新规难撼分级基金既有格局 延时套利成秘技

基金投资的“第二战场”

实际上，在此轮分级基金的套利热潮中，其实基金公司才是最大的受益者。

某分级基金的基金经理向记者表示，从分级基金的产品设计来看，投资者要想从高溢价中套利，需要先申购母基金，然后拆分成子份额在二级市场出售，在这个过程中，母基金的份额将会急速扩张且沉淀下来。对于基金公司来说，分级基金的管理费收入高低，取决于母基金份额的多少，所以，汹涌的套利大军所带来的母基金份额膨胀，会极大地增加基金公司的管理费收入。这也是基金公司热衷于维持分级基金延时套利模式的根源。

不过，值得投资者注意的是，分级基金的延时套利虽然频频创造出高溢价或高折价，但同时也给套利带来较大的风险，这种风险主要体现在套利未完成时子份额二级市场价格的剧烈波动。基金经理认为，分级基金的套利策略也要和基金产品的基本面相结合，完全没有基本面支撑的高溢价或高折价，其中有可能会潜藏“杀机”，而基金产品跟踪的指数如果正处于上升通道，这种套利的风险就相对小很多，成功率也大幅提升，比如今年的证券B、非银行B等。