中信式PPP项目试水在即 示范境内外联动“投行+商行”模式

在12月4日财政部公布的首批30个PPP（政府和社会资本合作模式）示范项目名单中，中信银行提供融资的贵阳市南明河综合治理项目二期成功入围。中信银行也成为首家为财政部PPP模式示范项目提供融资的商业银行。

在中信银行成为首家为财政部PPP模式示范项目提供融资的商业银行之前，这家实力雄厚的股份制商业银行对打造中信PPP模式筹谋已久，它与PPP项目的渊源追溯起来已经有些年头，其母公司中信集团作为最大的国有控股企业集团，参与了我国首个PPP项目——“国家体育场项目”，可谓国内PPP模式的开拓者之一。

未来，由中信银行牵头组成的中信PPP模式联合体，有望为业内示范如何通过整合资源为PPP项目提供全流程、一揽子解决方案，助力政府和社会资本融合。

金融资源对接PPP项目

PPP（Public-Private-Partnership）模式通常是由社会资本承担设计、建设、运营、维护基础设施的大部分工作，并通过“使用者付费”及必要的 “政府付费”获得合理的投资回报，政府部门负责全过程监管，实现公共利益最大化。

此次财政部首次推出的PPP（Public-Private-Partnership，政府和社会资本合作模式）示范项目共计30个，规模达到1800亿元人民币，在财政部这次所印发的《财政部关于政府和社会资本合作示范项目实施有关问题的通知》（以下简称《通知》）文件中，30个项目包括涉及供水、供暖、污水处理、垃圾处理等多个领域。

从世界PPP项目模式兴起的这几十年的发展来看，欧洲和北美等成熟市场经济国家对PPP模式的应用，大部分集中在医疗卫生、养老、体育文化和环境等公共服务领域，在基础设施类项目有所应用，偶有涉及监狱、公共安全等特殊领域。中、南美洲国家从20世纪80年代末期开始广泛引入PPP模式，基于这些国家社会经济结构和发展状况，PPP模式在交通、水利、能源和电信这四大领域应用十分普遍。

相对于传统融资，PPP项目融资具有独特性，其生命周期长，政府和私人部门双方通过长期合同明确权利和义务。利益共享，政府、企业、公众多方共赢。风险共担，公私部门共同承担重大风险和管理责任，可有效降低政府财务、建设、运营风险，减少政府财政支出和债务负担。

因此，对于商业银行来说，PPP模式下，商业银行的融资主体、还款来源等融资模式也发生了变化，客观上要求商业银行需根据项目的不同，为客户设计相对完善的融资模式，除信贷服务外，商业银行还需对项目提供包括投行、保险、融资租赁、债券等在内的多元化的融资服务咨询，从传统的资金提供者转变为资金的组织者，针对跨境项目则要充分利用全球机构的优势为公司客户提供必要的当地支持，提供跨境服务等。

而这些，正是中信银行的优势所在，“在PPP项目运作过程中，银行参与项目咨询、项目撮合、项目融资等三个层面。”中信银行相关负责人表示，“在项目融资方面，中信银行能够提供项目融资、银团贷款、并购贷款、股权投资、对接险资、保理融资、租赁保理、理财融资、项目收益票据、永续债等产品。”

目前，中信银行的体系内已经初步形成了针对PPP项目的 “总分支三级联动、前中后台部门之间协同配合”的机制。不仅如此，在总行层面，中信银行已经成立了由行领导担任组长、各相关部门协同参与的工作组。

整合集团优质资源

作为最大的国有控股企业集团，目前，中信集团总资产超过了4.3万亿元，其旗下各类的子公司共有1000多个，涉及银行、证券、信托、保险、资管、房地产、基础设施、制造业、资源与能源、信息产业等50多个经济门类。

在PPP项目建设方面，中信集团也积累了较为丰富的经验，中信集团参与了我国首个PPP项目——“国家体育场项目”，可谓国内PPP模式的开拓者之一。中信地产与地方政府联合，共同开发了广东省最大的新城综合开发项目——汕头滨海新城，试水城市运营领域PPP项目。

财政部项目公布后的第二天，12月5日，中信银行联合中信集团内中信证券、中信信托、中信投资控股、中信地产、中信建设、中信工程、国际咨询、中信环保、中信产业投资基金等单位组成了中信PPP联合体，共同举办了“中信PPP模式合作论坛水务专场”活动。

在此次活动中，财政部金融司、政府和社会资本合作中心、各地方财政部门以及全国水务领域大型企业的相关人员近300人参加。

中信银行通过此次活动向与会代表充分展示了PPP项目的操作实践及先进经验，中信联合体提供的综合服务方案也正式浮出水面——中信银行利用境内外的融资平台，不仅为贵阳市南明河项目提供了境外股权融资、境内项目融资的解决方案，也为各地政府推进PPP模式提供了较好的借鉴。

现阶段，中信银行一方面发挥渠道作用，积极对接各级财政部门业务需求，通过“境内+境外、投行+商行”模式提供全面金融服务；另一方面联合集团内专业突出、实力雄厚的相关单位组成中信PPP模式联合体，正在全国开展PPP模式试点工作，服务内容涵盖PPP项目的咨询、设计、融资，以及项目的实施、运营、维护等。通过发挥中信集团平台优势，打造中信PPP模式综合服务能力，为包括水务、轨道交通、新城开发、保障房建设、医疗等公共领域的PPP项目提供全周期综合服务。

上述中信银行相关负责人表示，“从宏观政策上讲，未来，很可能就没有地方平台的概念。三年以后，在基础设施、公共产品领域，PPP模式必定占比超过50%，PPP模式必然成为基础建设、公共产品的主流模式。”

2013年末，国务院四部委出台了463号文，对地方政府通过平台公司进行融资的行为进行规范。2014年10月2日，国务院出台《关于加强地方政府性债务管理的意见》，即国发43号文。其核心思想是将举债权下放，允许地方政府举债。为了实现这个目的，要求地方政府的举债应该是公开透明、受到相关各方监督的，并在此之上使其地方政府债务的规模得到有效控制，风险受到有效管理。

此后，十家自发自还的地方债项目试点陆续落地，近日，山东省政府网站发布 《关于贯彻国发〔2014〕43号文件加强政府性债务管理的实施意见》，明确将建立债务风险应急处置机制，省政府对市县级政府债务实行不救助原则。市县级政府要按照分级负责和“谁举借、谁使用、谁偿还”原则，落实偿债责任和风险防控责任，制定应急处置预案，建立责任追究机制。

预计以后将有越来越多地方版43号文出台，在地方政府通过城投平台发债受到严格监管后，城市基础设施的融资方式将极大的发生变化，但也为PPP模式的推广留下了更大的潜力空间，虽然43号文对非标举债持否定态度，但是允许政府与社会资金共同出资设立SPV公司，而SPV公司可以通过银行贷款方式举债并承担责任。这实际上允许地方政府设立SPV公司通过非标举债。

开创新型银政合作关系

2013年底，国家审计署公布地方债务审计报告，其中指出，截至2013年6月底，中国各级政府负有偿还责任的债务共约20.70万亿元，其中86.7%的债务资金投向了市政建设、交通运输、教科文卫、农林水利、生态建设等基础性、公益性领域。

对各级地方政府来说，城投债遭到清理、地方政府发债也受到限制，前期遗留的债务负担越来越大也难以消化，基础建设的后续资金难题或将寄望于PPP模式，业内人士认为，未来，PPP模式有望取代地方融资平台成为基础设施建设的主流融资模式，有利于减轻地方政府债务负担，开辟民间资本进入城镇化建设的新渠道。

“原来提供给基础设施、公共产品项目的贷款，银行可能主要看地方政府的实力，而现在就要看项目公司的营运能力和项目自身的现金流，评价风险要更为谨慎专业。”上述中信银行的相关负责人分析。

据悉，目前国开行、工商银行、华夏银行等一些银行也在积极准备相关的业务，不过截至目前，除了中信银行外，尚未有其他银行的相关项目对接落地。

已经领先市场一步的中信银行也正在积极总结经验并欲将此业务的模式固定下来加以推广，近期中信银行内部也正在拟定 “中信银行版”的PPP模式操作指南、并制定行内配套的信贷政策，创新融资管理方式和融资产品，以更好地匹配未来越来越多的PPP项目需求。

截至2014年三季度末，中信银行资产总额40458.87亿元，比上年末增长11.11%；负债总额37882.02亿元，比上年末增长11.08%；客户贷款及垫款总额21241.28亿元，比上年末增长9.42%；客户存款总额28757.25亿元，比上年末增长8.45%。

银行从传统的贷款提供商向资金组织商转型，需要更多地承担融资方案设计、项目协调沟通、信用增级等职能，从历史数据来看，中信银行公司金融业务在同业中处于相对领先水平，具备较强市场竞争力。

在银行信用环境不容乐观、信贷规模相对受限的形势下，中信银行推进对公资产业务调整，在充分发挥资产证券化、资产转让、理财等渠道腾挪信贷规模的同时，优化信贷资源配置，拓宽资产业务运用渠道，满足客户融资需求。上半年末，中信银行公司贷款余额15223.69亿元，比上年末增长7.69%，其中一般性贷款余额14632.26亿元，比上年末增加1066.69亿元。

在与机构客户合作方面，中信银行也积累了丰富的经验，到2014年上半年，中信银行各类机构客户约2.21万户，机构客户存款日均余额6735.90亿元，占公司类存款日均余额的33.12%，比上年增长753.73亿元，增速超过全行公司类存款的平均水平。通过积极搭建系统性的机构客户营销平台，进一步深化了与财政、社保、国土住建、医疗卫生、教育、烟草等社会公共领域机构客户的合作关系，紧紧围绕客户需求，制定了综合金融服务方案。

作为国内最早为企业提供现金管理服务的银行之一，中信银行产品线全面覆盖现金池、收付款、智能存款账户等业务，为客户资金流、信息流管理提供全方位服务。

同时，中信银行延续了传统商贸保理业务持续增长，其特色城镇化工程保理、租赁保理、反向保理等业务也快速拓展，2014年上半年末，中信银行保理业务融资规模达446亿元，同比增长219%，报告期内实现中间业务收入2.94亿元，同比增加1.58亿元，增长116%。 (文/美玟)

（市场资讯）