云南的响声》等。

据介绍，《云南映象》主要是在云南艺术剧院定点演出，每年演出300场以上，单场能容纳960人观看，全年观看人数超过10万人，并且公司计划2014年完成《2014版云南映象》更新创作后进行全国巡演。《孔雀》主要是在全国三十多个大城市进行巡演，自2012年8月《孔雀》开展全国巡演至2014年6月30日，已演出179场。此外还计划在2014年推进《孔雀》的海外巡演，目前已先后在中国香港和日本完成巡演。至于《云南的响声》，近两年由于受到演出场地数量的限制，2011年起暂时停演。截至2014年年中，公司共拥有165位员工，其中演职人员129位，占比近八成。

竞争对手方面，公司主要面对昆明、大理、丽江、西双版纳地区的各大民族特色大型原生态演出的挑战，包括丽江的《丽江印象》、昆明的《中国吉鑫宴舞》、大理的《希夷之大理》等。

不过，公司业绩呈季节性波动，2012年、2013年和2014年上半年的营业收入分别为3215.19万元、5044.15万元和1328.43万元，净利润分别为893.7万元、1340.71万元和144.6万元，毛利率分别为43.1%、44.05%和36.21%。其原因主要在于剧目演出收入存在季节性波动特征。其公开转让说明书显示，“由于旅游淡旺季、演出市场整体情况的变化、巡演计划安排等原因的影响，使得公司剧目演出上半年的营业收入会明显低于下半年。同时，公司剧目演出的营业成本通常在一年的期限内按月定期支付。不均衡的营业收入和相对均衡的营业成本使得公司剧目演出业务下半年的业绩通常好于上半年，业绩季节性波动特征较为明显。未来，公司将分别在大理、丽江、西双版纳等地创编定点演出剧目，并创编多个适合全国巡演的演出剧目，从而增加公司演出剧目数量。”

此外，公司还表示，目前主要剧目均由杨丽萍主导创作和编排，演出团队也以杨丽萍为核心。但目前杨丽萍的角色已经培养了多级别多年龄段的候补演员，例如杨伍、线小团等。与此同时，也逐步打造了一个国内一流的创作团队，长期合作的成员包括国家一级编导高成名、念云华等（长期合作的外聘编导老师）；编导杨伍、陈谢维等（公司内部培养）；国家一级舞美设计师孙天卫、林安康、王璞等；视觉大师叶锦添，著名作曲家三宝、万里、著名音乐人萨顶顶，著名词作家蒋明初等。