A股市场的大涨让投资者们见识了牛市的剽悍，也同时更深地认识了分级基金：11月以来，众多分级基金场内外动辄百分之二三十的溢价率，引来数以百亿计的套利资金汹涌扑来，分级基金顿时成为投资者的新宠。
折溢价的诱惑
《上海证券交易所上市开放式基金业务指引》明确，在上交所上市交易的分级基金当日买入的母基金份额，同日可以分拆；而当日分拆所得的子份额同日可以卖出，但不能合并。此外，当日买入的子份额同日可以合并；当日合并所得的母基金份额同日可以卖出、赎回或者转托管，但不能分拆。
“这对热衷于套利的投资者来说，无疑是一个利好。因为这等于变相实现分级基金‘T+0’套利，可以大大提高投资者进行套利交易的效率。”某基金分析师对记者说，“但是从另一个角度来看，伴随着套利效率的大幅提升，分级基金的场内外高溢价或高折价的现象也会有所减少，给投资者提供的套利机会也随之减少。”
上海一家基金公司的市场部人士向记者表示，从基金公司的角度而言，能够为投资者提供更多的套利机会是分级基金生存乃至壮大的基础，而如果真的全部采用“T+0”套利模式，在套利机会减少的背景下，分级基金的规模有可能会缩水。“此前，深交所也曾有意缩短分级基金套利的时间，但遭到许多基金公司的反对。”该人士说，“反对的理由，就是担心缺少折溢价的吸引力，分级基金可能会成为投资死角。现在来看，这个思路是正确的。”
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