投资门槛或限制股权众筹 业内呼吁尝试负面清单

建议：欺诈者禁入

相较于第三方支付、P2P的发展，股权众筹的发展尚在初期。“股权众筹发展时间并不长，如果说行业里面已经很混乱，有很多违纪、欺骗人的现象，这个时候强调规范就很有意义。但目前股权众筹处于早期发展阶段，所以我作为业内人士呼吁，希望出台更多引导或帮助性的政策。”谢宏中说。

朱鹏炜表示，监管思路无非是想保护投资人，但设置门槛太高会使得大部分投资人都参与不进来，建议设立一个负面清单，就是说众筹融资者如果欺骗了投资人，应该采取行业禁入制度。这个在资本市场监管规则里有，但在众筹行业还没有采用。

金杜律师事务所合伙人张宁表示，目前股权众筹还没有形成既定的模式，要监管机构出台规则确实有点早，他呼吁管理办法可以适当再延缓一些，先通过行业协会推进股权众筹的自律，建立一些良好的市场操作管理。即类似北京在P2P方面的作法，成立了行业自律协会。

未来：证券法修订或为

股权众筹留下空间

张宁认为，从这个征求意见稿可以看出，监管层自身也很纠结。实际上，互联网包括众筹的市场实践，已经大大地超越了现有的法律框架给出的空间。

全国人大财经委副主任委员吴晓灵早前曾对媒体表示，网络借贷和众筹会有广阔的发展前景，希望在本次《证券法》修订当中，能给股权众筹留下一定的法律空间。

“监管机构在制定办法时，首先要确定股权众筹是公募还是私募，现在的定位是私募，因为私募好做监管。但坦白讲，众筹应该更多往公募上靠。”张宁说。

现场一位与会人士透露，今年5月份中证协在内部征求意见时曾提出，要针对抗风险能力较弱的投资人设立单独一条规定，即个人投资上限1.5万元，这样更多人都能参与，亏了也不心疼。“但是后面的征求意见稿把这条砍了，只面对有钱人。”该人士说。

“从互联网众筹的角度来讲，第一个特性就是强调小额、分散，因为其去中介化的功能，使得这种小额分散的投资是可行的；第二是信息的充分披露，可以借助互联网平台去建设信息披露的整套规则。比如前期项目的推介，项目路演，甚至利用粉丝的力量让大家对这个项目看得更透一些。同时在协会的网站做持续的信息披露和大数据的追踪。这就会使得股权众筹不必像传统的证券发行那样，需要大量的手段去保护投资人。”张宁说。