2014年CPI远低于3.5% 今年还有降准可能

每经记者 胡健 发自北京

2014年，中国CPI平稳地在低位收官。

根据国家统计局1月9日发布的数据，12月CPI同比上涨1.5%，环比上升0.1个百分点，2014年，我国CPI同比上涨2.0%，涨幅创近5年新低。PPI方面，12月则延续了此前的负增长走势。

交行首席经济学家连平告诉《每日经济新闻》记者，2015年上半年低通胀和工业通缩有可能成为经济运行面临的风险之一，但同时为政策调控提供了足够的物价空间。预计2015年上半年PPI增幅继续下降，下半年逐渐改善。

2012年和2013年，中国CPI涨幅均为2.6%，完成全年目标。2014年CPI涨2%的表现，也显然没有突破上限。

不过，从另一个角度来看，G20与新兴国家发展战略研究中心主任张其佐认为，投资和消费的有效需求不足，带来了需求拉低性轻度通缩。

在他看来，CPI涨幅2%虽然不是大问题，但始终是中性偏低的位置。

连平说，目前经济运行缓中趋稳，有效需求短期内难以改善，经济基本面对物价的推升力度有限。经济“新常态”下货币政策保持稳健，物价不具备大幅上涨的货币条件。

业内分析认为，2015年CPI翘尾因素呈中间高两端低的特点，全年翘尾因素比往年大幅下降，CPI同比涨幅可能下降至1.6%左右，全年走势呈倒"U"型。

上月PPI同比-3.3%，为2012年10月以来最大跌幅，环比-0.6%的增速则是2013年6月以来月度最大环比跌幅。

随着原油价格大幅下跌，石油和天然气开采业、石油加工及炼焦业价格环比分别下跌-8.1%、-4.7%，同比降幅达到19.7%、-16.3%，是影响PPI跌幅扩大的最大因素。

连平说，工业通缩成为全球现象，主要能源依赖型和制造业依赖型国家都面临去产能压力，几乎都会步入阶段性的工业通缩，全球主要经济体PPI低于1%或者负增长。

瑞银证券首席经济学家汪涛表示，随着房地产建设活动下滑进一步拖累工业生产和相关投资，预计2015年GDP增速会继续放缓至6.8%。内需乏力、能源等大宗商品价格下跌预计会拖累CPI降至1.5%，PPI预计也将进一步下跌。

交行报告预测，产能过剩下内需不足，PPI负增长态势将延续至2015年下半年。2015年PPI翘尾因素均小于0，但呈逐月回升趋势，预示负增长幅度可能改善。

汪涛说，通缩压力加剧会促使央行在2015年再度下调贷款基准利率至少50个基点，如果再面对一些意外情况，央行也可能不得不降准150个基点,以提供必要的流动性支持。