信托公司鏖战资产证券化 争资格抢项目拉拢银行

编者按：一众信托公司正将资产证券化视为业务转型最为重要的突破口，尽管这一业务的实际操作繁冗复杂、困难重重。

资产证券化真将成为信托业的大蓝海吗？实现常规化之路还需跨越哪些关卡？信托公司为开拓这一潜在市场又在进行哪些实质性准备？本期信托话题就这些疑问一一进行探讨。

证券时报记者 杨卓卿

随着监管层的推动和相关政策的一再松绑，信贷资产证券化业务为信托业打开广阔的想象空间。

据证券时报记者了解，目前信托公司普遍对资产证券化业务重视有加，有的设立专营部门从事该业务。在与会计师事务所、律师事务所等机构积极接洽的同时，为拼抢项目，信托公司尤其注重与银行的沟通和对接。

资格审批进程加快

越来越多信托公司将对资产证券化业务前景的看好落实为行动。为了践行“放权简政”的初衷，监管层近来对相关资格的批复进程也大为加快。

据方正东亚信托研究发展部总经理杨帆透露，方正东亚自2013年初便开始研究资产证券化业务，2014年8月通过湖北银监局预答辩，2014年11月已获得特定目的信托受托资格。

厦门国际信托一位高管告诉记者，厦门国际信托自2012年底开始筹备特定目的信托受托机构资格申请，为此设立内部工作组进行理论研究和市场调研，2013年底正式向厦门银监局提交申请材料，2014年9月下旬已收到资格批复。

“监管层主要考察的是公司是否具备相关人才配备和IT系统，也会对风控和信披提出一些要求。”上述厦门国际信托高管坦承，如今获取特定目的信托受托机构资格的难度已大为降低，监管批复也在提速。

民生信托相关人士则表示，由于2013年4月份才完成重新登记，民生信托尚不满足开展这类业务信托公司的重新登记时间应超过3年的相关要求，但公司已开始相关资格的申请及业务准备。

由于监管部门在2008年~2011年曾叫停资产证券化项目，包括兴业信托、湖南信托、紫金信托、北京信托等均在2012年之后获得该资格。目前已拿下该资格，可开展资产证券化业务的信托公司数量累计超过30家。

独立部门专攻业务

数据显示，从2005年至2014年底，共有19家信托公司作为受托人发行了94单共3803.2亿元的信贷资产证券化产品。值得一提的是2014年的井喷状况，仅2014年前9个半月发行规模大约为此前9年的发行总规模的两倍。

据证券时报记者了解，为了应对资产证券化业务潮流，不少嗅觉敏锐的信托公司开始设立独立部门主攻该业务，或增设资产证券化业务部、投资银行部等专业部门，有的则组建了相关业务团队。

南方某中型信托公司内部人士透露，公司资产证券化业务初始团队仅3人，但考虑到这项业务的重要性和专业性，公司高层刻意设立独立的投资银行部门，并加紧人才布局。

外贸信托年报显示，构建资产证券化全链条增值服务体系是公司转型的四大方向之一，目前外贸信托的资产证券化业务则由金融市场总部负责。

湖南信托相关人士称，公司资产证券化业务目前由信托二部负责，2013年8月拿下业务资格之后，针对信贷资产和企业经营性资产的特性，公司还分别制定融资项目建议书向相关发起主体进行业务推介。

上述厦门国际信托高管还表示，拿下业务资格之后，他们加紧与会计师事务所与律师事务所进行业务接洽，另一方面，公司还在接触软件开发公司，为设立IT系统打好提前量。

傍银行抢资源

目前来看，信贷资产证券化业务通常由发起银行主导，信托公司更多的是承担“通道”角色，这也决定了银行的强势地位。

中原信托相关人士称，至少现阶段，信贷资产证券化还不能成为支撑整个行业盈利的主流业务。“一方面是越来越多的信托公司加入到竞争中，导致费率下降；另一方面，大型国有银行具有研发、资源等优势，信托公司很难参与到业务的设计研发中去，使得这项业务通道化特征明显。”该人士说。

处于信贷资产证券化业务主导地位的银行，自然会收到信托公司的各种示好。

“在业务储备方面，虽然尚未获得业务资格，公司已经开始与一些股份行、城商行、农商行、金融租赁公司等进行商洽。除了信贷资产证券化业务，在企业资产证券化业务方面已有部分项目储备，在与证券公司、基金公司研究合作机制。”上述民生信托人士称。

银行系信托公司在资产证券化业务中的优势也不言而喻。

兴业信托相关人士称，2012年底获得特定目的信托受托资格后，公司内部一直将资产证券化业务作为战略性业务来推动，在制度建设、系统搭建、团队培养以及市场拓展方面均投入了较大的人力和物力。

2014年，兴业信托信贷资产支持证券发行规模达117.78亿元，市场排名靠前，并且成功发行了国内首单绿色金融信贷资产证券化产品——兴元2014年第二期绿色金融信贷资产支持证券。

1%利润率的尴尬

据上述中原信托人士分析，在信贷资产证券化业务中，股份行、城商行等中小银行所具备的市场潜力更大，因为这类银行对改善信贷结构、资产出表的需求较旺盛。对于信托公司来说，与这类银行合作也更容易较早地参与到信贷资产证券化的各个环节中，有利于进一步提升信托公司的专业化能力和创新能力。

一位信托公司业务负责人称，目前信托公司从事一单资产证券化业务的利润率只有1%。，不少甚至更低，与信托公司实际付出相差甚远，“但仍有很多公司争着抢着做，盈利不是目的，他们只是想开个业务创新的头单，这实际上给行业带来很不好的影响。”

公开数据显示，从2005年至2014年底，仅19家信托公司作为受托人发行了94单共3803.2亿元信贷资产证券化产品。

2014年底，信托公司资产证券化业务专题研讨会在北京召开，银监会非银部许文副主任、叶凌风副处长、创新部刘丽娜副处均长应邀出席，来自68家信托公司120余位资产证券化业务相关负责人也参与其中。

一位前往参会的信托公司高管表示，监管层一再强调信托公司开展资产证券化业务的重要性，希望业内公司更加主动地发挥SPV(特殊目的载体)的角色，通过产品创新尽可能提高收益率，同时也要避免恶性竞争，陷入类似券商佣金战的尴尬。