喧嚣之下 互联网金融“普惠”之路仍远

每经记者 杨珏轩 发自广州

以“普惠”之名出现在世人面前的互联网金融，尽管各类创新业务批量涌现，但质疑声也随之不断出现。

以P2P网贷行业为例，在资金端，目前已经出现明显的利率下行趋势。根据网贷之家统计数据，2014年第一季度，P2P平均年化综合利率为20.78%；第四季度，P2P平均年化综合利率则下降为16%。然而，《每日经济新闻》记者调查发现，对借款人而言，综合融资成本并没有因此而降低。

此外，调查结果显示，与传统民间融资渠道相比，目前借款人通过P2P融资，也未获得成本优势。深圳网贷某资深人士告诉 《每日经济新闻》记者，目前深圳地区，借款人通过车辆质押的方式在网贷平台贷款，综合年化成本高达45%。广东南方金融创新研究院特约研究员徐北介绍，广州及周边地区，有抵押的民间借贷利率，月息在2.5分~3分，P2P实际上只实现了单边的普惠，即给投资人带来一定的好处，相较于传统渠道，并没有普遍降低借款人的融资成本。

互联网金融如何逐渐告别畸高的融资成本，对接有融资需求的小微企业和普通大众，真正做到“普”而且“惠”？

借款人未受惠于利率下降

根据网贷之家统计数据，2014年第一季度，P2P平均综合年化利率为20.78%，第二季度为19.41%，第三季度为17.46%，第四季度为16%。在资金端，P2P行业平均利率呈现出明显的下降趋势。

另一方面，借款人通过P2P融资，成本却没有相应的下降。“给投资人的利率确实出现了明显的下降，但并没有体现在借款人的融资成本上。”棕榈树CEO洪自华向 《每日经济新闻》记者表示。

随着入场者数量增加，另一个趋势同样明显，就是平台获客成本越来越高。根据网贷之家统计数据，2012年以前，国内P2P平台数量一共为60家；2012年，平台数量为200家；2013年，平台数量800家；目前，平台数量多达1600家。

“据我所知，有一些平台成立半年，注册用户还不足2000人。现在要把流量做起来成本太高了。”徐北告诉记者。

据了解，P2P平台的获客成本一直在飙升，现在获得一个注册用户的成本大概是70~120元，获得一个投资用户的成本更是高达200~500元。行业平均利率与推广费用呈此消彼长的态势。

团贷网CEO唐军透露，目前团贷网获得一名投资用户的成本大概在200元左右，“不算高”。

企业融资成本最高达50%

《每日经济新闻》记者调查发现，借款人通过P2P融资成本甚至高达50%，离“普惠”还很遥远。

上述深圳资深网贷人士透露，深圳地区网贷行业借款人融资成本因业务类型不同而不同：“车贷业务，等额本息还款，月息2.3分左右，折算成年化利率，加上一些手续费，年化的综合融资成本在45%~50%；小企业贷款，融资成本大概在年化30%~35%左右；赎楼业务，月息则在2.5分左右。额度大的融资成本会低一些，因为单笔的业务成本是一样的。和传统的民间融资渠道相比，P2P目前还没有体现出成本优势。”

上述网贷资深人士指出，借款人融资成本高，一个重要的原因是平台运营费用比较高，“运营成本大概占交易量的10%。首先业务很难找，其次因为额度小，单笔审核成本比也很高，此外推广费用也很高，这还不包括坏账。以车贷业务为例，目前P2P行业逾期率（逾期1天以上）达到30%，最终损失大概在8%。”

团贷网新闻中心总监李先全向记者表示，东莞地区的传统民间借贷利率在1.5分~3.5分。至于东莞地区通过P2P平台融资的成本，李先全表示，“在团贷网，借款人的综合融资成本，是在给借款人的利率基础之上，加收2~4个点的费用，给借款人的最高年利率是18%。相较于传统民间融资，成本还是低很多。其他平台就不清楚了。”

“广州及周边地区，传统民间借贷的成本，有抵押的月息在2.5分~3分，如果没有抵押，我们私底下常说利率无上限，5分到10分都有可能，但是这种一般借的都是短钱。”徐北表示，“通过大的P2P平台，借款人融资成本比传统渠道要低一些，可能在百分之二十几。但普遍而言，并没有太大的成本优势。”

真正普惠待行业集中度提高

互联网金融普惠梦想的实现，有两个必要的前提：一是市场回归理性，不再盲目追求高利率，从而使资金成本回到合理区间；二是平台运营成本降低，使资金的渠道费用减少。

目前P2P行业虽未能普遍降低民间融资成本，但仍在许多方面给人想象空间。洪自华认为，虽然对大多数P2P平台而言，借款人综合融资成本与传统民间借贷渠道的融资成本差别不大，但P2P在一定程度上提高了资金的可获得性，互联网的开放性，节省了资金供需双方之间的沟通成本。

而大平台的目标也是未来通过互联网金融降低民间融资成本的可能性。“大平台利率普遍在往下走，发行规模越大，边际成本就越低。一方面从投资人那边获得资金的成本更低，其次通道费用也节省了一部分。”徐北表示。

“目前P2P贷款余额不足1000亿元，在民间借贷中占比还很小。我相信行业规模到了一定程度后，会明显影响到民间借贷的成本。目前在资金端，给投资人的利率已经明显向下走。监管明确后，有利于低风险偏好的投资人入场，资金的供给增加，也有利于降低资金成本。平台运营成本方面，当行业集中度提高，单个平台交易量增加，就会形成规模效应，降低业务成本。”洪自华说。