长城动漫10亿并购7家公司：全产业链扩张 整合风险并存

每经记者 江然 发自成都

因一年两次借壳上市，赵锐勇及其“长城系”的一举一动皆受到资本市场关注。随着日前长城动漫“10亿并购7家公司”的重组方案出炉，媒体质疑、证监会问询接踵而至，赵锐勇再次被推到台前。

1月8日，长城动漫临时股东大会上，赵锐勇解析了长城动漫借壳四川圣达、注入7家公司等一系列动作的商业逻辑，以及“并购才刚刚开始”的愿景。“长城动漫是一个长跑型公司，讲究的是布局是否合理，”赵锐勇说，“如果整个产业链没有形成一个体系，即便股价拉上去也是虚高，最后还是没有想象空间。”

业内人士认为，长城动漫收购的7家公司眼下依然是各自为阵，在财务、管理、人才队伍上呈现分散、独立经营状态。如何对各资产进行统一战略规划，发挥协同效应，产生“化学反应”，是赵锐勇及其背后的“长城系”高管们面临的重大问题。“管理团队压力很大。”在1月8日的股东大会上，赵锐勇数次说到这句话。

游戏“快生快死” 长城偏爱动漫

与2014年9月参加四川圣达一场临时股东大会时一样，赵锐勇还是iPad不离手。 “刚刚看了一下日期，去年7月3日，我把框架协议签了，7月4日四川圣达正式停牌。”赵锐勇开门见山地说，“刚好188天。”

2014年12月31日，四川圣达正式更名为“长城动漫”。对赵而言，188是个吉祥数字，他希望借壳成功的长城动漫能够从这一刻起“扬帆起航”。但很多事情并不能像人所希望的那样一帆风顺。

2014年11月28日，长城动漫发布收购预案称，拟购买长城影视文化企业集团有限公司（以下简称长城集团）全资子公司杭州长城100%股权（持有美人鱼动漫100%股权和滁州创意园54.26%股权），以及湖南宏梦卡通、杭州东方国龙、北京新娱兄弟、上海天芮经贸有限公司、杭州宣诚科技及滁州创意园等6家公司的100%股权，交易价初定为10.16亿元。

重组方案一出，有报道以“大股东长城集团没有选择‘换股’方式增加持股比例，反而以现金方式收购，疑似从上市公司大肆‘抽血’”、“部分标的资产估值有问题”等切入点提出质疑，长城动漫不得不发公告澄清。仅隔数日，证监会四川监管局向公司下发《监管问询函》，长城动漫再次公告予以解释。

在1月8日的临时股东大会上，赵锐勇就借壳、重组以来一系列举动与问题，向股东们进行了解读。

“长城影视上市后，我们其实有两个选择，一种是把所有东西打包加到长城影视里，另一种则是现在实施的方案，两翼齐飞。”赵锐勇如此解释道。

在他看来，相比而言，动漫、游戏产业增速更快，且在影视大格局已定的背景下，动漫领域还是一片混沌，没有绝对龙头。这也是赵锐勇将该部分资产单独上市的原因之一。

“把动漫与游戏结合，一是因为动漫具有一定的社会价值，IP（知识产权）诞生后甚至可影响好几代人，以动漫为公司框架，再辅以盈利较强的游戏。”形成半壁江山是动漫、半壁江山是游戏的格局。

“接下来，在资金允许的情况下，还要继续并购一些优秀的动漫原创企业。虽然不能立马产生利润，但这是一个动漫公司的灵魂。”赵锐勇直言，“并购才刚刚开始。”

值得注意的是，尽管赵锐勇自认不善资本之术，但长城集团旗下已延揽人才并成立了三大并购基金，总规模为30亿元。“快速对外扩张一定要抓主机遇，以资本为纽带，”赵锐勇亦对《每日经济新闻》记者强调，“接下来更多会是并购基金先期孵化，再将优质资产注入上市公司。”

整合面临风险 先求布局合理

面对此前媒体质疑，赵锐勇逐一解释了收购各个标的的考量。在他看来，每一个标的都是精心挑选的结果：宏梦卡通、东方国龙和美人鱼动漫三个子公司主营动漫原创；新娱兄弟主攻游戏领域；滁州创意园则为实体动漫游戏基地，并与天芮经贸共同担负起动漫衍生品运营。

“长城动漫是一个长跑型的公司，讲究的是布局是否合理，”赵锐勇说，“如果整个产业链没有形成一个体系，即便股价拉上去也是虚高，最后还是没有想象空间。”

“简单说，就是想清楚如何利用现有片库，让动漫在电视台播出，转换的电视台广告又如何宣传主题乐园，主题乐园要怎么玩好动漫衍生产品？”赵锐勇一句话描述了自己设想的“全产业链”。

长城动漫亦意识到业务整合上存在风险，标的公司在企业文化、管理制度等方面存在不同程度的差异。“本质上，目前这些公司都还是各自为阵的分散状态。”赵锐勇亦对《每日经济新闻》记者坦言。

此外，本次交易完成后上市公司规模迅速扩大，若内部管理不能迅速跟进，将对公司经营造成不利影响。“要想办法将其打造出统一的企业文化，管理层压力很大。”赵锐勇如此表示。