完美世界估值过低？董事长提私有化

每经记者 马伟民 发自北京

继盛大之后，又一家中概股游戏公司拟开启私有化进程。

2015年1月2日晚，完美世界（NASDAQ：PWRD）发布公告称，公司收到董事长池宇峰发出的初步、不具约束力的私有化要约。池宇峰希望在私有化交易中以每股美国存托股票（ADS）20美元或每普通股4美元的现金收购不属于他的所有流通股。

完美世界方面称，董事会已组建由三名独立董事，包括羊东先生、项兵博士和张涵先生，构成的特别委员会以评估此项提议。

《每日经济新闻》记者就此事致电完美世界公共负责人，对方表示，独立委员会尚未就完美世界将如何回应做出任何决定，因此不方便透露更多信息。

一位不愿透露姓名的券商分析师表示，估值过低是完美启动私有化的主要原因。目前游戏公司的市盈率在10倍以下，市值被严重低估，游戏公司在美国资本市场并不被看好。同时，游戏概念在国内资本市场非常火热，一些A股的游戏公司，市盈率都在100多倍，这导致大量海外上市的游戏公司纷纷选择私有化。

除了已经退市的盛大外，目前中概股中的游戏公司，完美世界的市盈率为9.49倍。A股市场上的中青宝（300052，SZ）的市盈率为142倍，掌趣科技（300315，SZ）为93倍。

不过，游戏行业存在巨大的不确定性，一款游戏成功大卖，并不意味公司能继续推出成功的游戏。以巨人为例，目前畅游大部分营收依然来自其6年前的端游代表作《征途》，尽管之后管理层连续推出多款游戏，但《征途》仍是其核心产品。

随着时间的推移，玩家的付费意愿在不断降低。在游戏生命周期结束时，游戏的营收能力也随之减弱。对于投资人来说，更加看重其长期价值，而不是在于短期的账面浮盈。

业内人士表示，除此之外，美国的游戏市场和中国也有差异，中国的端游和页游产业较为发达，主机市场发展缓慢，而在全球市场，主机游戏占据了不小的市场份额，海外投资人“看不懂”中国的游戏市场现状，导致整个中概股的游戏估值偏低。

事实上，在完美之前，盛大游戏和巨人网络已经完成私有化，并从纳斯达克退市。种种迹象表明，这些游戏公司退市以后，下一步很可能选择在A股市场重新上市。

不过，也有分析人士指出，相较于2014上半年游戏行业火爆的并购潮，2015年能否延续并不好说。