沱牌舍得被传引进复星集团纾困 六家上市酒企“钱袋”缩水74亿元

每经记者 董来孝康  发自北京

1月10日，川酒六朵金花之一的沱牌舍得发布公告称，作为大股东的四川沱牌舍得集团有限公司（以下简称沱牌舍得集团）将进行战略重组，射洪县人民政府拟公开挂牌转让所持沱牌舍得集团38.78股权，同时由受让股权的投资者对沱牌舍得集团增资1.1844亿股；完成战略重组后，投资者和射洪县人民政府持股比例分别为70%和30%股权。

沱牌舍得在公告中提示，本次股权转让及增资扩股方案可能导致公司实际控制人发生变更。

关于沱牌舍得集团引进战略投资者是复星集团的传言“甚嚣尘上”，《每日经济新闻》记者就此联系沱牌舍得证券事务代表周建和董秘马力军，但截至发稿，尚无回应。

早在2003年10月，沱牌舍得集团前身便拟进行改制，射洪县人民政府有意将所持100%股权转让给江苏兴澄集团有限公司、广州市索芙特有限公司、德隆国际和北大未名；但2004年6月，射洪县人民政府以上述四家公司违约，终止股权转让。

时隔11年，射洪县人民政府再次吹响改制号角，除了国企改革是大势所趋外，白酒营销专家晋育锋告诉《每日经济新闻》记者，由于行业处于深度调整期，沱牌舍得业绩受到影响比较大，大力度改革也有利促进公司发展。

即使在2008年遭遇全球金融危机，沱牌舍得盈利也同比微增0.32%，2009年更是完成近30%的同比增速；但沱牌舍得2013年和2014年前三季度盈利却分别同比下滑近97%和19%。

2013年末和2014年第三季度末，沱牌舍得货币资金分别为1.45亿元和2.51亿元，但同时，短期借款各约为3.9亿元和6.02亿元。这意味着，沱牌舍得的短期借款是其货币资金的两倍以上。

另外，2014年前三季度，沱牌舍得经营活动产生的现金流量净额约为-6150万元，同比下跌近161%；而2012年和2013年同期则分别为4.21亿元和1.01亿元。沱牌舍得方面称：“本期销售商品受到货款减少所致”。

由于出货多于回款，2014年第三季度末，沱牌舍得应收账款余额同比增长近95%，达6046万元；同期，存货余额近21亿元，而2012年末和2013年末分别约为17亿元和20亿元。

资深白酒专家肖竹青直言，“2015年白酒行业会进入深度调整期，沱牌舍得销售可能会更差一些，若不能顺利引进资本实力较强的战旅投资者，资金链也会随之更加紧张。”

此外，贵州茅台、五粮液、山西汾酒和老白干酒已经或正在尝试混改，酒鬼酒改制预期也逐渐升温。业内人士表示，白酒行业深度调整，估值较低，业外资本“垂涎三尺”；面对高库存和高借款，上市酒企也亟须引进战略投资者纾困。

记者注意到，截至2014年第三季度，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、老白干酒、酒鬼酒和沱牌舍得6家上市酒企货币资金余额约453亿元，相较于2013年末527亿元，减少74亿元。