核电站“心脏”国产化 10股或崛起（名单）

东方电气13年报点评:火电及燃机业务增长超预期

东方电气 600875 电力设备行业

研究机构：海通证券 分析师：张浩,徐柏乔 撰写日期：2014-03-12

公司于2014年3月11日发布2013年年报:公司2013年实现营业收入423.91亿元,同比增长11.32%;营业利润27.77亿元,同比增长11.87%;归属上市公司股东净利润23.49亿元,同比增长7.22%;折合每股收益1.17元。公司同时公布利润分配方案,每10股分配现金股利1.80元(含税)。

按照单季度拆分,公司第四季度实现营业收入120.03亿元,同比增长43.22%,环比增长20.98%;营业利润5.73亿元,同比增长42.13%;归属上市公司股东净利润4.61亿元,同比增长25.91%;折合每股收益0.23元。

盈利预测与投资评级。我们预计2014-2015年EPS分别为1.36元、1.58元,净利润增速回升至15%左右,综合考虑公司燃机市场的领先地位以及核电新项目开闸的影响,按照2014年12倍PE,对应目标价16.32元,维持“增持”评级。

风险提示。火电、风电业务的持续下滑;海外市场开拓低于预期;核电新项目招标进展。